Что нужно знать прежде, чем инвестировать в корпоративные облигаций в России

На фондовом рынке представлен крупный по размеру денежных инвестиций рынок долговых ценных бумаг или по-другому: облигаций. Это один из удобных способов дать в долг эмитенту деньги, выпустивших их. Облигации могут быть разных типов. В зависимости от того, кто их выпустил различают:

• Государственные;
• Муниципальные;
• Корпоративные;

В этой статье мы подробно поговорим про муниципальные выпуски, кто их выпускает, в чём их особенность, есть ли риски инвестирования в них.

1. Что такое муниципальные облигации простыми словами

Муниципальные облигации (Municipal bonds) — это долговые ценные бумаги, эмитентом которых является органы местного управления (города, округа, государственными органами власти).

Цель эмиссии муниципальных облигаций могут быть:

• развитие инфраструктуры;
• устранение бюджетного дефицита;
• реализация бюджетных проектов;

Выделяют два вида муниципальных облигаций:

РЕКЛАМА

1. Субфедеральные. В РФ есть три города с особым статусом: Москва, Санкт-Петербург, Севастополь. Они имеют прямую связь между региональными бюджетами и Министерством финансов;
2. Муниципальные. Являются муниципалитетами, которые включены в состав крупных субъектов РФ;

Характеристики муниципальных облигаций:

• Номинальная цена 1000 руб;
• Срок погашения в среднем 3-5 лет;
• Процентная ставка купонного дохода чуть выше, чем по ОФЗ на 0,5%-1,5%;
• Купонный доход выплачивается 2–4 раза в год. С купонного дохода будет взиматься налог на прибыль. Это правило действуют для всех облигаций с 2021 г;

Довольно часто муниципальные выпуски бывают с амортизацией номинала, то есть вместе с купоном инвесторы получают часть номинальной стоимости. Подробнее про такие виды облигаций можно прочитать в статье:

Способ финансирования муниципальных образований через долговые ценные бумаги пользуется широким спросом в мире. Например, в США.

РЕКЛАМА

Гарантией возврата является имущество, которое находится в собственности города. Поэтому большинство инвесторов относятся к ним с большим доверием.

Погашение займа происходит за счёт следующих источников финансирования:

• текущие доходы;
• специальные доходы;
• рефинансирование долга;
• межбюджетный трансферт;

2. Риски и надёжность муниципальных облигаций

Начинающие инвесторы могут ошибочно полагать, что муниципальные облигации по надёжности должны быть на равне с ОФЗ (гособлигациями). На самом деле это не так. Государство может оказать поддержку региону, выделив деньги из федерального бюджета. Но закон никак не обязывает государство оказывать помощь.

РЕКЛАМА

В статье 102 бюджетного кодекса присутствует следующая формулировка: «РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы РФ».

Чаще всего государство готово оказать поддержку регионам, поскольку в случае дефолта по облигациям это подрывает доверие к другим муниципальным выпускам и частично к ОФЗ.

В прошлом встречались прецеденты с техническими дефолтами муниципальных облигаций, но в итоге все деньги со временем были возвращены инвесторам.

РЕКЛАМА

Как выбрать надёжные муниципальные облигации

Каждый регион имеют свою экономическую специфику. При выборе облигаций следует обращать внимание на кредитный рейтинг региона.

Даже при сравнение муниципальных облигаций по доходности сразу понятно у какого региона есть сложности.

РЕКЛАМА

Чем выше доходность к погашению, тем выше риски. В долговых ценных бумагах доходность и риски связаны прямолинейно.

Финансовый кризис в 1998 г. затронул муниципальные выпуски. О дефолте объявила Якутия и даже крупные регионы не смогли расплатиться вовремя: Москва, Санкт-Петербург.

3. Как купить муниципальные облигации

Купить облигации можно на Московской бирже. При этом не надо иметь какие-то крупные суммы денег. Для этого достаточно зарегистрироваться у брокера. Рассмотрим пошаговую инструкцию для физических лиц.

Шаг 1. Регистрация у брокера

Для доступа к торгам на фондовой бирже необходимо зарегистрироваться у одного из фондовых брокеров с соответствующей лицензией. Рекомендую работать со следующими лидерами (сам работаю через них):

Это одни из самых крупных брокерских компаний в России. У них самые самые низкие комиссии на торговые операции. Ввод и вывод денег осуществляется без комиссии. Вы самостоятельно принимаете решение что и когда купить, когда продать, в каком объёме.

Так выглядит форма регистрации брокера:

Шаг 2. Открытие торгового счёта

Для участия в торгах необходимо открыть брокерский счёт. На этом счёте могут одновременно находится деньги и ценные бумаги. Для открытия брокерского счёта в личном кабинете брокера нажмите на ссылку «Открыть новый договор»:

После чего выбрать тип брокерского счёта:

Есть несколько вариантов брокерских счётов. На любом счёте можно совершать торговые операции, отличия лишь в условиях.

Например, есть ЕДП (единая денежная позиция), на котором можно одновременно покупать акции, облигации, опционы, валюту, товары — что очень удобно.

Есть ИИС (индивидуальный инвестиционный счёт), который также позволяет приобретать все финансовые инструменты. Главным плюсом ИИС является наличие возможности получать налоговые льготы (одну из двух):

1. «Тип А» (вычет от сумму пополнения). Налоговый вычет от внесённой суммы. Например, пополнили на 400 тыс. рублей, значит можно вернуть 52 тыс. рублей. Максимальная сумма вычета в год 52 тыс. рублей. Пополнять ИИС и получать вычет можно ежегодно;
2. «Тип Б» (освобождение от налога на прибыль). Полностью освободить от подоходного налога всю прибыль на этом счёте. Исключение: налоги на дивиденды и купонный доход;

При открытии ИИС тип вычета не указывается. Если вы в дальнейшем воспользуетесь типом А, то будет первый тип. Если ничего не будете делать, то автоматически считается, что выбран тип Б.

Более подробно про ИИС читайте:

Шаг 3. Пополнение торгового счёта

После открытия брокерского счёта можно будет закинуть на него деньги. Не обязательно пополнять сразу. Счёт может существовать без денег сколь угодно долго. Пополнение бесплатное и не облагается никакими комиссиями.

Например, можно приехать в банк брокера и пополнить счёт наличными. Это удобно для жителей Москвы и Подмосковья. Если банк находится на большом отдалении или нет возможности приехать, то можно перевести средства безналичным переводом.

Можно перевести деньги на биржу безналичным переводом через дебетовую карту Тинькофф. Межбанковские переводы проводятся без комиссии. Пополнить карту Тинькофф можно также без комиссии. Карта бесплатная в обслуживании, на остаток начисляются проценты (3,5%), кэшбэк на все покупки. В целом очень удобная карта для жизни, более подробно читайте: обзор про карту Тинькофф.

Шаг 4. Покупка муниципальных облигаций

Брокер предоставит доступ к бирже через торговый терминал (Quik и приложение для смартфонов). Через них будет осуществляться торговые операции.

Например, так выглядит интерфейс при покупке муниципальных облигаций Московской области через мобильное приложение «Финам Трейд» (брокер Finam):

Также в приложении есть удобная возможность просмотреть текущий график торгов:

И биржевой стакан:

Если нет возможности купить облигации через торговые терминалы, то можно выставить через телефонный звонок брокеру. Он выставит заявку от вашего имени.

4. В чём отличие муниципальных от государственных облигаций

1 Разные эмитенты. В случае с ОФЗ эмитентом является Министерство финансов РФ, а у муниципальных облигаций местные органы.

2 Надёжность ОФЗ выше, поскольку они обеспечены государством. Также помним, что кредитный рейтинг любого эмитента в стране не может быть выше, чем рейтинг страны. Поэтому ОФЗ всегда будут иметь выше надёжность.

3 Цели привлечения денег разные. Для муниципальных выпусков они касаются прежде всего затрат на конкретный регион, а ОФЗ выпускают для покрытия дефицита государственного бюджета.

4 Не у всех регионов есть кредитные рейтинги от международных рейтинговых агенств.

5. Плюсы и минусы муниципальных облигаций

Плюсы:

• Высокая частота купонных выплат;
• У некоторых выпусков есть амортизация. Не для всех инвесторов это является положительным моментом;
• Достаточно надёжные. Кредиторы не теряли денег за время наблюдения;
• Доходность выше, чем у ОФЗ и ещё выше, чем по вкладам;

Минусы:

• Небольшая ликвидность в биржевом стакане. Сложно купить/продать большой объём (от 100 тыс. рублей);
• Небольшой выбор этих ценных бумаг;
• Есть налог на прибыль по купону;
• Надёжность ниже, чем у ОФЗ;
• Срок погашения обычно не более 5 лет;

Понятие «Облигация»

Выпуском облигаций занимается эмитент (он же заемщик), для получения заемных финансовых средств. Облигация представляет из себя ценную бумагу (долговое обязательство), по которой заемщик обязан выплатить инвестору её номинальную стоимость и проценты за определенный срок.

Облигации могут быть государственными, муниципальными и корпоративными.

Государственные облигации

Эмитируются правительством или министерством финансов. Не облагаются налогом на доход. Считаются самыми надежными, так как гарантом по выполнению долговых обязательств является государство. Средняя годовая доходность по облигациям федерального займа составляет 8%.

Муниципальные и региональные облигации

Эмитируются региональными или муниципальными властями. Также не облагаются налогом на доход. По ним можно получить больший доход, но и риски тоже выше. Если вы живёте в богатом регионе или богатом городе, то риски сводятся к минимуму.

Доходность по облигациям составляет 7,5-8,5% годовых, порог входа  — 1000 рублей.

Корпоративные облигации

При желании получать большую доходность (чем доходность по офз), вы можете вкладывать деньги в корпоративные облигации (ценные бумаги различных компаний). Имитируются облигации данного типа юридическими лицами. Самые известные и крупные из них — Сбербанк, Роснефть, Газпром, Северсталь, ВТБ и ряд других компаний.

Следует знать, что при покупке данного типа облигаций, придётся платить комиссию брокеру и НДФЛ 13%.

Приобретая корпоративные облигации, прежде всего надо думать не о процентах (которые вы можете по ним получить), а о  надежности заемщика.

Среднегодовая доходность по ним составляет до 8,5%.

Входной порог составляет 1000 рублей.

Облигации различаются:

1. По способу получения дохода

~ купонные

~ дисконтные

1. По валюте

~ в национальной валюте

~ в иностранной валюте

1. По сроку погашения

~ долгосрочные (до 1 года)

~ среднесрочные (от 1 года до 5 лет)

~ краткосрочные (более 5 лет).

Некоторые особенности обращения облигаций

Облигации могут торговаться на биржевом и внебиржевом рынках. Если у вас появится необходимость срочно вернуть деньги — вы сможете продать облигации другому инвестору.

Цены на облигации зависит от спроса и предложения, и их рыночная стоимость почти всегда отличается от номинала.

Разница между номинальной и рыночной стоимостью измеряется в процентах. Если рыночная стоимость в данный момент выше номинала, то облигация торгуется «с премией», если ниже — то «с дисконтом».

Купоны и дисконтные облигации

Купонные (процентные) облигации имеют номинальную стоимость. По этим облигациям выплачивается купонный доход (проценты). Применяется фиксированная, либо плавающая ставка. Выплаты могут производиться один раз в год или несколько раз.

Дисконтные облигации, в основном, бескупонные (на них не начисляются проценты). Данные облигации предлагаются к продаже со скидкой (с дисконтом). Когда приходит срок погашения, то они выкупаются по номиналу. Разница между ценой покупки и погашения и составляет доход.

Какими способами можно приобрести облигации

1. Самостоятельная покупка на Московской бирже

Для этого необходимо открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС) и через терминал брокера получить доступ на биржу.

Вы заключаете договор с брокером и с его помощью устанавливаете торговую программу на компьютере. Брокер объясняет вам технологию покупки интересующей вас ценной бумаги. За операции по покупке/продаже облигаций вы оплачиваете брокеру комиссию от 0,025% от сделки. Также необходимо оплачивать 100 — 177 рублей в год за хранение ценных бумаг в депозитарии. При желании забрать свои средства, вы должны мы сообщим брокеру.

Он переведет ваши деньги с брокерского счёта на банковский счет.

1. Приобрести пай у ПИФа

Пай является той ценной бумагой, которая удостоверяет право на часть имущества фонда. Пифы являются владельцами больших портфелей с облигациями различных компаний.

Приобретение пая в ПИФе не говорит о том, что вы получите гарантированный доход. Следует иметь в виду, что добавляется комиссия на управление, а также скидки и надбавки, которые уплачиваются инвестором в момент покупки или погашения паев фонда. Таким образом, ваш доход может дополнительно уменьшится на 2-3%.

1. Открыть ИИС

Это еще одна разновидность брокерского счёта. Для этого потребуется положить на счёт до 400000 руб. и не снимать эти средства в течение 3 лет. Тогда вы сможете получать  купонный доход по ОФЗ (НДФЛ не облагается), а также налоговый вычет в размере 13%, от внесенной на ИИС суммы, за первый год владения. Первый год владения ОФЗ на ИИС может принести вам 21% годового дохода. На следующий год доходность уменьшится, так как налоговый вычет на внесенную ранее сумму делается только один раз.

На ИИС можно разместить и корпоративные облигации, но тогда возникнет НДФЛ на купонный доход.

В чём заключается различие между акциями и облигациями

Сходство заключается в одном — и в том и в другом случае их владельцы получают доход.

Различия:

~ акции относится к активу компаний, а облигации к пассиву

~ владельцы акций имеют право управлять компанией, а владельцы облигаций нет

~ доход по акциям зависит от финансовых показателей компании, а доход по облигациям фиксированный и не зависит от этих показателей

~ в случае банкротства компании, владельцы облигаций получают возмещение первыми, акционеры по остаточному принципу (могут потерять свои вложения).

Какие риски присутствуют при покупке облигаций:

~ Кредитный риск

Это означает, что в  случае ухудшения финансового состояния эмитента или его банкротства, стоимость облигаций может быть значительно ниже номинала

~ Процентный риск

Чем длиннее срок погашения облигации и чем ниже купон, тем выше риск снижения стоимости облигации из-за колебания процентных ставок. Данный риск оценивается по показателю «дюрации».

~ Риск ликвидности

Возникает в том случае, когда основная часть облигаций выпуска находится в руках крупного инвестора, и он планирует держать их длительный срок. Оборот облигаций этого выпуска будет очень низким, а соответственно и их цена.

~ Существует еще и инфляционный риск

Инфляция может попросту вырасти и будет выше дохода  по облигациям. Поэтому принято часть портфеля формировать облигациями с плавающим купоном, привязанным к уровню инфляции.

Что следует оценить при покупке облигаций:

~ Уровень ожидаемой доходности и возможного риска.

Принцип один — чем выше доходность облигации, тем выше риск.

~  Надежность и платежеспособность эмитента.

Следует доверять только крупным эмитентам.

~  Срок своих инвестиций —  исходя из этого, выбирайте облигации (имеется в виду дата погашения облигаций).

~ Если рынок очень неустойчив, и вы считаете, что ставки будут расти, то лучше приобретать короткие выпуски или ценные бумаги с плавающей ставкой. В случае если вы ожидаете повышения процентных ставок, то лучше приобретать долгосрочные бумаги.

~ Помните, что при операциях с облигациями теханализ не поможет.

Рынок облигаций: риск против доходности

В действительности точного ответа, какие облигации выгоднее, не существует. Потому что нельзя просто так взять, отсортировать этот вид ценных бумаг, например, по доходности к погашению, и решить, что вот это вот «топ» – самые лучшие, а другие – от них отстают, значит, и покупать их не стоит.

На рынке облигаций самая серьезная угроза для любого инвестора – дефолт эмитента, то есть ситуация, когда должник не может заплатить. В таком случае облигации либо вообще теряют всякую стоимость, либо подлежат реструктуризации, в результате которой процент окажется нулевым, а срок погашения – почти бесконечным. Что в итоге не намного лучше полного банкротства должника…

По рейтингу надежности облигации выстраиваются следующим образом. Определенным эталоном надежности, своего рода точкой отсчета, принято называть краткосрочные гособлигации США. Конечно, многие возразят, и даже назовут сумму долга Америки. Однако в ответ на это можно привести шутку, высказанную однажды Аланом Гринспеном, бывшим главой Федеральной резервной системы: «В крайнем случае они их просто напечатают».

Далее идут другие государственные эмитенты, развитые страны. За ними самые-самые надежные корпорации, из тех, которые и дивиденды платят лет по 25-50, хотя и не обязаны. Затем все остальные, с рейтингом уже не совсем инвестиционным, а скорее, спекулятивным. Замыкают список дешевые мусорные облигации, те, на которых можно много заработать, если инвестору повезет, и эмитент заплатит.

Точно также выглядит картина и на российском внутреннем рынке облигаций. Есть ОФЗ, государственные бумаги. Затем муниципальные. Они отличаются от федеральных совсем немного. Действительно, вряд ли такое случится, что, например, Москву или Санкт-Петербург объявят банкротами. Конечно, в крайнем случае, Минфин за них как-нибудь выплатит долг перед держателями ценных бумаг.

Ниже по уровню надежности следуют крупнейшие корпорации, которые, как известно, тоже связаны с государством, такие как Роснефть, Транснефть, Газпром, Сбербанк и проч. Затем большие частные компании, такие как Лукойл, Сургутнефтегаз и прочие.

И в завершение списка – просто молодые компании, которые вышли на рынок, чтобы, продав облигации, занять денег на свою деятельность дешевле, чем их дает банк.

Что еще угрожает инвестору

Помимо возможности дефолта, которая совсем не дает инвесторам спокойно спать, есть угрозы поменьше, не такие существенные, как легкая бессонница. Совсем денег они не лишают, но могут отобрать определенную их долю. Речь пойдет об инфляции и девальвации.

Инвесторы вкладывают деньги, как правило, не из любви к искусству, а для того, чтобы заработать. Приумножить то, что есть изначально. С точки зрения экономики в этом есть самый что ни на есть простой смысл. Человек соглашается не потратить деньги на себя любимого сейчас, а готов подождать какое-то время, и за это он рассчитывает получить определенную компенсацию в виде процента.

Однако в действительности не только деньги, отданные в рост, прибавляются, прирастают процентами. В это же самое время параллельным путем идет инфляция. И то, что можно было бы купить изначально как альтернатива инвестициям в те же облигации, дорожает. В результате доход, получаемый по вкладам или облигациям, сокращается на этот самый процент, который все считают по-разному.

Попробуем проиллюстрировать это на примере. Допустим, у инвестора есть 1 тысячи рублей. И у него есть выбор, положить ли деньги в банк под 4 процента или купить облигацию с доходностью 6%. Кажется, очень просто, облигация выгоднее, и это так и есть. Но какую прибыль инвестор получит, если инфляция составит 5%, мы не будем спорить о цифрах, предположим, что уровень инфляции – это то, на что в июле подорожают коммунальные платежи.

–>

Вклад в банк с доходностью ниже уровня инфляции экономически не целесообразнен. Если ставка по депозиту равна 4%, а инфляция составляет 5%, то итогом операции станет убыток в размере 4 минус 5 равно 1 процент.

А вот инвестиции в облигации как раз принесли доход 6% минус 5% итого 1% за период. Очень неплохо? В любом случае, это, наверное, лучше, чем заведомо остаться в минусе?

Пожалуйста, более жизненный пример. Есть 500 тысяч рублей, за которые можно купить машину. Или есть другой вариант – купить облигации с доходностью в 5%, а за руль нового авто сесть всего-то через год. И вот в следующем январе инвестор получает при погашении 50 тысяч прибыли на свои 500 тысяч бумаг, гасит их по номиналу и радуется жизни. Он в плюсе, если выбранная им машина стоит столько же, сколько и в прошлом году. А если нет?..

Риск и время

Само собой разумеется, риск, что что-то произойдет в ближайший месяц и в течение десяти лет – разный. Поэтому облигации с более поздним сроком погашения почти всегда имеют доходность выше, чем краткосрочные ценные бумаги тех же эмитентов.

Конечно, нет правил без исключений. Предположим, что на рынке сложился дефицит свободных денег, потому что, например, подошел к концу финансовый год, и всем срочно потребовались остатки на счетах для уплаты налогов. Конечно, такие ситуации нарушения общего правила профессионалы рынка с удовольствием отлавливают и зарабатывают на них, получая дополнительную торговую прибыль.

Налогообложение

По государственным ценным бумагам налоги на доходы физических лиц не взимаются. А вот по облигациям частных компаний их придется заплатить. Кроме того, по любым инструментам, номинированным в валюте, в прибыль попадет еще и переоценка.

Этот фактор надо учитывать, сравнивая облигации различных эмитентов. Если доходность по ОФЗ и по бумаге корпорации оказываются равными, это не значит, что первая недооценена рынком, а вторая переоценена. Все дело в налоге на доходы или на прибыль.

Сколько можно заработать на облигациях

Облигации в России по состоянию на начало 2021 года выстроились по средней доходности примерно таким образом. Начнем с государственных ценных бумаг. Федеральные около 6-6.5% годовых. Муниципальные – Карелии, Курской области, и так далее, 6.2-6.7%.

Далее крупнейшие сырьевые компании, связанные с государством и другие крупнейшие эмитенты: Роснефть 6.9-7.5%. Русгидро 4.3%, МТС – 6.5-7% и другие.

В топе по доходности – облигации микрофинансовых организаций: Онлайн Микрофинанс 13.5-14.5%, Кар Мани 10.5-14.5%.

Облигации: что это такое?

Облигации — это вид ценных бумаг, представляющих собой долговые обязательства государства или отдельных предприятий.

ВАЖНО! Принцип их работы похож на банковские вклады: вы тратите на приобретение ценной бумаги 500 руб., а спустя определённый период времени вам возвращают 500 руб. с фиксированным процентом.

Все условия — стоимость, размер и периодичность выплаты процентов, а также сроки — оговариваются при покупке. Возможность оценить заранее свою выгоду — это то, чем облигация отличается от других ценных бумаг.

Они обращаются на фондовом рынке, а их стоимость может как возрастать, так и снижаться. На ценность влияют международная обстановка, политика ЦБ, а также изменения в фирме.

В современном мире почти все ценные бумаги выпускаются в электронной форме. После приобретения облигаций на фондовой бирже делается определённая запись, а вниманию покупателя доступна только строка с его именем и количеством купленных активов.

Принимая во внимание это обстоятельство, при выборе облигаций необходимо учитывать не только доходность и срок, но и репутацию выпустившей их компании. В случае её банкротства держатель облигаций потеряет вложенные денежные средства.

ВНИМАНИЕ! Платежеспособность компании определяет кредитное рейтинговое агентство.

Чтобы понять механизм доходности, необходимо знать главные характеристики этих активов:

1. Номинальная стоимость. Фиксированная сумма, выплачиваемая держателю по истечении срока действия облигации.
2. Рыночная цена. Действующая стоимость приобретения ценной бумаги. На неё влияет много факторов, в связи с чем она может меняться. Величина облигации устанавливается на торгах и называется «чистой ценой облигации».
3. Срок погашения. Отражает заранее известный период действия актива в результате которого владелец получает его номинальную стоимость.
4. Купон. Промежуточные проценты, перечисляемые эмитентом в пользу инвестора облигаций с определенной периодичностью (ежемесячно, ежеквартально, ежегодно). Данные выплаты формируют стабильный пассивный доход на длительное время.
5. Доходность к погашению. Основной параметр, показывающий доход инвестора при условии держания облигации до срока погашения.

Кто выпускает облигации?

Облигации могут выпускаться следующими структурами:

1. Государственными и муниципальными органами власти. Гособлигации в РФ выпускает Министерство финансов для решения определённых задач и финансирование местных проектов.
2. Коммерческими компаниями. Проводят выпуск с целью привлечь дополнительные инвестиции в бизнес. Облигации платёжеспособных эмитентов с высокими рейтингами на рынке ценных бумаг принято называть 1-м эшелоном («голубые фишки»), с меньшей надежностью — 2 и 3-м эшелонами.
3. Банковскими учреждения. Бумаги почти не отличаются от коммерческих. Но покупателю нужно учитывать, что банки определяют разные уровни приоритета по погашению для инвесторов. В случае, если приоритет и качество обеспечения низкие, риск для инвестора повышается.

Как на них заработать?

С прибыльностью облигации приобретатель знакомится уже при покупке. Ценная бумага имеет график выплаты купонов. Кроме того, ждать срока окончания действия бумаги необязательно, продать её можно на любом этапе. На стоимость облигации будет влиять текущая экономическая ситуация, при которой есть шанс как заработать, так и понести убытки.

В 2020 г заработок на российских Гособлигациях составляет примерно от 5 до 11 % годовых, на бумагах небольших коммерческих компаний до 18 %.

Внимание! При высокой доходности стоимость облигации обычно невысокая.

Различия между облигациями и акциями

Акции и облигации относятся к ценным бумагам, но имеют принципиальные отличия друг от друга.

Акция — ценная бумага, удостоверяющая часть собственности её акционера в фирме и дающая ему право участвовать в управлении предприятием и получать дивиденды.

Облигация — долговое обязательство фирмы перед инвестором, которое не предусматривает долю в компании и участие в её управлении.

Основные различия:

1. Выплаты. Акционерам выплачиваются дивиденды, а владельцы облигаций получают доход в виде купонов с оговоренной периодичностью.
2. Регулярность выплат. Акционные дивиденды выплачиваются 1 раз в год, а регулярность выплат по облигациям происходит ежемесячно, ежеквартально или ежегодно. Периодичность выплат не меняется на протяжении всего срока действия облигаций.
3. Размер выплат. На доход по акции влияют результаты финансовой успешности компании. Процент по облигациям зафиксирован в эмиссионных документах выпуска.
4. Стоимость. Цена акций соответствует результатам деятельности фирмы, в связи с чем может возрастать и снижаться. Стоимость облигации определяется её номиналом.
5. Риски и гарантии выплат. Владельцам акций не гарантируют возмещение инвестированных денег. Облигационные инвесторы могут надеяться на возврат номинальной стоимости и выплаты дохода по купонам.
6. Сроки. Акция — бессрочная ценная бумага, действующая до ликвидации компании. Облигация выпускается на определённый эмиссионными документами период.

ВНИМАНИЕ! Облигации относятся к более консервативному виду ценных бумаг. Риски при покупке облигаций крупных компаний минимальны, а вот акции этих концернов могут как вырасти в цене, так и упасть.

Виды облигаций

Облигации подразделяются на множество видов, рассмотрим основные из них.

По форме выплаты дохода

• Купонные (процентные) облигации. Предусматривают выплату процентов от номинала — погашение купона. По одним бумагам происходит лишь одна выплата, по другим — несколько. Большинство купонных облигаций выпускаются с определённой процентной ставкой. Однако существует плавающая ставка, когда выплаты меняются из-за привязки к макроэкономическим цифрам или обстановке на фондовом рынке.

• Дисконтные облигации. Номинальная стоимость приобретения этих активов ниже, но погашаются они согласно номиналу.

Дисконт — это разница между размещённой ценой и номинальной стоимостью.

ВАЖНО! Если полная цена облигации 1 000 руб., а вы купили её со скидкой за 700 руб., при сроке погашения вы получите 1 000 руб. — весь её номинал.

По сроку погашения

В зависимости от срока различают следующие виды облигаций:

• краткосрочные — от нескольких месяцев до 1 года;
• среднесрочные — от 1 года до 5 лет;
• долгосрочные — свыше 5 лет;
• бессрочные — не имеют определённого срока действия, но могут быть выкуплены обратно эмитентом на предварительно оговоренных условиях;
• предусматриваются и другие возможные комбинации этих опционов.

По валюте выпуска

Выпуск облигаций может быть проведён эмитентом в рублевом и валютном эквиваленте.

По эмитенту

По инициатору выпуска долговых обязательств выделяют несколько видов облигаций.

Государственные

На ставку купона влияют ставки Центробанка.

Выпуск в обращение гособлигаций проводится по нескольким причинам, вот некоторые из них:

• профинансировать дефицит бюджета;
• привлечь деньги для государственных программ в сфере жилищного благоустройства, соцобеспечения и решения прочих задач;
• регулировать экономические активности: денежную массу в обращении, влияние на инфляцию, экономический рост.

ВНИМАНИЕ! Самые надёжные долговые обязательства — ОФЗ (облигации федерального займа). Купоны по ним не облагаются НДФЛ.

Региональные и муниципальные

Выпуск проводится для финансирования местных проектов. Размер среднего купона по ним примерно 8 % годовых, а надёжность высокая: если у субъекта возникают сложности, погашение задолженности может провести государство. Ликвидность этих активов невысокая.

Корпоративные

Их выпуском занимаются коммерческие компании для привлечения финансовых ресурсов частных инвесторов. Купонные ставки примерно от 4 до 12 % годовых, а при выборе следует взвешивать риск и платёжеспособность эмитента.

Еврооблигации

Долговые бумаги номинированные в валюте. Процентные ставки по ним колеблются от 4 до 6 % годовых в американской валюте и примерно 3 % в евро.

Коммерческие

Иногда частные фирмы размещают этот особый вид бумаг. Распространение происходит в адресном порядке и по закрытой подписке. На бирже приобрести их не получится.

По конвертируемости

По возможности обмена их на иные ценные бумаги бывают:

1. Конвертируемые облигации. Дают право обмена на другие активы данного предприятия, к примеру на акции.
2. Неконвертируемые облигации. Простые облигации, не дающие права на их обмен.

ВАЖНО! В соответствии с российским законодательством, облигации разрешается конвертировать в облигации с другими характеристиками, в обычные или привилегированные акции.

По обеспеченности

Согласно этому параметру облигации могут быть следующих видов.

Обеспеченные

Сохранность вложения могут обеспечить:

1. Залог в виде недвижимости, оборудования фирмы и прочих активов. Если эмитент обанкротится, то инвестор заберёт — реализует — залог и возместит потраченные денежные средства.
2. Поручительство сторонней фирмы. При банкротстве эмитента этот поручитель возложит обязательства по долговым распискам на себя.
3. Государственная или муниципальная гарантия. Схоже с поручительством, но в данной ситуации долги по бумагам перейдут банку, местному или федеральному бюджету.

Необеспеченные

При банкротстве компании держатели ценных бумаг дожидаются завершения процесса банкротства. Далее их претензии удовлетворяются в регламентированном порядке наряду с прочими кредиторами предприятия.

ВНИМАНИЕ! Возврат полного размера вложенных финансовых средств не гарантируется.

Необеспеченные (субординированные)

В случае банкротства предприятия инвестору могут вернуть вложенные деньги самому последнему, после выплат кредиторам. К этому моменту денежных средств может уже не хватить. Кроме этого, если компания ещё не обанкротилась, а лишь дошла до санации — необеспеченные облигации списываются в ноль. Здесь выплаты их владелец не получит.

По способу обращения

Облигации бывают:

• со свободным обращением — отсутствуют ограничения на приобретение и реализацию этих облигаций. Разрешается переход от одних владельцев к другим;
• с ограниченным обращением — приобретение и реализация данных облигаций ограничены. Не позволяется их продавать в течение определённого периода, или эмитентом устанавливаются лимиты на стоимость бумаг.

Доход по облигациям

Доход держателя облигаций составляют купонные выплаты и разницы между ценой приобретения облигации и ценой погашения (дисконтный доход).

Виды доходности:

1. Купонная. Отражает размер процента от номинальной стоимости ценной бумаги, который эмитент будет вам выплачивать. Посмотреть её можно на сайте биржи. Находите необходимую облигацию с помощью поисковика и попадаете на страницу облигации.
2. Текущая. Она содержит размер купонной ставки и реальную стоимость покупки облигации на бирже. Полезный показатель, если вы приобретаете обязательство на срок менее года и собираетесь реализовать его задолго до срока окончания действия.
3. Простая доходность к погашению. Принимает во внимание не только доход по купонам с реальной ценой, но и планируемую стоимость погашения. Необходима, если вы не собираетесь продавать облигацию долгое время, а хотите получать купонный доход.
4. Эффективная доходность к погашению. Самый содержательный показатель доходности актива, представляющий собой общий доход инвестора с учетом реинвестирования купонов. Такой доходности можно добиться, оставляя на брокерском счете все выплаты по купонам и дополнительно покупая на них ценные бумаги с идентичными купонами.

2, 3 и 4-й виды доходности можно рассчитать с помощью облигационного калькулятора, размещённого на сайте биржи.

Если инвестор хочет дополнительно заработать на облигациях, можно воспользоваться ростом котировок. Каждая облигация имеет номинальную стоимость, которую эмитент вернёт вам по окончании. Однако рыночная цена этих бумаг постоянно меняется, и если стоимость облигации повысилась, то ее можно с выгодой продать и не дожидаться срока погашения.

ВНИМАНИЕ! При расчете доходности по облигациям учитывайте тарифы брокера и налоги, которые снижают итоговую доходность.

С какими рисками может столкнуться владелец облигаций?

Инвестирование всегда сопряжено с определёнными рисками:

1. Риск дефолта. Если предприятие-эмитент объявит себя банкротом и не сможет сдержать финансовых обещаний перед инвесторами. Исключение составляют обеспеченные облигации — риск на них не распространяется.
2. Риск реструктуризации обязательств. Опасность изменения условий по бумагам. Подобное решение имеет право принимать собрание владельцев облигационных активов по просьбе эмитента.
3. Риск ликвидности. Шанс того, что инвестор не сможем оперативно реализовать долговые расписки по справедливой стоимости, если захочет этого ранее срока окончания их действия. Такое случается, если у эмитента возникли финансовые сложности или фирма малоизвестная.
4. Процентный риск. Заключается в повышении среднерыночной ставки по идентичным облигациям. Если процент по облигациям инвестора ниже рыночного — его доход будет ниже. Данный вид риска сильно зависит от ключевой ставки ЦБ.

Как свести все риски к минимуму?

Риски и доходность взаимосвязаны. Инвестор не получит большого дохода при покупке облигаций с минимальными рисками — это закон рынка.

Максимально надёжными и стабильными являются государственные долговые расписки, в частности ОФЗ, выпускаемые Минфином.

Чуть менее надёжными считаются активы крупных концернов с высоким кредитным рейтингом и средним уровнем доходности.

Можно поэкспериментировать и купить доходные облигации со средним рейтингом уровня «В». Однако инвестор должен учесть опасность дефолта, реструктуризации долга и ликвидности.

ВАЖНО! Прежде чем купить облигации обязательно следует проанализировать надёжность фирмы-эмитента. Ознакомьтесь с новостями и изучите доступную бухгалтерскую и финансовую документацию — эта информация размещена в открытом доступе на сайтах фонда и информационных агентств.