Фонды облигаций или отдельные облигации? Сравнение издержек инвестора

В  Grandars.ru В» Финансы В» Финансовый рынок В» Содержание

Облигация

Облигация — единичное долговое обязательство эмитента на возврат номинальной стоимости через определенный срок в будущем, на условиях, устраивающих его держателя.

Облигация есть долговая рыночная ценная бумага, представляющая собой мобильную (ликвидную) форму существования договора займа на единичную часть этого займа с первичным кредитором.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между держателем облигации (кредитором) и лицом, её выписавшим (заемщиком). Облигация удостоверяет право кредитора получить и обязательство заемщика выплатить в определенный срок номинальную стоимость облигации и проценты по ней.

Почему отношение займа удостоверяет облигация? Не проще ли составить договор займа? Да, действительно, договор займа составить проще, однако, облигацию можно продать, а договор продать нельзя. По договору можно лишь передать права, обозначенные в договоре — такая передача называется цессией.

Облигация наряду с акцией является основным современным видом ценной бумаги. Облигация несколько старше акции. На протяжении пяти столетий многие государства прибегали к выпуску облигаций для финансирования своих расходов, прежде всего связанных с войнами. Ценные бумаги, подобные акциям, тоже встречаются в средние века, но их расцвет пришелся на вторую половину XIX в., и тогда же начался активный выпуск облигаций различного рода коммерческими компаниями. Можно сказать, что настоящая история акций и облигаций началась лишь с эпохой быстрого развития капитализма. В настоящее время эти ценные бумаги доминируют на рынке ценных бумаг.

Различия между облигациями и акциями

В отличие от акции, которая представляет собой собственный капитал акционерного общества, облигация есть представитель заемного капитала.

Акции выпускаются лишь акционерными обществами, облигации — любыми коммерческими организациями и государством.

Цель выпуска и акций, и облигаций — привлечение свободного капитала небольшими порциями, но от многих владельцев на условиях выплаты определенного вида дохода. Однако если по акции выплата эмитентом ее номинала (или иной денежной суммы) предусматривается лишь в случае ликвидации акционерного общества, то по облигации в обязательном порядке предусматривается выплата ее номинала при ее выкупе (погашении).

Отличия облигации от банковской ссуды

Облигация есть представитель заемного капитала, коим является и банковская ссуда (кредит). Отличие формы облигации от формы денежной ссуды состоит в следующем:

• облигация составляет лишь единичную часть необходимой эмитенту ссуды капитала, а не весь ее объем;
• облигация есть кредитный договор между эмитентом и конечным кредитором, а ссуда берется в банке, который сам привлекает кредитные ресурсы с рынка;
• в форме облигации ссуда может обращаться на рынке как товар, а банковская ссуда на рынке не обращается.

Облигации могут выпускаться в документарной и бездокументарной формах. Они могут быть именными и предъявительскими.

Преимущества облигации перед акцией

Владелец облигации, являясь кредитором по отношению, например, к акционерному обществу, имеет преимущество перед акционерами: в случае ликвидации этого общества его имущественные права удовлетворяются в первую очередь по сравнению с имущественными правами акционеров.

Ограничения на выпуск облигаций

Акционерные общества имеют определенные ограничения на выпуск своих облигаций, основные из которых состоят в том, что номинальная стоимость выпущенных облигаций не может превышать размер уставного капитала общества, который к моменту выпуска облигаций должен быть полностью сформирован. Кроме того, если облигации выпускаются без обеспечения, то это разрешается лишь через два года после начала функционирования данной организации.

Основные виды облигаций

По виду эмитента облигации делятся на государственные и корпоративные. Первые выпускаются государством или от его лица, а вторые — коммерческими организациями различных видов.

Существует два основных вида облигаций:

1. классические (необеспеченные) — такие облигации дают право владельцу на получение дохода, и возврат инвестируемой суммы устанавливается при размещении.

Необеспеченные облигации не имеют какого-либо имущественного обеспечения, а гарантией для них является общий высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, полностью выполняющей свои рыночные обязательства;

2. обеспеченные, дающие те же права владельцам, что и классические, а также право на получение части собственности эмитента, которую он предлагает в качестве обеспечения.

В международной практике различают два вида залога: гарантированный и негарантированный.

Виды облигация по сроку существования: срочные и бессрочные. Первые выпускаются на какой-то заранее оговоренный период времени, исчисляемый обычно годами, по окончании которого номинал облигации возвращается к его последнему владельцу. Вторые — без определенной даты погашения, но которые могут быть выкуплены их эмитентом на определенных условиях. Эти условия могут, например, состоять в праве (опционе) эмитента определять момент выкупа или в праве (опционе) владельца облигации (инвестора) определять этот момент. Возможны и другие комбинации подобных прав (опционов).

Виды облигация по возможности обмена на другие ценные бумаги: конвертируемые и неконвертируемые. Первые включают в себя право на определенных условиях обменяться на определенное количество других ценных бумаг данной компании. Вторые такого права не имеют.

Виды облигация по форме выплаты процентного дохода: купонные (процентные) и дисконтные. По первым выплачивается доход в виде определенного процента к ее номиналу, по вторым — весь возможный доход определяется в виде разницы между номиналом облигации и ценой ее приобретения владельцем (последняя в таком случае всегда меньше номинала).

• Дисконтная облигация (бескупонная) — размещается на рынке по цене ниже номинала.
• Купонная облигация (процентная) — в течение срока обращения облигации по ней выплачиваются проценты. Процент называется “купонным” потому, что в случае когда проценты выплачивались несколько раз, облигации снабжались специальными купонами. При выплате процентов кредитору такой купон отрезался ножницами и оставался у должника как свидетельство выполнения им своих обязательств. У процентных облигаций величина купонных выплат может быть постоянной и переменной. Величина выплат по облигациям с переменным купоном зависит либо от намерений и возможностей заемщика, либо от каких-то внешних факторов. Купонный процент и номинальная стоимость могут выплачиваться не только деньгами, но и товарами или имуществом, имеющими денежную оценку.

Виды облигаций по виду процентного дохода: с постоянным, фиксированным, плавающим (переменным) или амортизационным доходом. Процентный доход по первым известен заранее (определен условиями эмиссии этой облигации) и не меняется в течение всего срока ее существования. По вторым- уровень процентного дохода заранее известен, но разный в разные купонные периоды. По третьим — уровень дохода меняется по установленным правилам на протяжении времени обращения облигации. По последним — номинал облигации подлежит возврату частями, это указывается при размещении, а купонные платежи выплачиваются к оставшемуся номиналу облигации.

Доход, выплачиваемый по облигации, называется процентом в отличие от дивиденда, которым называется доход по акции. Он устанавливается в определенном проценте к номиналу облигации и может быть, как уже отмечалось, либо фиксированным (чаще всего), либо плавающим, меняющимся во времени.

Обычно фиксированный процентный доход по облигации выплачивается раз в полгода, в отличие от акции, для которой наиболее часто используемый период выплаты дивиденда (в мировой практике) — каждые три месяца (в противном случае рынку было бы очень сложно прогнозировать уровень дивиденда на более длительный срок).

Теоретическая цена облигации

Формула теоретической цены облигации учитывает весь полученный по ней процентный доход за все время ее обращения и возврат номинала облигации, но в виде, приведенном к текущему моменту времени:

Ц_об = ∑(П_i/(1+r)ⁱ) + N/(1+r)ⁿ , (2.6)

• Ц_об — теоретическая цена облигации на данный момент времени;
• Пi — процентный доход по облигации, выплачиваемый в i-ом периоде;
• N — номинал облигации, возвращаемый при окончании срока ее обращения в n-ом периоде (году);
• r — безрисковая процентная ставка доходности.

По облигациям с фиксированным доходом, процентный доход по которым выплачивается в одном и том же размере каждый год (период), общая формула цены может быть упрощена:

Ц_об = П/r (1 — 1/(1+r)ⁿ) + N/(1+r)ⁿ , (2.7)

где П вЂ” фиксированный процентный доход, выплачиваемый по облигации в каждом периоде (году) (П_i = П).

Данная формула может быть еще упрощена, если n — число периодов выплаты дохода или иначе — число лет обращения облигации существенно возрастает, например, до 50-100 лет. В этом случае второе слагаемое стремится к нулю, а в первом — выражение в скобках стремится к единице. В результате получаем

Ц_об = П/r . (2.8)

Легко заметить, что эта формула идентична формуле 2.2, т. е. при длительных сроках обращения и при одинаковых ежегодно выплачиваемых размерах дохода (дивиденда, процента) ценообразование акции теоретически ничем не отличается от ценообразования облигации, и лишь временные различия (различия в сроках обращения), а также нестабильный характер выплачиваемого дивиденда по обыкновенным акциям вносят различия в процесс формирования их цен.

На практике для расчетов теоретической цены облигации, так же как и акции, используется не только безрисковая ставка процента, или доходности, но и ставка с учетом того или иного уровня риска, присущего облигации. В этом смысле модели, относящиеся к цене акции, модели увязки доходности и риска вообще или факторного риска в частности, применимы и для облигационного ценообразования. Однако в силу имеющихся отличий облигаций от акций учет риска в цене облигации имеет свои особенности.

Таблица 1. Виды облигаций

По методу обеспечения:	государственные и муниципальные облигации, выплаты по которым обеспечиваются гарантиями государства или муниципалитета; облигации частных корпораций, обеспечиваются залогом имущества или доходами от различных видов деятельности; облигации частных корпораций без специального обеспечения;
По сроку:	облигации с фиксированной датой погашения; бессрочные облигации. Данные облигации не обладают конкретной датой погашения, поэтому могут быть; выкуплены в любой момент;
По способу погашения номинала (выкупа облигации):	разовым платежом; распределенными во времени погашениями оговоренных долей номинала; последовательным погашением доли общего количества облигаций (серийные облигации);
По методу выплаты дохода:	выплачиваются только проценты, срок выкупа не указан (бессрочные облигации); облигации с нулевым купоном — по ним выплата процентов не предусматривается; проценты выплачиваются вместе с номиналом в конце срока; проценты выплачиваются периодически в течение всего срока, а в конце срока выплачивается номинал или выкупная цена (данный вид облигаций пользуется наибольшей популярностью);

Основной метод оценки стоимости облигаций

Номинальная стоимость облигации (нарицательная стоимость) — величина денежной суммы, указанная на облигации, которую эмитент берет взаймы и обещает выплатить по истечении определенного срока (срока погашения).

Купонная процентная ставка — отношение суммы выплачиваемых процентов к номинальной стоимости облигации. Чем выше купонная процентная ставка, тем выше рыночная стоимость облигации.

Основные правила, которые необходимо учитывать на рынке облигаций:

• чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость;
• чем выше доход, приносимый облигацией, тем ниже ее рыночная стоимость;

Основные обозначения:

• — текущая рыночная процентная ставка
• — купонная процентная ставка
• — номинальная стоимость облигации
• — оставшийся срок до погашения облигации
• — текущая рыночная стоимость облигации
• — купонный платеж

Формула текущей рыночной стоимости облигации Пример

Номинальная стоимость облигации , купонная процентная ставка , оставшийся срок до погашения облигации года, текущая рыночная процентная ставка . Определим текущую рыночную стоимость облигации.

Величина купонный платежей:

Рыночная стоимость облигации:

Что такое облигация, ее основные особенности

Облигация – это долговое обязательство юридического лица или государства. Это ценная бумага гарантирующая возврат одолженных средств в заявленные сроки и выплату процентов (купонную выплату).

Различают 7 видов облигаций

1. По способу выплат.  Есть дисконтные и процентные облигации. Стоимость дисконтных облигаций при покупке ниже номинальной. Однако, их погашение производится по номиналу. Торговый тренд у таких облигаций всегда (за исключением кризисных явлений) восходящий. Чем ближе дата погашения, — тем выше стоимость облигации.
2. По срокам погашения. Облигации делятся на  долгосрочные (более 5 лет), среднесрочные (до 5 лет) и краткосрочные (до 1 года).
3. Казначейские или корпоративные. В зависимости от эмитента, облигации делятся на две группы. В первом случае эмитентами выступают Российская Федерация и ее субъекты, муниципальные органы и органы исполнительной власти. Во втором случае облигации эмитируются банками, компаниями и корпорациями.
4. Конвертируемые или неконвертируемые. В первом случае облигации можно обменять на другие ценные бумаги эмитента.
5. Обеспеченные или необеспеченные.  Первые имеют залоговое обеспечение, поручительство или гарантию. Вторые, которых на рынке большинство выпускаются эмитентами для покрытия своей долговой нагрузки или под какие-то проекты.
6. Валютные или рублевые. Котировки первых могут колебаться не только от ситуации на облигационном рынке, но и в зависимости от курса валют.
7. В зависимости от условий купли или продажи.  Облигации могут быть в свободном доступе или с определенными ограничениями на покупку.

Как для инвестирования выбрать облигации

С начала оборота облигаций их рыночная стоимость может меняться как в сторону уменьшения, так и увеличения. В период подъема экономики растут процентные ставки долговых бумаг, выпущенных в это время. Владельцы низкодоходных облигаций прежних выпусков стремятся от них избавиться. Стоимость этих облигаций падает, их покупают новые инвесторы. В условиях экономического спада процесс колебания курса облигаций идет в обратную сторону. А вообще, о всех нюансах связанных с покупкой облигаций вы можете ознакомится перейдя по ссылке.

Рыночная стоимость и доходность облигации

Если рыночная цена выше номинальной стоимости долговой бумаги, облигация считается премиальной. Если цена ниже номинала, покупка является дисконтной.

Например, покупатель приобретает облигацию стоимостью 900 рублей с ценой на векселе 1000 рублей. Дождавшись срока погашения, владелец получает помимо купонных (процентных) выплат дополнительный доход в 100 рублей или 10%.

Наиболее надежны ОФЗ (облигации федерального займа). С этих облигаций не берется подоходный налог, но и доход по ним низкий.

Внимание! На данный момент большинство облигаций не облагаются вообще подоходным налогом. Однако эта ситуация может измениться в 2021 году.

Акция: определение, отличительные характеристики

Акция – это ценная бумага, определяющая право владельца на часть прибыли предприятия. Акция подтверждает владение частью уставного капитала компании. Доля прибыли пропорциональна пакету акций. Держатель акции может претендовать на долю имущества компании при ее ликвидации или банкротстве.

При закрытой форме собственности купить акции предприятия на фондовой бирже невозможно. Они уже распределены внутри компании. Приобрести акции открытого акционерного общества может любое физическое лицо на фондовой бирже. При этом инвестор может влиять на принятие решений по развитию предприятия.

Основные виды акций

Акции делятся на простые и привилегированные, а также именные и на предъявителя.

Простые акции

Держатель простых акций получает дивиденды от текущего дохода компании, долю имущества в случае ликвидации или банкротства, имеет право голоса на собрании акционеров.

Привилегированные акции

Владелец привилегированных акций может получать фиксированную прибыль даже при отсутствии доходности предприятия. При распределении дивидендов советом директоров доход по привилегированным акциям распределяется в первую очередь. Зачастую дивиденды по привилегированным акциям выше, чем у обыкновенных акций.

Отличительные параметры простых и привилегированных акций

Параметр	Простые акции	Привилегированные акции
Получение дивидендов	Не гарантировано	Гарантировано
Размер дохода по дивидендам	В зависимости от текущей прибыли предприятия	Фиксированный
Участие держателя в управлении	Участвует	Не участвует

Именные акции

Именные акции нельзя продать на вторичном рынке без перерегистрации. По российскому законодательству все акции, эмитируемые компаниями, являются именными. Личные данные владельца регистрируются в реестре предприятия.

Это гарантирует:

1. Учет акционеров
2. Четкое налогообложение
3. Контроль и фиксацию всех операций с ценными бумагами
4. Невозможность использования акции посторонним лицом.
5. На фондовой бирже обращаются именно именные акции.

Акции на предъявителя

Акции на предъявителя материально и обычно выпускаются на защищенной водяными знаками бумаге. Их можно перепродать без изменения реестра акционеров.

Такие акции обычно используются в оффшорах, чтобы скрыть информацию о владельце акций. В большинстве своем их в своем обиходе использовали наши олигархи. Однако в последнее время их используют все реже и реже из-за мирового тренда по борьбе с отмыванием незаконно полученных доходов.

Большая часть держателей акции приобретает их с целью получения спекулятивной прибыли. Такой доход – результат выгодной перепродажи акций. Эта прибыль зачастую выше дивидендов, но она – разовая. В этом случае инвестиция в непривилегированные акции будет более эффективной.

Дивиденды по привилегированным акциям выше, но спекулятивный заработок на купле продаже таких бумаг точно ниже из-за меньшей волатильности.

Рыночная цена акции может меняться в зависимости от спроса и предложения. При активном обращении акций на бирже можно получить прибыль от разницы курсов. О всех нюансах торговли на бирже вы можете узнать перейдя по ссылке.

Облигации и акции — в чем разница

Показатель	Облигация	Акция
Кем является владелец	Кредитором	Собственником
Участие в управлении компанией	Не участвует	Участвует
Получение дохода	Гарантированный доход	Негарантированный доход
Размер дохода	Фиксированный	Нефиксированный
Срок действия	Определенный	Бессрочно
Степень риска	Низкая	Высокая
Доходность	Низкая	Высокая (потенциально)
Цена на фондовом рынке	Зависит от средней процентной ставки на финансовом рынке	Зависит от результатов и перспектив развития предприятия
Показатель	Облигация	Акция
Кто эмитирует	Государственные органы, органы местного самоуправления, предприятия и компании	Только акционерные общества
Что происходит при банкротстве или ликвидации кампании	В первую очередь погашается задолженность перед владельцами облигаций	Выплаты по акциям производятся только после погашения общей задолженности

Что покупать: облигации или акции

Выбирая между облигациями и акциями, следует учитывать следующие факторы:

• Величину средств, которые можно вложить в покупку ценных бумаг
• Потенциальную прибыль
• Сроки вложения капитала
• Возраст инвестора (люди в возрасте предпочитают более спокойный вид инвестирования)

Покупая акции, инвестор зарабатывает на их обороте, так как акции более волатильны, чем облигации (подвержены большим курсовым колебаниям). Доход по облигациям ниже, выплата процентов осуществляется в длительные сроки, но это гарантированный доход. На доходность облигации влияет и уровень инфляции в период срока действия.

Когда курс акций падает, поднимается стоимость облигаций, и наоборот, т.е. они, как правило, коррелируют.

Возраст инвестора – один из критериев выбора между облигацией и акцией. Более молодой владелец может удерживать акции до 10 и долее лет. И получит более высокую прибыль. Инвесторам пожилого (предпенсионного) возраста лучше вложить средства в облигации с коротким сроком погашения, так как деньги зачастую могут понадобится в ближайшее время. Например, с выходом на пенсию.

Эксперты рекомендуют сформировать оптимальный инвестиционный портфель. В него в определенной пропорции войдут все виды ценных бумаг, в том числе облигации и акции.

Облигация как инвестиционный инструмент

Облигация по своей сути относится к ценным бумагам с фиксированным доходом. Таким образом, их покупка создает обязательство эмитенту возместить покупателю заранее установленную цену облигации, а также фиксированный процент от данной стоимости в установленные сроки.

Исходя из этого можно выделить следующие критерии, определяющие доходность ценных бумаг:

• номинальная цена облигации;
• рыночная цена ценных бумаг;
• процентная ставка;
• установленный срок погашения кредита;

Существует следующие способы для выплаты дохода по облигации:

• фиксированная процентная ставка;
• ступенчатая процентная ставка;
• плавающая процентная ставка;
• индексирование номинальной стоимости;
• дисконт при покупке ценных бумаг;
• выгодные займы.

Численно доходность облигации будет является процентным соотношением стоимости её покупки к количеству прибыли, полученной после окончания срока действия соглашения об обязательствах между покупателем и заемщиком по данной облигации.

Доходность от купленной облигации, как правило, представляют в виде трёх показателей:

1. купонная доходность — процентная ставка по данной ценной бумаге;
2. текущая доходность — отношение процентной ставки к цене приобретения;
3. полная доходность — учитывает все факторы дохода.

Основные термины

Доход получения дохода от облигаций можно получить путем так называемого отделения от него купонов.

Купоны являются отделенной частью облигаций с определённым номиналом и сроком выплат. Купон отделяется при выплате процентов по облигации банком.

Купонная облигация подразумевает промежуточные выплаты, не уменьшающие стоимость облигацию, установленную изначально.

Купонная ставка — ставка, выплачиваемая владельцу облигации за каждый период (как правило, год) владения данной облигацией.

Ещё одним способ является дисконтные доход от облигации.

Интересно:  Стоит ли вкладываться в Облигации Федерального Займа? Изучаем доходность

Дисконт — премия, при покупке облигации. Численно представляет собой разницу между установленной ценой облигации и реальной стоимостью её покупки.

Разница между рыночной и номинальной ценой облигации может возникнуть по нескольким причинам:

• изменение процентной ставки по кредитам;
• изменение рыночной ситуации заемщика.

Формулы расчета доходности по облигациям

Рассчитать доходность облигации можно по следующим формулам:

Курс облигации — процентное соотношение рыночной цены облигации к номинальной — рассчитывается так:

C_k = C / F * 100

• Где C_k — курс облигации;
• C — рыночная цена;
• F — номинальная цена.

Текущая доходность:

_Dm = K / P * N = g / C_k * 100;

• _Dm — текущая доходность;
• K — процентная ставка;
• C — цена покупки облигации;
• _Ck — курс облигации.

Доходность к погашению — показатель, который устанавливает эквивалентность между текущей прибылью от облигации к цене её покупки.

P =∑ⁿ_t=1 C * F / (1 + YTM)^t + N / (1 + YTMⁿ)

Данный показатель представляет собой внутреннюю доходность инвестиций. Его суть состоит в участии полученных процентов за каждый период t в создании новой прибыли. Суммарная прибыль от процентной ставки по купонам представлена в формуле выражением Y * T * M.

Данная закономерность выполняется только в том случае, если ценные бумаги хранятся до срока погашения.

Полная доходность (ставка помещения):

C = C_n * g * a_n;i + N * (1 + i)^-n;

• Где P — цена покупки облигации,
• C_n — номинальная цена облигации;
• g — выплаты ставки по купонам;
• n — период хранения облигации;
• i — ссудный процент.

В случае, если выплаты происходят чаще, чем раз в год, то частота выплат является степенью показателя g * a_n;i ( для полугодовых выплат — g * a_n;i ^ 2 ; для поквартальных — g * a_n;i ^ 4).

Пример расчета доходности по облигации

Исходя из приведенных выше параметров, можно сделать вывод о том, как можно численно представить доходность от покупки облигации.

К примеру, если вы купили ценные бумаги за 4 000 рублей, купонная ставка которых составляет 10%, а срок погашения которых наступит через 12 месяцев, то через год вы получите 400 рублей прибыли. Доходность же составит 10%.

Но не стоит забывать о том, что облигации можно купить дешевле рыночной цены. Таким образом, если бы вы купили те же облигации за 3 800 (95% от номинальной стоимости) рублей, а дата её погашения может наступить не через год, а, например, через 3 года, то доходность рассчитывалась бы по данной формуле:

D = ((N — C) + K) / C) * 365/1095(количество дней) * 100;

Где

• D — доходность;
• N — номинальная стоимость облигаций;
• C — реальная стоимость облигаций;
• K — процентная ставка по купонам;

Интересно:  Еврооблигации (евробонды): что это такое простыми словами

Итого,

D = ((4000 — 3800) + 1200) / 3800 * 365/1095 = 11.88%

Связь доходности облигаций от состояния экономики

Стоит принять во внимание, что покупка облигаций, как и любые другие валютные инвестиции, чувствительна к состоянии экономики. Повлиять на доходность облигаций может, например, рост инфляции или же дефляция. Обесценивание денег напрямую связано с количеством реальной прибыли, которую покупатель получит по истечению срока выплат по данной облигации.

Также стоит учитывать такие факторы, как изменения рынка и платежеспособность эмитента. Особенно это касается сделок на покупку ценных бумаг, заключаемых с корпорациями и муниципальными структурами.

Как выбрать облигации

Основными критериями при выборе облигаций, как правило, являются:

1. Их доходность — количественное выражение прибыли, которую вы получите по завершению срока сделки.
2. Надежность — определяется уровнем доверия к эмитенту и его репутацией.
3. Дата погашения облигации.
4. Ликвидность — спрос и предложение на данную облигацию.

Все данные критерии связаны между собой. Облигации надежных эмитентов как правило подразумевают более низкую процентную ставку, а следовательно и доходность. Ценные бумаги второго эшелона, как правило, приносят больше всего прибыли, но и риски в таких сделках куда выше.

На что нужно обращать внимание

Таким образом, для того, чтобы правильно выбрать облигацию, вам нужно тщательно взвесить все риски и выгоды от данной покупки.

В первую очередь стоит обратить внимание на надежность эмитента. Самые надежные ценные бумаги предоставляет государство, но итоговая доходность.

Дата погашения облигации должна соответствовать вашему сроку инвестирования. Кроме того, учитывайте, что доходность после погашения облигации указывается в процентах годовых. Таким образом, если до погашения облигации осталось полгода, а указанная доходность составляет 10%, то фактическая доходность составит всего 5%.

Обратите внимание на спрос на данную облигацию. Как правило, высокий спрос имеют самые надежные заемщики, так как риски при покупке таких ценных бумаг крайне низки.

Специфика рынка также крайне желательно учесть специфику рынка, участие в котором принимает ваш эмитент. Оцените его финансовую отчетность, а также результаты недавних сделок.

Досрочное погашение облигаций

Право на досрочное погашение (отзыв) облигаций обеспечивает эмитенту возможность изъять выпущенные им ценные бумаги из обращения раньше оговоренного срока. Данное право должно быть установлено в момент начала выпуска облигаций.

Также, на рынке представлены и облигации, продажа которых не подразумевает возможности её отзыва. Покупка таких ценных бумаг значительно снижает риски связанные с инвестицией, но в то же время, и доходность от таких облигаций, как правило, гораздо меньше.

Интересно:  Еврооблигации (евробонды): что это такое простыми словами

В случае, если компания хочет отозвать свои облигации, она обязуется выплатить покупателям первоначальную стоимость данных ценных бумаг, а также премию в размере годового процента.

Случаи, когда эмитент отзывает свои облигации далеко не редкость. В условиях постоянно меняющихся процентных ставок, экономия на перевыпуске облигаций может исчисляться миллионами долларов.

Помимо фиксированной премии, которая выплачивается эмитентом при отзыве облигации, существует ещё и безубыточная премия. Данная премия рассчитывается следующими образом: сумма премии и номинала, реинвестированая в момент отзыва с той же длительностью, что и период, оставшийся до даты погашения, даст доходность, равную доходности к погашению данной облигации в момент её отзыва.

Таким образом предусмотренные компенсации и премии призваны обеспечить безопасные условия для инвестирования.

Ограничения при досрочном погашении

В случае, если облигации были отозваны, их выпуск будет ограничен до момента, пока не будут выплачены выплачены компенсации всем инвесторам.

Стоит уточнить, что в вопросе досрочного погашения облигаций есть два понятия, которые, как правило подразумевают одно и то же, но для более детального понимая, их стоит четко разделять. Речь идет о «запрете на отзыв» и «запрете на рефинансирование».

Рефинансирование — это один из возможных вариантов компенсации инвестору, который подразумевает одной процентной ставкой по купону на другую (как правило более низкую). Таким образом, запрет на рефинансирование, если таковой указан в условиях соглашения на инвестирование в ценные бумаги, не является запретом на отзыв. Путаница в данных терминах встречается повсеместно, а потому понимание данного вопроса позволит вам избежать невыгодных сделок.

Что такое облигация простыми словами?

Облигация (от англ. bond) – это долговая ценная бумага, подтверждающая право ее владельца на получение от эмитента (кто выпустил облигацию) в оговоренный срок ее номинальную стоимость в денежном или ином имущественном эквиваленте. При этом компания-эмитент также обязуется выплатить накопленный доход в виде купонов, если таковой предполагается.

Купон по облигации — это % от номинала (цена, по которой была выпущена облигация), который эмитент облигации выплачивает за пользование средствами. С чем связано, что доход полученный по облигациям называют купоном? Дело в том, что раньше бонды существовали в бумажном виде. В период, когда владелец ценной бумаги получал выплату от эмитента, от облигации отрывался бумажный купон. Все это крепко вошло в обиход, в связи с чем слово «купон» по-прежнему актуально.

Простыми словами, облигация – это официально подтвержденный займ, который инвестор может дать государству (к примеру, России или США) или компании (к примеру, «Лукойлу» или «Норникелю») под проценты. В свою очередь государство или компания обязуется вернуть деньги и проценты по займу в оговоренный срок. Инструмент, который Роберт Кийосаки в книге «Богатый папа бедный папа» относит к категории – «чтобы не проиграть (не потерять)».

	Депозит в банке	ОФЗ	Корп. облигации
Доходность	Низкая, позволяет сохранить деньги от инфляции	Выше чем у депозита	Больше, чем у вклада и ОФЗ
Уровень надежности	Высокий	Высокий	Зависит от эмитента
Купонный доход	В большинстве случаев, при изъятии денежных средств со вклада раньше даты его завершения, проценты по депозиту аннулируются.	Проценты не сгорают, они учитываются биржей каждый день обладания ценной бумагой. Начисления процентов (купонов) по облигациям за эти дни происходит в определенную дату.	Аналогично ОФЗ
Ликвидность	Высокая	Средняя	По некоторым облигациям бывает низкий спрос, поэтому «избавиться» от бумаг не всегда удается оперативно.
Сроки	Строго оговорены договором	Ограничены датой к погашению или офертой	Ограничены датой к погашению или офертой
Возможность получения налогового вычета по ИИС	Нет	Есть	Есть
Колебания в зависимости от рыночных условий	Нет	Есть	Есть

Как формируется доход заимодавца?

Как работают облигации (упрощенная схема):

Как работают облигации (обычная схема, но не универсальная):

Виды облигаций

По эмитенту:

Эмитент	Определение
Государственные	Эмитируются правительством страны для восполнения бюджета. Финансовое обязательство по выплатам несет Государственное казначейство. Для России это Облигации федерального займа (ОФЗ).
Муниципальные	Эмитируются органами местного управления. Выпуск такого рода бондов обусловлен целью привлечения денежных средств на развитие города или области (республики).
Корпоративные	выпуск исходит от коммерческих компаний (Сбербанк, ГМК Норникель, Роснефть и т.д.). За счет выпущенных бондов организация способна получить денежные средства, которые стоят «дешевле», нежели привлечение их через банковские займы.

По валюте:

Валюта	Определение
Национальная	Для эмитентов РФ в этом случае облигации выпускаются в рублях.
Иностранная (еврооблигации).	Эмитент может выпустить облигации в $ или €. Применяется инвесторами как альтернатива валютным вкладам в банковских структурах. Для эмитента это способ привлечь валюту, например, когда Газпром покупает иностранное оборудование он может выпустить для оплаты такого оборудования еврооблигации.

По сроку существования:

Срок	Определение
Срочные	Когда облигация выпущена на определенный срок.
Бессрочные (еще их называют «вечные»)	Не имеют даты погашения, при этом по ним постоянно выплачиваются купоны. Купон рассчитывается от номинала облигации и может быть фиксированным или плавающим, привязанным к некой процентной ставке., такие облигации есть у РЖД, ВТБ, Россельхозбанка.
Однодневные	Ценные бумаги, которые выпускает эмитент, со сроком погашения 1 день. На финансовом рынке их называют «overnight», что с английского переводится как «спустя ночь». Однодневные облигации имеют свою номинальную стоимость, доходность и рыночную цену. При этом у них нет купона.

Виды облигаций по типу купонного дохода

Ранее в статье было наглядно продемонстрировано как работают облигации, но также было указано, что схема не является универсальной. Это связано с большим количество различных вариантов доходностей по купоном. Продемонстрируем самые распространенные:

• С фиксированной ставкой – цена не изменяется. То есть заранее указана точная цена по доходности купонов за определенный период. Такой вид бондов идеально подходит для начинающих инвесторов.
• С плавающей ставкой – напрямую привязаной к ставке ЦБ. Зависят от ставки «РУОНИА», уточнить информацию о ней можно на сайте – ruonia.ru . Узнать полную информацию об облигациях с плавающей процентной ставкой можно на сайте «Финама» – bonds.finam.ru.
• С амортизацией – это явление, при котором кроме выплаты купонов, инвестор еще периодически получает возврат части своих денег(тела долга). Таким образом, постепенно эмитент возвращает всю сумму, инвестированную в облигации, поэтапно.
• Конвертируемые – облигация, предоставляющая её владельцу право обмена на акции того же эмитента. К примеру, бонды «телеграмма» не будут погашены, а конвертируются в акции компании (Telegram планирует выход на IPO в ближайшие два года) с дисконтом в 10 или 20%.
• Дисконтные или бескупонные – заранее продается ниже номинала. Разница между ценой покупки и номиналом будет являться доходом инвестора. Дисконтные выпуски на Мосбирже встречаются крайне редко.
• Инвестиционные облигации (ИОС) – доход которых зависит от наступления заранее определенных событий. Такой вариант бондов является крайне рискованным для начинающих инвесторов.
• ОФЗ-Н – это «народные» облигации, которые не продаются на бирже. Они покупаются и продаются только через уполномоченных брокеров. – это подвид государственных облигаций, надо переместить как подраздел государственных облигаций РФ.

Термины, с которыми предстоит столкнуться при работе с облигациями:

• Номинал облигации – это сумма, по которой компания-эмитент размещает, а затем выкупает облигации в конце срока их обращения. В большинстве случаев, номинал российских облигации составляет 1000 рублей.
• Цена облигации – это текущая стоимость ценной бумаги. Выражается в процентах от номинала или в рублях.
• Купонные выплаты – определенный заранее процент, который получает инвестор от облигации. Периодичность выплат купонов оговаривается заранее. Как правило, выплаты осуществляются 2 или 4 раза в год.
• Накопленный купонный доход (НКД) – это часть процентного дохода по облигации, подсчитывается равномерно количеству дней владения, прошедших от даты выпуска купонной облигации или даты выплаты предшествующего купонного дохода. Инвестор может продать облигацию раньше времени полного погашения, но выплата по НКД все равно поступит. Биржа ведет ежедневный учет НКД у конкретного инвестора, это своего рода мини-отсечки. В зависимости от накопленного купонного дохода и стоимости продажи облигации будет зависеть доход инвестора. Узнать собственный купонный доход можно в приложении брокера, к примеру в Альфа-Инвестиции, эта опция находится в разделе «сводка».
• Срок погашения или срок к погашению – это временной период, в течение которого эмитент пользуется денежными средствами инвестора и конечная дата возврата средств. Срок и направленность средств оговаривается заранее. Разделение принято проводить на сверхкороткие (до погашения которых остается меньше 1 года), короткие (от 1 до 3 лет), длинные (от 3 до 7 лет) и сверхдлинные облигации (до погашения которых остается больше 7 лет). Обратите внимание, что эти разделения являются условными.
• Дюрация облигации – среднее время, за которое инвестор полностью вернет собственные вложения в облигации. Чем меньше дюрация, тем быстрее инвестор вернет свои вложения в ценную бумагу.
• ВДО – высокодоходные облигации, по которым предлагаются большие выплаты по купонам. ВДО всегда связаны с рисками, стоит внимательно изучить эмитента и понять, с чем связаны повышенные, по сравнению с конкурентами, проценты по купонам.

Как оценить риски при покупке облигации?

Стоит внимательно оценить риски и не покупать активы на «авось». Основные мероприятия, которые позволят снизить риски при покупке облигаций:

• Не рекомендуется обращать внимание на высокодоходные облигации. ВДО сопряжены с одним или сразу комплексом недостатков, среди которых: низкая ликвидность, неполное раскрытие информации, политические или геополитические риски.
• Провести тщательный анализ эмитента, тем самым выяснив его надежность. Если это компания, то стоит обратить внимание на финансовую отчетность, если государство – на макроэкономические показатели.
• Обратить внимание на срок погашения облигации, чем он больше, тем выше риски.
• Следует знать уровень прав. Если облигации субординированные, то в случае дефолта по ним приоритетными станут права владельцев классических бумаг. Учитывая риски, владельцы «субордов» получают на 1–3 % больше прибыли, чем владельцы стандартных активов.
• Произвести оценку стоимости облигации, как упоминалось ранее – цена находится в постоянном движении. Если диапазон движения цены не характерен стандартному, то стоит воздержаться от покупки.

Где и как купить облигации в России?

Купить бонды можно физическим способ или онлайн, второй способ быстрее и безопаснее. Для покупки облигации понадобится:

• Открыть брокерский счет. Он позволит торговать на бирже. Открыть брокерский счет можно в течение нескольких минут, в одном из наземных отделений или дистанционно (онлайн). Список брокеров с лицензией можно найти здесь.  
• Поиск и покупка облигации. Как только счет будет создан, понадобится авторизоваться на сайте или в мобильном приложении брокера. Затем зайти в раздел «облигации», выбрать подходящую ценную бумагу, указать количество и приобрести. Процесс покупки бондов физическим лицом будет выглядеть так:

Почему стоимость облигации может расти и падать?

В мобильном приложении брокера или через любую торговую платформу можно заметить, что цена облигации может меняться. Этому есть ряд причин:

• Уровень ключевой ставки. В период 2015-2020 наблюдался цикл снижения ключевой ставки, что привело к росту стоимости длинных облигаций, где процент выше. В 2021 году ставки начали поднимать, соответственно спросом стали пользоваться короткие облигации.
• Неблагоприятные ситуации. На стоимость могут оказывать влияние политические или геополитические риски. К примеру, за 1 год президент Турции 4 раза сменил главу ЦБ. Причины были разными, все это негативно сказалось на стоимости государственных облигаций Турции.
• НКД.
• Оферта.