- Что такое ЗПИФ?
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это форма коллективного инвестирования, при которой средства многих вкладчиков объединяются в специально созданный для этого фонд и инвестируются управляющей компанией в ценные бумаги и иные активы.
Характерной особенностью закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ) является то, что инвестор может купить паи преимущественно только при формировании (или дополнительном выпуске паев), а предъявить пай к погашению управляющей компании только по окончании срока действия договора доверительного управления фондом.
Закрытый паевой инвестиционный фонд, как и любой ПИФ, не является юридическим лицом.
В закрытом фонде имеется фиксированное количество паев. Создание и выпуск дополнительных паев или выкуп паев обычно требует согласия пайщиков.
Кроме того, если это указано в правилах доверительного управления (ПДУ), пайщики фонда могут регулярно получать доход от доверительного управления.
- Типы фондов
Содержание- ЗПИФ облигаций
- ЗПИФ акций
- ЗПИФ смешанных инвестиций
- ЗПИФ прямых инвестиций *для квалифицированных инвесторов
- ЗПИФ особо рисковых (венчурных) инвестиций *для квалифицированных инвесторов
- ЗПИФ рентный
- ЗПИФ недвижимости
- ЗПИФ кредитный *для квалифицированных инвесторов
- ЗПИФ ипотечный
- ЗПИФ хедж-фонд *для квалифицированных инвесторов
- ЗПИФ художественных ценностей
- Налог на прибыль
- Налог на имущество/земельный налог
- Краткое описание
- Основные виды закрытых фондов
- Контроль управления
- Преимущества и недостатки
- Права пайщиков
- Особенности налогообложения
- Принцип функционирования ЗПИФ
- Что такие ПИФ и какими они бывают?
- Как выбрать фонд?
- Как работают фонды первичных размещений
- Обзор ЗПИФа от УК Восток–Запад
- Как инвестировать в фонд первичных размещений
ЗПИФ облигаций
Облигации традиционно считаются тихой гаванью при спадах на рынке. Долговые инструменты должны составлять не менее 50% активов фонда, а вот доля акций не должна превышать 20%.
ЗПИФ акций
Непосредственно в акции должно быть инвестировано не менее 50% активов ПИФа не менее 2/3 рабочих дней в квартал. Помимо акций в портфеле также могут быть и облигации, но не более 40%.
ЗПИФ смешанных инвестиций
Представляет собой нечто среднее между вышерассмотренными категориями фондов. Соотношение акций и облигаций может быть любым, но суммарно ценные бумаги должны занимать не менее 70% портфеля фонда.
ЗПИФ прямых инвестиций *для квалифицированных инвесторов
Фонды прямых инвестиций осуществляют долгосрочное инвестирование средств в компании различных отраслей, создаются для вложения денег непосредственно в реальные активы или для получения контроля над предприятием (приобретение его контрольного пакета акций).
Доход Фонда формируется в результате увеличения капитализации компаний, бизнес которых финансируется из средств Фонда.
Характерной особенностью фонда прямых инвестиций является запрет инвестирования в зарубежные активы и инструменты, также акции (доли), размещаемые при учреждении обществ.
Фонд обладает достаточно широким инструментарием как по долевому, так и по долговому финансированию.
ЗПИФ особо рисковых (венчурных) инвестиций *для квалифицированных инвесторов
Венчурные фонды специализируются на создании бизнеса «с нуля» путем приобретения активов, в том числе нематериальных. Вложения средств венчурных фондов потенциально более доходны, так как в отличие от фондов прямых инвестиций, вкладывают средства в предприятия, находящихся на начальном этапе своего развития. В то же время такие фонды характеризуются высоким уровнем инвестиционного риска.
ЗПИФ рентный
Рентные фонды создаются для получения дохода от сдачи объектов недвижимости в аренду, а также повышение стоимости объектов недвижимости за счет проведения реконструкции и модернизации объектов.
В состав рентных ЗПИФ могут входить денежные средства, недвижимое имущество и право аренды недвижимого имущества, акции акционерных инвестиционных фондов и инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории рентных фондов, долговые инструменты, паи определенных иностранных фондов.
В Правилах доверительного управления таким фондом должны быть предусмотрены периодичные (не реже одного раза в год) промежуточные выплаты дохода его пайщикам.
Основными преимуществами фонда являются защита активов и особенности налогообложения, позволяющие реинвестировать полученную прибыль в полном объеме (отсутствие налога на прибыль, получаемую фондом).
ЗПИФ недвижимости
ЗПИФы недвижимости – получили наибольшее распространение, так как являются удобным инструментом для вложений в недвижимое имущество. Среди преимуществ – налоговые льготы, большая защита интересов инвесторов, а также возможность привлечения других инвесторов.
ЗПИФ недвижимости может принимать черты рентного фонда с возможностью выплаты промежуточного дохода, например, от сдачи объектов недвижимости в аренду.
В состав ЗПИФ недвижимости могут входить денежные средства, недвижимое имущество и право аренды недвижимого имущества, имущественные права из долевого участия в строительстве, акции акционерных инвестиционных фондов и инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории рентных фондов и фондов недвижимости, долговые инструменты, паи определенных иностранных фондов.
Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости, предназначенный для квалифицированных инвесторов, значительно расширяет список возможных активов фонда, позволяя вести полноценное освоение земельных участков и строительство: имущественные права, связанные со строительством и реконструкцией объекта, проектная документация, акции российских хозяйственных обществ (доля более 50%).
ЗПИФ кредитный *для квалифицированных инвесторов
Кредитные ЗПИФы могут предоставлять займы за счет имущества фондов.
Фонды этой категории могут приобретать в состав активов денежные требования по кредитным договорам или договорам займа, имущество (в том числе имущественные права), полученное при взыскании, долговые инструменты.
Денежные требования могут быть обеспечены поручительством, банковской гарантией, а также залогом (в частности ценными бумагами, недвижимостью, долями в уставных капиталах ООО).
Во время кризиса кредитные ЗПИФы оказались выгодным инструментом для банков, желающих очистить баланс от проблемных долгов. Кредитный фонд предлагал передачу просроченных кредитов в один ПИФ для последующего управления.
Кредитные фонды также можно рассматривать как инструмент реструктуризации долгов и финансирования различных проектов.
ЗПИФ ипотечный
Ипотечные фонды создаются с целью приобретения ипотечных кредитов (прав требования) и выкупа закладных у банков. Ипотечные фонды в некоторой степени позволяют решить проблему отсутствия у банков необходимых ресурсов для ипотечного кредитования. А также могут рассматриваться банками как инструмент рефинансирования ипотечных кредитов и секьюритизации активов.
ЗПИФ хедж-фонд *для квалифицированных инвесторов
Хедж-фонды – новый для России инструмент инвестирования, позволяющий совершать спекулятивные операции с различными инструментами, в том числе с деривативами и драгоценными металлами.
ЗПИФ художественных ценностей
ЗПИФы художественных ценностей – недавно появившийся вид фондов. Предназначен для инвесторов, желающих вложить деньги в активы, стоимость которых не имеет корреляции с финансовыми рынками.
Художественные ценности, в которые могут инвестировать фонды данной категории, – это картины, скульптуры, почтовые марки, фотографии и т. д. (полный перечень будет определен в Положении о составе и структуре активов). Ценности на момент их приобретения должны находиться на территории России и быть застрахованы.
- Типы пайщиков
Правилами фонда может быть прописано, что фонд предназначается для квалифицированных инвесторов, что ограничивает количество инвесторов, но в то же время открывает дополнительные возможности.
Дополнительные возможности для квалифицированных инвесторов:
- Уведомление и раскрытие информации о деятельности фонда только для владельцев паев
- Увеличения срока формирования ЗПИФ
- Рассрочка по оплате выданных паев (неполная оплата паев), траншевое финансирование
- Создание инвестиционного комитета для контроля за операциями УК
- Возможны сделки с аффилированными лицами УК фонда
- Выдача заемных средств фондом
- Возможность привлечения долгового финансирования: кредита, договоров займа
- При выдаче и погашении паев можно ввести специальный порядок расчета стоимости пая
- Защита прав владельцев паев
Деятельность ЗПИФ недвижимости строго регламентирована действующим законодательством РФ.
- Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) постоянно контролирует работу Управляющей компании, Специализированного депозитария и Регистратора Фонда
- Имущество Фонда учитывается Управляющей компанией на отдельном балансе
- Специализированный депозитарий не вправе давать Управляющей компании свое согласие на совершение сделки и распоряжение имуществом Фонда, если при этом будет нарушены нормы законодательства или Правила Фонда
- Фонд не отвечает своим имуществом по обязательствам и долгам Управляющей компании
- По долгам пайщиков Фонда взыскание обращается на принадлежащие им паи и не распространяется на имущество, принадлежащее Фонду
- Налогообложение
Налог на прибыль
В соответствии с законодательством паевой фонд в процессе своей деятельности не платит налог на прибыль, поскольку не является юридическим лицом. Доход, возникающий в момент продажи пая, облагается налогом в соответствии с общепринятыми ставками в зависимости от категории инвестора. Налог взимается с положительной разницы между суммой, полученной от погашения паев и суммой, направленной на их приобретение.
Управляющая Компания «Ингосстрах-Инвестиции», являясь налоговым агентом, самостоятельно рассчитывает и уплачивает в бюджет суммы налога на доходы физических лиц.
В ЗПИФе может быть реализована возможность выплаты промежуточного инвестиционного дохода, размер и периоды выплат которого заранее прописываются в правилах доверительного управления Фонда. Налогообложение пайщиков при погашении паев или получении промежуточного инвестиционного дохода:
- 13% — для физических лиц
- 20% — для юридических лиц
- 6% или 15% для лиц с упрощенной системой налогообложения
- 30% — для нерезидентов — физических лиц
- 20% — для нерезидентов — юридических лиц
Для нерезидентов налоговая ставка определяется согласно Соглашению или Конвенции, при условии, что лицо-нерезидент является резидентом страны, с которой заключено Соглашение или Конвенция об избежание двойного налогообложения.
Налог на имущество/земельный налог
Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, подлежит налогообложению у управляющей компании. При этом налог уплачивается за счет имущества, составляющего этот паевой инвестиционный фонд;
Налоговые ставки устанавливаются законами субъектов Российской Федерации и не могут превышать 2,2 процента
В отношении земельных участков, входящих в имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, налогоплательщиками признаются управляющие компании. При этом налог уплачивается за счет имущества, составляющего этот паевой инвестиционный фонд.
Налоговые ставки устанавливаются нормативными правовыми актами представительных органов муниципальных образований и не могут превышать:
1) 0,3 процента в отношении земельных участков: отнесенных к землям сельскохозяйственного назначения, занятых жилищным фондом и объектами инженерной инфраструктуры жилищно-коммунального комплекса, приобретенных (предоставленных) для личного подсобного хозяйства, садоводства, огородничества или животноводства, а также дачного хозяйства;
2) 1,5 процента в отношении прочих земельных участков.
- Потенциальные учредители закрытого паевого фонда
- Крупные холдинги и промышленные группы
- Банки
- Девелоперские компании
- Негосударственный пенсионный фонд
- Страховые компании
- Физические лица и т.д.
Краткое описание
Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) стремительно прогрессирующая категория среди организаций финрынка. Его функциональные возможности высоко ценятся среди организаторов различных бизнес-проектов, специализирующихся на том, чтобы привлекать платёжеспособных граждан, готовых вкладывать свои финсредства в долгосрочном горизонте.
ЗПИФ позволяет специалистам обособить имущественный паевой комплекс без регистрации юрлица. Стоит отметить, что активы инвестиционных закрытых фондов находятся у держателей паёв по праву общей деловой собственности. Такой подход к работе обладает многочисленными преимуществами. Во время анализа эксперты формируют определённую стратегию, из-за чего получить паевую выплату можно в том случае, если перестанет функционировать сам фонд. В ЗПИФ практикуются интервальные выплаты доходов участникам-пайщикам. Инвесторы могут внести свои сбережения на период от трёх лет до 15.
Инвестиционный фонд работающий на закрытой основе, все паевые нюансы прописывает в договоре ДУ. Учредитель должен передать всё имущество в организацию, а УК оперирует финактивами ЗПИФ. Смотря для каких целей создавалась инвестиционная организация, она может включаться в паевую структуру: недвижимости, хеджфонда, прямым финвкладом, кредитам.
На сегодняшний день экспертами было зафиксировано 16 видов подобных паевых организаций — каждый из них имеет свои особенности. В паевые пакеты могут вкладываться только в определённые активы, которые предусмотрены инвестиционной декларацией. Все нормы прописаны государством.
Основные виды закрытых фондов
Многие современные граждане активно сотрудничают с подобными паевыми структурами. Основной их вид инвестиционной деятельности связан с решением широкого круга задач. Специалисты различают несколько типов закрытых фондов:
- Облигации. Пользователи могут заключать различные паевые сделки исключительно с облигационными бумагами, чей инвестиционный доход, фиксированный при высокой ликвидности. Хотя такой ЗПИФ демонстрирует минимальные показатели прибыли, он пользуется большой популярностью из-за высокой стабильности и надёжности. Даже если рынок будет переживать сильные потрясения, пользователь всё равно будет получать доход.
- Недвижимость. Специалисты регистрируют подобную паевую структуру для возведения габаритных объектов, быстрого оформления аренды, а также для купли/продажи земельных участков. Эксперты выделяют четыре разновидности закрытых паевых фондов недвижимости: паевые по земле, по девелопменту, инвестиционные, паевые, связанные с рентами.
- Ценные активы. Этой услугой активно пользуются различные компании. К основным особенностям фонда можно отнести то, что, с одной стороны, присутствуют большие паевые риски, а с другой стороны, имеет место высокая прибыль. Если вносится крупная инвестиционная сумма на длительный срок, то в итоге он получает хороший доход. Для сделок используются специальные голубые фишки — бумаги организаций, являющихся флагманами отрасли.
- Прямые вклады. Специалисты таких организаций направляют основную часть капитала в развитие фирм разных специализаций. Итоговый результат формируется паевой прибылью от бизнеса, который инвестируется самим фондом.
- Организации венчурных инвестпотоков. Их преимущество в том, что они позволяют развивать бизнес. Все первичные вложения поступают через покупку нематериальных финактивов. Риски при этом огромные, а вероятность получить прибыль возможна лишь в долгосрочной перспективе.
- Смешанные фонды. Дольщики по-разному вносят свои деньги в паевые ЦБ с разным уровнем риска. Итоговое % соотношение бумаг может меняться, так как всё зависит от актуального направления работы фонда.
Контроль управления
Если эксперты хотят получить допвозможность регулировать инвестиционные действия УК, то они создают организацию исключительно для высококвалифицированных паевых вкладчиков. При этом все её действия должны соответствовать нормам законов.
Образование такого инвестиционного органа позволяет регулярно контролировать работу компании. Для того чтобы такая паевая система смогла полноценно работать, может понадобиться одобрение всех или нескольких владельцев паёв. Такой подход считается инновационным, так как пайщики могут сами задавать инвестиционные цель через соответствующий комитет.
То, что закрытый ПИФ существует исключительно для профессиональных паевых инвестиционных игроков, связано с тем, что в категорию фондовых прямых инвестпотоков входят банки финвклады прямого типа на долгосрочной основе.
Преимущества и недостатки
Больше всего положительных инвестиционных характеристик специалисты отмечают у ЗПИФ. Направление их паевой работы чётко регламентировано законодательством, благодаря чему надёжно защищены пайщик и его интересы. Огромное преимущество в том, что для приобретения ценных бумаг вовсе не обязательно обладать крупным капиталом — достаточно иметь тысячу рублей.
Эксперты рекомендуют новичкам начинать знакомиться с инвестиционной средой при помощи ЗПИФ. Пользователь только вносит свои деньги, а всё дальнейшее управление паевым капиталом осуществляют профессиональные компании. Такие финансовые операции не требуют уплаты налогов. Все обязательства носят отложенный характер — они вступают в действие только тогда, когда пользователь решает продать или ликвидировать ПИФ.
Если же пайщик вносил свои сбережения в интервальные или открытые фонды, то он имеет полное право продать собственную инвестиционную долю. Благодаря этому можно с уверенностью говорить о высокой ликвидности ЗПИФ. Но есть у фондов и минусы:
- Пайщик вынужден прибегать к дополнительным расходам для оплаты услуг УК.
- Инвестиционные потоки в фонды всегда сопряжено с определёнными паевыми рисками. Вероятность того, что пользователь потеряет свои деньги гораздо выше, чем при размещении финсредств на депозитах в банках.
- Регламентация и жёсткий контроль. Государством выставляются определённые рамки работы фондов, включая оформление инвестиционного стандартного паевого портфеля.
Права пайщиков
Человек — участник фонда человек имеет абсолютное право на свою долю в доходе, который можно получить от умелого инвестиционного управления паевыми финактивами. Если же деньги были вложены в недвижимость, то пайщик в обязательном порядке получит право собственности на такой объект. Однако он не сможет распоряжаться площадью. В инвестиционном документе будет прописано, что собственниками недвижимости выступают все участники ЗПИФ.
Пользователь может продать свои паевые ЦБ на фондовой площадке. Итоговая инвестиционная цена пая зависит от многих факторов. При надобности можно посчитать цены чистых финактивов ЗПИФ. Итоговая цифра суммирует балансовую стоимость финсредств и бухгалтерских счетов, имеющихся в распоряжении организации.
Особенности налогообложения
На основании того, что ЗПИФ не является юрлицом, он полностью освобождён от уплаты налогов на инвестиционную поступающую прибыль. Дополнительные паевые средства могут вноситься только в том случае, когда происходит продажа или погашение паёв. Под налогообложение попадает и промежуточный доход. Отложенное перечисление даёт экспертам возможность реинвестировать имеющийся доход, от сделок с ЗПИФ. Если участник-пайщик передаёт имущество в ЗПИФ, то эта операция налогом не обременяется.
По законодательным нормам все юрлица планово сами уплачивают паевые налоги по актуальным ставкам. Доходные статьи пайщиков-резидентов обременяются госсбором как установлено для физлиц по ставкам в 13%, юрлиц — 20%.
Когда состав закрытого фонда включает недвижимые активы, то обязательно удерживается инвестиционный налог. В оплате задействуются финактивы ЗПИФ. Упомянутый налог не взимается в том, если реализуются жилой финобъект или земельные участки.
Принцип функционирования ЗПИФ
Поскольку инвестиционный фонд закрытого паевого типа не юрлицо, а объект имущественный, то работает он с помощью контрагентов: учреждений-депозитариев, аудиторов и оценщиков, УК и регистраторов. Основную роль в работе имущественного фонда исполняет именно руководящее предприятие, которое отвечает нормам ДУ и законодательным нормам.
Практика показывает, что инвестиционная УК выполняет сразу несколько функций:
- Проводит операцию с финактивами имущественного фонда.
- Отвечает за своевременную разработку принципов паевого ДУ.
- Может засчитывать имущество в счёт оплаты паёв.
- Может выступить истцом либо ответчиком в судопроизводстве.
Работу структуры непрерывно контролирует учреждение-депозитарий, это независимая фирмы. У неё обязательно должна быть лицензия Центрального банка России. В категорию основных функций депозитария входит контроль за соблюдением всех норм закона, а также:
- Учёт имущества, которое принадлежит фонду.
- Согласие на проведение сделок с различными финактивами.
- Контроль достоверности информации, относящейся к паевому фонду.
- Помощь в правильном расходовании финсредств.
Стабильная работа закрытого фонда просто невозможна без независимого специалиста — инвестиционного аудитора. У этого человека много обязанностей: он может заниматься аудиторскими обязанностями, обязательно проверяет отчётность, которая касается сделок с имуществом закрытого фонда, а также структуры его инвестиционных финактивов.
Что такие ПИФ и какими они бывают?
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это средства нескольких инвесторов, объединенные и вложенные в определенные доходные активы – вклады, ценные бумаги, недвижимость и другие.
Название данной формы связано с паями – под этим подразумевают часть стоимости ПИФ, приходящуюся на одного инвестора (которого, соответственно, называют пайщиком).
Инвестиционный пай согласно российскому законодательству является именной ценной бумагой, которая удостоверяет право ее собственника на часть имущества ПИФ.
При формировании фонда определяется, какую сумму денег нужно привлечь и на сколько паев ее разделить. Соответственно, определяется и стоимость одного пая.
Главная особенность ПИФ – отсутствие регулярной выплаты доходов в виде процентов. Доход собственники паев получают в виде разницы между ценой покупки и продажи пая. Если стоимость не выросла или даже упала – инвестор не получает доход.
Деньги ПИФ инвестируются в разные активы. Преимущественно это государственные и муниципальные облигации, а также акции российских компаний и депозитные счета.
Выбором самого выгодного и безопасного варианта вложения средств и непосредственным размещением занимается управляющая компания (УК). Это зачастую подразделения крупных банков или других финансовых организаций.
Паевые инвестиционные фонды бывают нескольких видов:
- открытые – самый доступный вариант для начинающих инвесторов. При работе с таким фондом купить или продать пай можно в любой рабочий день. К ним применяются и ограничения со стороны государства: открытые фонды должны вкладывать деньги в самые ликвидные активы в определенных пропорциях;
- закрытые – стать пайщиком можно только при создании фонда, а продать пай – только в момент его закрытия. Однако есть вариант продажи пая на вторичном рынке. Правила закрытых ПИФ утверждаются учредителями в момент создания, как и активы, в которые фонд может инвестировать;
- интервальные – представляют собой переходную форму от открытого к закрытому ПИФ. В таком фонде купить или продать пай можно только в заранее оговоренные временные промежутки.
Начинающему инвестору стоит вкладывать деньги только в открытый ПИФ. Стоимость пая на старте составляет 1 000 рублей, а с учетом требований к портфелю активов надежность этого варианта более высокая.
Закрытые ПИФ создаются «для своих» – узким кругом профессиональных инвесторов, которые собирают деньги на определенные проекты. Стоимость пая в закрытых ПИФ может составлять до миллиона рублей, а на вторичный рынок такие паи попадают редко.
Кроме формы организации фонды отличаются по направлению вложения денег: есть фонды акций, облигаций, недвижимости, драгоценных металлов и других активов. Соответственно, все они имеют разный уровень доходности и рисков.
В целом же форма паевого инвестиционного фонда имеет свои преимущества – это доступность (для открытого ПИФ стоимость пая начинается от 1 000 рублей), возможность получить хороший доход (если учредители выбрали надежную управляющую компанию), минимум издержек (есть небольшие комиссии при покупке пая, а также вознаграждение УК). Пай является ценной бумагой, что позволяет использовать ее в качестве залога или продавать на вторичном рынке.
Как выбрать фонд?
В России паевые инвестиционные фонды достаточно популярны. Так, по данным Центробанка в I квартале 2018 года стоимость чистых активов всех ПИФ страны составила более 3 триллионов рублей.
Вот немного цифр, из которых можно понять состояние рынка ПИФ в России:
- количество фондов – 1485, из них 1117 закрытых, 325 – открытых и 43 – интервальные;
- средствами этих фондов управляли 273 управляющие компании;
- стоимость активов закрытых фондов – 2 734,4 миллиарда рублей, открытых – 259,3 миллиарда, интервальных – 22,2 миллиарда;
- средняя доходность по всем фондам (то есть, рост стоимости пая) в годовом исчислении составила 14,8%.
Как видно, суммы достаточно высокие, к тому же общая стоимость паев показывает рост. Так что ПИФ – достаточно перспективная форма вложения денег.
Чтобы выбрать ПИФ для вложения денег, стоит обращать внимание на разные особенности. Если главная цель – не потерять деньги, стоит обращать внимание на фонды с относительно невысокой доходностью (это могут быть фонды облигаций).
Выбирать стоит открытые фонды, учитывая такие факторы:
- доходность за предыдущие периоды. Если в предыдущие годы стоимость паев фонда устойчиво росла, это дает надежду и на рост в будущем (однако совсем не гарантирует этого);
- направление вложений:
Если это фонд государственных облигаций, то доходность будет не очень высокая, но зато риск потери дохода низкий. Если же фонд ориентируется на акции новых технологических компаний, то вероятность потерять деньги высока.
- сведения об управляющей компании. Хорошо, если это известная организация, или же принадлежащая крупному банку (ВТБ, Сбербанк и другие банки имеют свои УК);
- простота доступа пайщика к офису ПИФ. Если управляющая компания относится к банку, то пайщику будет проще подать заявление при желании купить или продать пай.
В качестве примеров приведем данные нескольких российских ПИФ:
Фонд облигаций Илья Муромец («Сбербанк Управление Активами») – относится к низкорисковым фондам, рассчитан на желающих получать доходность приблизительно на уровне инфляции. Минимальная сумма вложения – 1 000 рублей, текущая стоимость пая – 32 835 рублей, а доходность за последний год составила 3,43%. Фонд разместил свои средства преимущественно в ценные бумаги нефтегазовых компаний, банков и государственные облигации. Важно, что фонд работает уже 22 года.
Фонд Сбалансированный («ВТБ Капитал Управление активами») – фонд с умеренным уровнем рисков, направленный на компромисс между уровнями риска и доходности. Текущая стоимость пая составляет 27,7 рублей, за год она выросла на 9,92%. Половина портфеля инвестирована в акции, а половина – в облигации. Ориентируется фонд на бумаги нефтегазовых и финансовых компаний, а также государственные облигации.
Альфа-Капитал Ресурсы («Управляющая компания «Альфа-Капитал») – фонд с уровнем риска выше среднего, ориентированный на высокий уровень доходности портфеля активов. Текущая стоимость пая – 2847,45 рублей, за предыдущий год она выросла на 36,13%. Фонд ориентирован на ценные бумаги компаний, представляющих нефтегазовый сектор.
Таким образом, среди ПИФ, управляемых крупными известными управляющими компаниями, можно найти фонд с желаемым уровнем рисков и доходности.
Как работают фонды первичных размещений
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Подробнее
Фонд первичных размещений – это инструмент коллективных инвестиций, вкладывающий средства пайщиков в акции компаний на этапе IPO и зарабатывающий на последующем росте котировок.
Для тех, кто работает на зарубежных площадках, могут быть интересны международные ETF:
- First Trust U.S. Equity Opportunities ETF (тикер на бирже NYSE – FPX);
- First Trust IPOX Europe Equity Opportunities ETF (NASDAQ, тикер FPXE);
- First Trust International Equity Opportunities ETF (NASDAQ, тикер FPXI);
- Renaissance IPO ETF (NYSE, под говорящим тикером IPO);
- Renaissance International IPO ETF (NYSE, тикер – IPOS).
Зарубежные фонды обычно открывают позицию не в момент IPO, а спустя несколько дней. Прибыль фиксируется через два–три года. Одновременно в портфеле находятся до 100 компаний. Покупка этих бумаг позволит лучше диверсифицировать вложения. Это достигается в первую очередь за счет того, что фонды работают не только в США, но и в Европе, и на развивающихся рынках.
Наконец, и на Московской бирже появился свой фонд первичных размещений. Фридом Финанс через УК Восток–Запад предлагает паи закрытого ПИФа RU000A101NK4. Он работает по следующему алгоритму:
- Среди предстоящих IPO аналитики управляющей компании выбирают наиболее перспективные. Согласно утвержденной стратегии, деятельность ведется только на американском рынке.
- Подается заявка на участие в размещении в размере 10% от имеющихся в фонде средств.
- Спустя три месяца фиксируется прибыль, освободившиеся деньги направляются на новые IPO. Если акции падают ниже цены IPO на 10%, либо выше на 40%, то сделка закрывается.
Рекомендую прочитать также:
Фьючерс на индекс РТС – можно ли на нём заработать
Фьючерс на индекс РТС: почему он так популярен?
Кроме того, соблюдается правило «13%». Доля какой-либо акции в стоимости чистых активов фонда (СЧА) не должна превышать эту величину, причем, процент постепенно будет снижаться. На период ожидания новых IPO свободные средства размещаются в инструментах с фиксированной доходностью до 3–7% годовых в долларах США. Аналогов на российских биржах этот фонд пока не имеет.
Обзор ЗПИФа от УК Восток–Запад
Маркет-мейкером для паев фонда выступает ИК Фридом Финанс (открыть счет можно по ссылке), через которую я сам инвестирую на рынке первичных размещений. Ее аналитики подбирают выходящие на IPO компании. Согласно представленным на сайте данным, с 2012 года 78% публичных размещений были успешными для клиентов.
В июле фонд прошел листинг на Мосбирже. Код ценной бумаги – RU000A101NK4. Я вложился в этот актив на старте, в июле 2020 года. Стоимость пая в первый день торгов не достигала даже 800 рублей. Моя текущая доходность на день выхода обзора – около 75%.
К сожалению, управляющая компания не раскрывает на своем сайте (ew-mc.ru) актуальную структуру фонда.
Ниже приведен скрин июльской структуры фонда, когда сведения были еще доступны:
Оперативная информация предоставляется только о стоимости чистых активов и расчетной цене пая. По состоянию на 14.10.2020 г. они составляли:
- $133,498 млн – СЧА;
- $21,09 – цена пая.
На Мосбирже пай можно купить за 1850 рублей. На Санкт-Петербургской – за $23,9. Разница между рыночными котировками и расчетной стоимостью – почти 12%, что обусловлено повышенным интересом розничных инвесторов. Плюс к этому у трейдеров мало возможностей для арбитража, что сгладило бы разницу между СЧА и рыночной стоимостью. Причина в том, что структура фонда постоянно меняется, и для трейдеров это делает операции непредсказуемыми.
Управляющая компания берет вознаграждение за поиск подходящих IPO. Также инвестор оплачивает услуги депозитария и прочие стандартные расходы. Суммарные издержки с учетом НДС не превышают 5% от стоимости чистых активов. Это существенно больше, чем мы привыкли видеть у биржевых фондов. Но, если вы самостоятельно участвуете в IPO, то также платите комиссию брокеру. У того же Фридом Финанс она зависит от размера счета и достигает 4–5%.
Рекомендую прочитать также:
БПИФ vs ETF: почувствуйте разницу
Что лучше – российские биржевые фонды или ETF?
Если вы будете придерживаться стратегии быстрой фиксации прибыли, то заплатите за год 10–15% от депозита. Поэтому фонд RU000A101NK4 интересен не только для новичков. О нем неплохо отзываются и опытные инвесторы, которые видят возможность сэкономить на комиссиях.
Как инвестировать в фонд первичных размещений
Фонд от УК Восток–Запад прошел процедуру листинга на обеих российских биржах. Его можно найти по тикеру:
- FPR (ФПР) – на Московской (работает с июля);
- FIPO – на Санкт-Петербургской (торги стартовали в сентябре).
Доступ к этому активу предоставляют большинство брокеров. Исключение – Тинькофф.
Четыре преимущества фонда по сравнению с прямым участием в IPO:
- Минимальный порог входа. Стоимость пая около 1850 р., в лоте одна бумага. Чтобы выйти на IPO самому, нужно иметь минимум $2000. Кроме того, инвестировать напрямую в IPO через тот же ИК Фридом Финанс можно только квалифицированным инвесторам.
- Минимальные временные затраты. Компании для инвестирования выбирают профессиональные управляющие. Самостоятельный поиск вариантов потребует много времени. А вероятность, что вы соберете более эффективный портфель, невысока.
- Налоговые льготы. Фонд можно купить на ИИС. Если же вы используете стандартный брокерский счет и продержите эту бумагу более трех лет, то получите вычет за долгосрочное владение активом.
- Аллокация (степень удовлетворения заявки) у фонда существенно выше, чем у частного инвестора.
Но у инструмента есть и недостатки, два из которых я отмечу в этом обзоре. Первый из них – переплата при входе. Становясь владельцем пая, вы покупаете долю в его активах. Среди них есть акции, которые успели подорожать с момента IPO. Но на мой взгляд, это некритично: уже через три месяца состав полностью обновится. Кроме того, вы можете выбрать момент, когда доля свободных денежных средств в чистых активах будет максимальной. Для фонда от УК Восток–Запад, например, это начало октября 2020. Другой минус – довольно большая разница между расчетной и рыночной стоимостью чистых активов, но и это можно также отследить. Котировки фонда хорошо выросли, но не показывают стабильной динамики, периодически проседая.
Рекомендую прочитать также:
БПИФ ВТБ – обзор и отзывы о биржевых фондах
Плюсы и минусы биржевых ПИФов от ВТБ
Еще один момент, который следует иметь в виду, – ликвидность паев. С данным инструментом проводится около 2000 сделок в день. Для акций голубых фишек эта цифра может превышать 100 тыс. Если интерес инвесторов к IPO иссякнет, котировки упадут за счет снятия перекупленности. Кроме того, как и в любом фонде, вы не застрахованы от снижения стоимости чистых активов из-за обвала рынка или ошибочных действий управляющих.
