Первичное публичное размещение – Initial public offering

Вернуться к списку Инвестиции, 26 мая 950

Участие в IPO позволяет получить высокую доходность. Например, инвесторы, которые покупали акции Ozon, когда они только вышли на биржу,  всего за один день смогли заработать 41%. Директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков рассказал, как это сделать и можно ли потерять свои деньги, участвуя в IPO.

Что такое IPO 

IPO (от англ. Initial Public Offering) означает «первичное публичное размещение ценных бумаг». Другими словами, акции компании впервые предлагаются всем желающим инвесторам. 

Ещё есть SPO (англ. Secondary Public Offering) — это вторичное публичное предложение, когда на биржу, вдобавок к уже имеющимся выводятся акции дополнительного выпуска. Сюда же относятся случаи, когда компания возвращает свои бумаги на торговую площадку после делистинга (исключения своих ценных бумаг из оборота на бирже). IPO и SPO — похожие процедуры. 

Для частных инвесторов участие в IPO — это хорошая возможность купить акции по выгодной цене, а для компаний, выпускающих акции — получить деньги для развития своего бизнеса. 

Процедура первичного размещения сложная и может быть длительной. Проведение IPO может занять как минимум несколько месяцев, а крупные компании могут готовиться к выходу на биржу годами.  

Перед началом процедуры компания обязана раскрыть всю информацию о своей операционной и финансовой деятельности за несколько предыдущих лет. Это позволяет инвесторам заранее изучить компанию перед покупкой. 

Принцип публичности предполагает максимальную открытость перед акционерами. Банк России и биржи следят за тем, чтобы информация об отчётности и важных событиях компании публиковалась своевременно и точно.

Примеры IPO в России

Среди российских корпораций самым заметным за последние годы стало IPO компании Ozon. Это площадка для продажи товаров через интернет. Дебют Ozon состоялся 24 ноября 2020 года на американской бирже Nasdaq, одновременно американские депозитарные акции Ozon стали торговаться и на Московской бирже. В первый день торгов Ozon открылся на 41% выше цены размещения. Всего компания продала 33 миллиона американских депозитарных акций по $30 за акцию, а благодаря опциону в общей сложности привлекла $1,25 миллиарда. Сначала IPO акция Ozon стоила $40, а сейчас выросла до $54,5. 

Не столь удачным примером IPO на российском рынке может являться размещение в марте 2021 года ритейлера Fix Price. За прошедший год компания нарастила выручку на 33%, EBITDA (прибыль компании до вычета расходов) увеличилась на 35,3%, а продажи сети с 2017 растут в среднем на 17% в год. Эта корпорация интересна инвесторам как «компания роста».  Они видят перспективы дальнейшего роста – по 30-35% в год, а также высокую прибыльность, стабильность выплаты дивидендов и позитивные прогнозы аналитиков по росту рынка магазинов фиксированных цен (в три раза к 2027 году). Однако после размещения акции Fix Price упали с 716,9 ₽ за бумагу в начале марта до примерно 697,5 ₽ к середине месяца, а сейчас стоят 641 ₽ за бумагу.

Почему участие в IPO может быть выгодным

В ходе размещения на бирже продавец бумаг фактически платит покупателям «премию» — делает скидку, продавая акции ниже текущих рыночных цен (в случае SPO) или ниже оценочной «справедливой» рыночной цены (IPO). Например, при выходе дополнительных акций М.Видео на биржу, стоимость бумаг снизилась. Так инвесторы смогли «сэкономить». 

Почему это выгодно компании? Проводя IPO, корпорация фактически реализует оптом огромный пакет своих акций. Опт всегда дешевле любой розницы. Сэкономить можно примерно 10%. Инвесторы надеются купить бумаги дешевле, чтобы позже продать их дороже. 

Покупка может носить долгосрочный характер, в надежде на ещё больший рост цены акций в будущем. Или краткосрочный — инвестор может продать акции, выросшие в цене, для фиксации прибыли сразу же, как это будет можно по правилам участия в IPO (об этом ниже).  

Какие существуют риски участия в IPO 

Не всегда участие в IPO позволяет заработать. Предварительная оценка стоимости компании может оказаться завышенной, и в итоге премия, на которую рассчитывает инвестор, будет меньше, чем он ожидал. 

Важно, какой объём бумаг корпорации удастся разместить в ходе IPO. Бывает, что после IPO стоимость бумаг падает. Это может происходить из-за внешних обстоятельств или из-за каких-то действий компании, которая вышла на биржу. 

За рубежом есть примеры компаний, которые не только значительно выросли, но и упали после выхода на биржу. Например, в день старта торгов китайского страхового брокера TIAN RUIXIANG Holdings цена подскочила с $4 до $50, но потом резко пошла вниз.  

Бояться снижения стоимости акций не стоит — чаще всего после временной просадки стоимость акций возвращается к росту. Насколько устойчивому и стремительному — зависит от показателей деятельности самой корпорации. 

Плюсы и минусы IPO 

➕  Можно заработать десятки или сотни процентов прибыли за несколько месяцев. 

➕ Подходит для долгосрочных инвесторов, которые могут переждать период снижения цены. 

➖ Нет никаких гарантий роста цены акций. Они могут подешеветь. 

➖ Сложная процедура участия для инвестора. 

➖ Минимальная сумма покупки может составлять сотни тысяч рублей. 

Как принять участие в IPO 

Для участия в IPO нужно подать заявку брокеру. Некоторые брокеры предлагают клиентам принять участие в готовящемся IPO, другие — просто размещают информацию об этом у себя на сайте и нужно отслеживать это самостоятельно.

Подать заявку нужно до определённого дня, который указан в документах брокера. 

Как правило, минимальная сумма участия — очень большая. Она зависит от каждого конкретного случая и условий брокерской компании. Комиссия за вход в среднем составляет 4-5%. Порог входа начинается с $1000 и иногда достигает $300 000. 

Но ведущие брокеры предлагают своим клиентам «коллективную заявку», после чего уже распределяют купленные бумаги по счетам участников пула. При этом нет гарантий, что вы получите акции. Если желающих приобрести бумаги будет слишком много, заявка будет удовлетворена лишь частично — ведь количество размещаемых акций ограничено. Может случиться так, что вы подадите заявку, а акций не получите из-за высокого спроса. 

Чаще всего в течение некоторого периода времени после размещения акций инвестор не может продать купленные на IPO бумаги (обычно это 90, 180 или 270 дней).  Такие ограничения вводятся, чтобы избежать манипулирования ценами на рынке. В профессиональной среде это называется «локап-периодом» (Lock Up). 

Но даже несмотря на все ограничения, в подавляющем большинстве случаев количество желающих принять участие в IPO достаточно высоко. Они хотят купить акции со скидкой.

Принимать решение об участии в IPO нужно на основе тех же принципов, что и при выборе акций на бирже. А именно — анализировать показатели деятельности, перспективы бизнеса, выплату дивидендов. 

Для диверсификации можно принимать участие в нескольких IPO. Это снизит риски. Вы можете потерять часть вложений, если купите акции только одной компании. 

Выводы 

• При участии в IPO нет гарантии, что вам удастся купить акции, а их цена резко вырастет.

• Принимать участие в IPO компании нужно после оценки компании, как и любой другой, чьи акции вы покупаете.  

• Вкладывать в IPO стоит не больше 5–10% своего портфеля. 

• Участие в IPO больше подходит для долгосрочных инвесторов, которые могут переждать период снижения цены после выхода компании на биржу.

Через какого брокера в России можно участвовать в IPO: сравнение условий площадок

Есть несколько структур, предлагающие проводить российским инвесторам IPO-сделки.

Мы сделали выборку и анализ крупных IPO игроков:

1. EXANTE.
2. Открытие Брокер.
3. Финам.
4. Freedom Finance.
5. Тинькофф-Инвестиции.

В частности, были изучены пороги входа, ассортимент IPO, комиссии брокеров и локап-периоды. В итоге, получился полезный материал, позволяющий правильно выбрать не только участников рынка IPO, но и брокера.

1 место: EXANTE — брокер для участия в IPO в России

Данный европейский брокерский дом на рынке с 2011 года. Он позволяет участвовать в IPO в России напрямую. У него отсутствуют Lockup-периоды. Минимальная сумма участия в первичном размещении бумаг компании для частных инвесторов составляет 10 000 евро. Для корпоративных инвесторов – 50 000 евро. Не требует для участия аттестата квалифицированного инвестора. Всего 2% комиссия за вход .

Условия ввода и вывода у брокера EXANTE следующие:

Кстати, у него отсутствуют Lockup-периоды. Брокер предлагает инвестировать только в одно IPO Agora. Каких-либо других анонсов от него не поступало. Также существует пул инвесторов €5 млн., который позволяет выбрать абсолютно любое IPO, которое можно найти в списке NASDAQ и NYSE. Сотрудники брокера периодически отслеживают инвестиционный интерес своих клиентов. Если клиент имеет заинтересованность в IPO, то такие проекты попадают в перечень активов. Если же интерес отсутствует, то исключаются.

Среди ключевых преимуществ EXANTE:

• прямой выход на IPO;
• нет lockup-периодов;
• круглосуточная поддержка;
• низкие комиссии.

Среди недостатков EXANTE:

• большой порог входа;
• IPO-сделки – непостоянное явление, которое зависит от настроения инвесторов.

Ответственность и надежность данного брокера предоставлена тремя регуляторами: Cyprus Securities and Exchange Commission (Кипр), MiFID, Financial Conduct Authority (FCA).

Открытие Брокер — второй претендент для участия трейдеров в IPO сделках в России

Основное от брокера Открытие:

• порог входа — $300 тысяч на счете;
• комиссия за вход в сделку — 7,5%;
• комиссия за выход со сделки — 0,24%;
• комиссия с прибыли — 0%;
• lockup-периодов — нет;
• ассортимент IPO — большой;
• наличие аттестата квалифицированного инвестора — отсутствует;
• регуляция — Кипр;
• наличие сегрегированного счета — отсутствует.

Несмотря на факт того, что Открытие Брокер является частью финансовой группы «Открытие», это не мешает ему быть отдельной структурой. В рейтинге Московской биржи по количеству активных инвесторов данный брокер занимает 6-е место.

Кипрская дочерняя компания Open Broker Limited позволяет клиентам Open Broker Limited участвовать в IPO в России. Причем, есть возможность поучавствовать в размещениях, представленных на NASDAQ и NYSE. С прямым выходом на IPO это делается просто. lockup-периодов нет, а поставка акций проводится через трое суток.

По сравнению с конкурентами в рамках сделок на рынке IPO Открытие Брокер имеет достаточно высокие комиссии. Не говоря уже о большом пороге входа. Это не профильная услуга данного брокера.

Что такое IPO? Через какого брокера участвовать?

ЛУЧШИЕ ФОРЕКС БРОКЕРЫ ПО ДАННЫМ “ИНТЕРФАКС”

2007 год. БОНУС $1500 НА СЧЕТ. | СЕРВИС FXCOPY | обзор/отзывы 1998 год. ECN брокер!   CASHBASK ОТ АЛЬПАРИ | обзор / отзывы 2007 год. FinaCom.   15% БОНУС + КЕШБЭК | обзор / отзывы 1997 год. Нацбанк РБ. Не для РФ!   50.000$ НА ДЕМО | обзор / отзывы

А ТАКЖЕ ЛУЧШИЕ БРОКЕРЫ БИНАРНЫХ ОПЦИОНОВ В 2021:

Депозит от 10$!   ТОРГОВЛЯ БЕЗ ВЕРИФИКАЦИИ | обзор / отзывы Копирование сделок!   10.000 НА ДЕМО СЧЕТ | обзор / отзывы

Финам — третий брокер для участия в сделках IPO

Основное у брокера Финам:

• порог входа — $1000 на счете;
• комиссия за вход в сделку — 5%;
• комиссия за выход со сделки — 0,3%;
• комиссия с прибыли — 0%;
• lockup-периодов — нет;
• ассортимент IPO — средний;
• наличие аттестата квалифицированного инвестора — требуется;
• регуляция — ЦБ РФ;
• наличие сегрегированного счета — отсутствует.

ГК Финам предоставляет услуги на рынке инвестирования на различных рынках с 1999 года. Торговлю можно вести не только на отечественных рынках, но и на зарубежных.

Стоит отметить, что, так как брокер Финам занимается поставкой акций, поэтому периода lockup для IPO у него нет. Но, в случае продажи ценных бумаг клиентом раньше 30 дней, это может негативно сказаться на аллокации (степень удовлетворения заявки на покупку акций, когда проводится её первичное размещение – ред.).

На сайте брокера Финам можно ознакомиться с календарем IPO:

Что такое IPO простыми словами

IPO (ай-пи-о, англ. “Initial Public Offering” — первичное публичное предложение) — это первичное размещение акций компании на бирже.

После ай-пи-о акции становятся публичными (открытыми) для торговли. проводится на первичном рынке, когда акции продаются компанией эмитентом другим крупным фондам (ПИФ, НПФ), крупным инвесторам, банкам. После этого купленные акции проходят листинг на биржу (вторичный рынок), где их может покупать каждый желающий.

Проведение IPO для закрытой компании невозможно.

Как правило, цена при первичном размещение ниже, чем на открытии вторичного рынка. Это делается, чтобы первые инвесторы смогли заработать, иначе какой им смысл было покупать дороже, чтобы на открытии торгов выставить цену дешевле.

После открытия торгов курс акций через некоторое время может сильно упасть. Но чаще всего бывает так: курс несколько дней поднимается, а потом падает. Это связано с технической коррекцией: многие просто захотят зафиксировать свою прибыль.

Тяжелые времена для акций наступают через 3 месяца, когда собственники компании эмитента могут также начать продавать свои активы. До этого времени им запрещено это делать законодательно.

Время когда нельзя продавать акции после IPO называют «локап-периодом» (lockup).

После размещения акций на фондовом рынке, можно легко узнать текущую капитализацию или другими словами сколько стоит компания. Для этого надо умножить цену акции на их количество.

В большинстве случаев у рядовых инвесторов нет доступа на рынок IPO.

Цели проведения IPO:

1. Привлечение капитала для развития компании (в том числе и уставного капитала). Причём размещаюшаяся компания заинтересована “продать себя” как можно дороже. Поэтому выбираются периоды рыночного роста рынка.
2. Оценка ожиданий и текущего состояния эмитента, поскольку как говорит аксиома: “цена уже учитывает все”.
3. Повышение престижа компании. Те компании, которые котируются на фондовой бирже почти всегда на слуху и на виду.
4. Привлечение широкого круга инвесторов, которые могут свободно инвестировать в акции этой компании;

Что такое народное IPO

Народное IPO — это почти то же самое первичное размещение акций, но только госкомпаний. Другими словами это “приватизация”.

Государство заинтересовано, чтобы народ был держателем акций крупных компаний. При условии, что контрольный пакет всё равно останется у государства. Для этого создаются привлекательные условия с брокерскими счетами, а именно счёт ИИС, который позволяет вернуть 13% от суммы пополнения или освободить счёт от налога на прибыль. Более подробно про условия вычеты можете прочитать в статьях:

• Как получить налоговый вычет по ИИС;
• ИИС — ответы на вопросы;
• Что лучше ИИС или брокерский счёт;

В шутку аббревиатуру «IPO» ещё расшифровывают:

• «It’s Probable Overpriced» — переоценены;
• «Imaginary Profits Only» — не приносят прибыль никому;
• «Insider’s Private Opportunity» — только для инсайдеров;
• «Idiotic, Preposterous, and Outrageous» — вкладывают только идиоты;

Кто такие Андеррайтеры

Андеррайтеры (от англ. “underwriter”) — это организаторы по привлечению и размещению акций. В их роли выступают банки, брокерские компании, фондовые биржи

Право быть андеррайтером очень престижное, поскольку позволяет заработать приличное состояние на привлечении средств и получить доступ к размещению.

За свою работу по IPO андеррайтеры берут комиссию до 7% от всей стоимости размещения. При этом у неё есть право на покупку части компании по льготной цене.

Крупные компании чаще всего проводят IPO через крупнейшие банки. Например, Твиттер выбрал Голдман Сакс, Морган Стенли и Морган Чейз. Гугл – Морган Стенли и Кредит Суисс, Фёст Бостон.

В большинстве случаев IPO проводятся на американских и азиатских площадках. Это связано с тем, что у них просто напросто больше денег и фондов. Поэтому здесь можно продать акции компании быстрее и дороже.

В России также проводят IPO, но гораздо реже, чем в США. Это связано с небольшим рынком.

Самым крупным IPO была Роснефть в 2006 г. (привлекла 10,6 млрд долларов). На втором месте банк ВТБ в 2007 г. (7,9 млрд долларов). Для держателей акций ВТБ стали настоящим провалом, поскольку их курс сразу упал и больше никогда не возвращался к исходному значению 13,6 копеек. В итоге инвесторы потерпели большие потери. Спустя 6 лет даже проводилась специальная программа ВТБ по выкупу акций по 13,6 копеек, кто держал их с самого начала. Это было своего рода “извинения”. Правда вряд ли кто из обычных инвесторов держал ВТБ так долго.

Примеры IPO

История знает огромное число IPO. Причём был как хорошие, так и провальные. Рассмотрим наиболее известные.

Список самых крупных IPO:

1. Alibaba Group — 25 миллиардов долларов (2014);
2. Agricultural Bank of China — 22,1 миллиардов долларов (2010);
3. Industrial and Commercial Bank of China — 21,9 миллиардов долларов (2006);
4. American International Assurance — 20,5 миллиардов долларов (2010);
5. Visa Inc. — 19,7 миллиардов долларов (2008);
6.   — 18,4 миллиардов долларов (2012);
7. General Motors — 18,1 миллиардов долларов (2010);

Еще примеры:

• Яндекс — $1,3 млрд на бирже Nasdaq (24 мая 2011). За день акции выросли на 55,4%.
• Twitter — $14,5 млрд (2013). Акции упали ниже размещения и так и не восстановились.
• Google — $1,6 млрд (2004). Акции стабильно растут и по сей день.
• Роснефть — $10,6 млрд (2006), акции растут.
• Русал — $2,24 млрд (2010).
• ПИК — $1,93 млрд.
• ВТБ — $7,9 млрд (2007). Акции до сих пор не восстановились после падения.

Этапы проведения IPO

Проведение IPO занимает довольно длительное время. Обычно эта процедура занимает порядка 2-4 лет с момента подачи заявки до выхода на рынок. Компания за это время проходит целый комплекс проверок аудиторов и сбора заявок. Распишем более подробно этапы айпио.

1Первоначальная проверка. Сюда входит анализ финансового положения, организационный структур, активов, прозрачность компании и другие нормы предусмотренные законодательством страны. Все эти проверки должны быть пройдены для преступления к дальнейшему этапу IPO.

2Выбор андеррайтеров. Они будут заниматься оценкой компании. Первоначально анализируется спрос на акции.

У андеррайтеров есть связи с широким кругом крупных инвест-компаний, а также частных лиц с большим капиталом. Производится опрос на желание инвестировать в компанию. Каждый должен дать свою предварительную заявку: сколько и по какой цене готов приобрести компанию.

По мере спроса определяется реальная стоимость компании, по которой можно провести IPO. Подобная процедура может производится несколько раз. Андеррайтер указывает предполагаемый диапазон цены. Например: 90-100. Если спрос очень большой, то этот диапазон сдвигают процентов на 10%-20%.

В зависимости от спроса и количества акций, которые эмитент собирается разместить – определяется конечная цена.

3Выбор времени размещения. Теперь, когда выбран Андеррайтер, цена актива и есть желающие купить, можно выставляться на бирже. При этом многие компании ждут месяцами лучшего момента. К примеру, если проводить IPO на новогодние праздники, то вряд ли можно ожидать большого спроса на вторичном рынке. То же самое касается летнего периода.

Помимо этого эмитент также смотрит и на другие IPO. Если в один день ожидается другие крупные ай-пи-о, то вероятнее всего имеет смысл подождать еще пару дней.

4Старт торгов на бирже. Первые часы торгов самые волатильные. Никто не знает точно, как поведут себя трейдеры. Например, может быть сильные рост на 30% и даже на 300%, а может быть и падение. Хотя редко бывает, когда в первый день акции компании падают. Чаще всего они растут несколько дней после старта.

IPO Совкомфлота в 2020 г. было по 105 рублей. После старта торговли их цена провалилась до 92 рублей в первые два часов торгов.

Эмитент вправе поддерживать курс своих акций выставляя заявки на покупку. Для такой процедуры есть специальные ПИФы, фонды. На рынке достаточно небольшого перевеса, чтобы начать двигаться цене в нужную сторону.

Цена открытия на бирже чаще всего выше, чем цена IPO. Например, если IPO было по цене 40 долларов, то старт торгов может быть по цене 45 долларов. В этом случае можно сказать, что компания продешевилась. Такое случается практически всегда, но ничего с этим не поделать. Иначе первоначальным держателям акции не было смысла рисковать.

• Как купить акции — подробная инструкция;
• Как зарабатывать деньги на акциях;
• Как начать торговать на бирже новичку;
• Как заработать на бирже;

Плюсы и минусы IPO

Плюсы:

• Выход компании на IPO означает, что она стабильно развивается и ведет прозрачный бизнес;
• Привлечение дополнительных денег в бизнес;
• Компания становится более известной;
• Переход на новый уровень;
• Усложняет рейдерский захват, поскольку владельцами компании являются акционеры;
• Защита от поглощения другой компанией;
• Возможность выгодной продажи компании на пике роста;

Минусы:

• Стоимость проведения IPO довольно высока;
• Долгое время подготовки IPO;
• Компании необходимо стать прозрачной и открытой;
• Компания может сознательно накачивать курс стоимости акций, чтобы заработать на этом;

Как принять участие в IPO физическому лицу

Чаще всего для участия в IPO потребуется статус квалифицированного инвестора. Получить его не сложно. Необходимо соответствовать одному из этих критериев:

• Иметь на счёту 6 млн руб;
• Совершать сделки в течении 12 месяцев ежемесячно, не менее 10 в квартал;
• Иметь экономическое/финансовое образование;
• Работать в финансовой сфере не менее 1 года;

Обычно есть минимальная сумма для участия в IPO. Например, для IPO Ozon сумма была $5000 у большинства брокеров.

Что ещё надо знать

Аллокация в IPO — это процент удовлетворения заявки.

Например, инвестор подал заявку на $10000, а ему удовлетворили лишь на $3000, значит, аллокация составила 30%.

Для западных компаний аллокация обычно составляет 10-20%. В периоды рыночных бумов 5-10%

Например, в ходе IPO Ozon у Тинькофф аллокация составила 39-40%, у Финама, ВТБ, Сбербанка 10%.

После старта торгов некоторые брокеры могут накладывать запрет на продажу, полученных акций. У этого ограничения есть название «локап» (lock up). У разных брокеров он может быть разный.

Что такое IPO?

Итак, начнем с расшифровки тех самых «трех букв». IPO на английском языке обозначает такое словосочетание: «initial public offering», что переводится как «первоначальное публичное предложение». Простым языком говоря, процедура заключается в выводе акций той или иной компании на открытые торги на бирже. Звучит просто, не правда ли? Однако такой процесс тянет за собой ряд последствий, о которых мы и расскажем в данной статье. Ведь ответить на вопрос «Что такое IPO?» несколькими предложениями невозможно: этот процесс может оказаться на порядок сложнее, чем кажется.

Подготовка к проведению IPO

Итак, чтобы понять лучше суть операции, которой посвящена данная статья, начнем с детального описания процедуры подготовки акций компании к их выводу на биржу.

На самом деле, юридически вывести компанию на IPO достаточно сложно. Необходимо полностью раскрыть финансовые показатели юридического лица, показать все процессы, которые проходят в компании, предоставить публичный доступ к информации, касающейся финансовой отчетности. Помимо того что подготовка всех этих данных занимает множество времени и сил, раскрытие такой информации также может навредить некоторым видам бизнеса, поскольку быстро станет достоянием конкурентов. Вот поэтому не все спешат выводить свою компанию на IPO.

Также на вопрос владельцу компании «Что такое IPO?» следует ответить: открытость и ответственность. По первой мы уже уточнили, что вся информация о деятельности бизнеса будет доступной. Сюда также следует добавить еще и данные о владельце и основателе бизнеса, о публичности его персоны. Кроме того, IPO – это ответственность. Ведь теперь компания, в числе акционеров которой могли находиться лишь доверенные люди, становится публичной – и ее акции способен приобрести каждый желающий. Представляете, какое давление ощущает владелец бизнеса, который выводит компанию на публичные торги?

Кто готовит IPO?

Также следует обратить внимание на то, кто конкретно занимается подготовкой компании к публичному выставлению на биржу. Казалось бы, почему этого не может сделать собственник? А не все так просто. Нет, теоретически, конечно, этим может заняться и он, но на практике такого ни встретить. Подготовку компании к столь ответственному событию, как выход на IPO, доверяют специалистам, которые занимаются этим на профессиональной основе и имеют определенный опыт в этом деле. Чаще всего такую деятельность проводят крупнейшие банки, например, Morgan Stanley. Вполне возможно, чтобы подготовкой занимались крупные аудиторские компании, такая практика также есть.

Подготовку к IPO делают чаще всего банки по причине, во-первых, большого опыта в сборе финансовой отчетности, работе с большим количеством данных и их упорядочивания; во-вторых, из-за возможного выкупа таким банком части акций компании, которая идет на торги. В таком случае банку выгодно заниматься подготовкой по той причине, что он может выкупить пакет по цене более низкой, чем она будет стоить в будущем. Разумеется, детали такой сделки (в том числе объем акций, которые можно выкупить) обсуждаются в контракте.

Где осуществляют IPO?

Итак, мы обсудили что такое IPO и зачем его проводят. Теперь рассмотрим, где именно выставляются компании и каким образом они ищут инвесторов. Следует отметить, что в мире существует всего несколько крупнейших бирж – это Нью-Йоркская, Лондонская, Московская, Варшавская и другие. Первая служит площадкой для выхода американских технологичных компаний (Twitter, например, выставлялся на торг именно в Нью-Йорке). Теперь вы понимаете, что такое IPO, Twitter тоже не можете не знать. Видите, по ходу чтения вы начинаете разбираться в этой теме все больше!

Вторая биржа – Лондонская, также является площадкой для крупных выходов, в том числе IPO российских компаний. Например, «Роснефть», «Лента», «ВТБ», «Мегафон» были представлены в столице Англии.

Московская биржа, по логике вещей, должна служить площадкой для старта отечественных компаний, и примеры такие на самом деле есть. Но практика, увы, не так распространена, как хотелось бы, по той причине, что в РФ нет такого объема капитала, который присутствует на Западе. Даже российские компании предпочитают хранить деньги в западных банках, поэтому и искать инвесторов логичнее «там», чем «здесь».

Преимущества проведения процедуры IPO

Что такое IPO компании и где оно проводится, мы рассмотрели. Теперь постараемся очертить вкратце основные преимущества, которые дает бизнесу его выход на биржу.

Во-первых, это престиж. Да, даже не дополнительные средства, а именно престиж! Одним из главных «плюсов», ради которых компании соглашаются выйти на открытый рынок публичных торгов ценными бумагами, является процедура IPO и SPO (вы спросите: «А это что такое?». IPO и SPO – это схожие явления, только SPO – это вторичное привлечение средств за счет акций, которые уже принадлежат инвесторам, только на общий размер капитала компании оно не влияет).

Во-вторых, разумеется, выход на рынок дает дополнительный капитал. Если престиж позволяет сказать «наша компания настолько крута, что вышла на Лондонскую биржу», то привлеченные средства – это уникальная возможность делать дополнительные вложения в бизнес, расширять его, осваивать новые рынки и продолжать расти.

В-третьих, за счет проведения IPO можно сделать компанию известнее на рынках, где она раньше не присутствовала. Яркий пример: интернет-гигант из России «Яндекс» не был известен на Западе до тех пор, пока не прошел процедуру публичного размещения акций. Причем речь идет о технологичной компании, которых в США уже и без того большое количество! А представьте, что такое IPO банка для его репутации? Опять же, пример – «ВТБ», прошедший эту процедуру и привлекший почти 8 миллиардов долларов, стал более узнаваемым для западных партнеров, что положительно повлияло на его деятельность.

Как видим, процедура выхода на биржу приносит сразу несколько преимуществ: престиж, дополнительные средства и узнаваемость. Теперь поговорим о негативных последствиях, которые несет эта процедура.

Негативные аспекты IPO

Итак, подумаем еще раз, что такое IPO. Акции вашей компании может купить каждый инвестор. Это значит, что любой человек, вкладывая капитал в вашу компанию, берет на себя ее долю, получая возможность управлять вашим бизнесом. Согласитесь, с такой точки зрения выход на биржу может оказаться опасным: если ваша компания будет оценена недостаточно высоко, ее смогут выкупить по низкой цене и прибрать ваш бизнес.

Помимо возможного контроля, инвесторы также могут получить финансовую информацию, которая в других условиях была бы конфиденциальной. Опять же это не сыграет вам на руку, учитывайте, что вы будете в любом случае раскрывать ее.

Еще, выводя компанию на биржу, не стоит забывать и о возможности провалиться – если инвесторы оценят ваш бизнес дешевле, чем вы предполагали, опять же вы потеряете на проданных акциях.

Именно поэтому процедура IPO является достаточно рискованной, и по той же причине далеко не все собственники бизнеса, который мог бы выйти на биржу, проводят ее.

Какие компании выйдут на IPO

Fix Price

Сеть магазинов с фиксированными ценами основана в 2007 году. Компания управляет 4276 точками в России, Белоруссии, Латвии, Грузии, Казахстане, Киргизии и Узбекистане.

Выручка Fix Price (по Международным стандартам финансовой отчётности, МСФО) в 2020 году выросла на 33% – до 190,059 млрд рублей, прибыль – на 33,4%, до 17,575 млрд рублей.

Капитализация компании: $7,4–8,3 млрд

Объём размещения (сколько ценных бумаг от общего количества выведут на рынок): 20% ($1,5–1,7 млрд)

Когда выйдет на IPO: март 2021 года

IPO Fix Price состоится в первой половине марта. Компания уже объявила сбор заявок от инвесторов. Итоги сделки должны объявить 5 марта, начало торгов бумагами компании на Московской и Лондонской биржах запланировано на 10 марта.

В рамках IPO компания намерена разместить до 170 млн глобальных депозитарных расписок на акции (ГДР, документ, подтверждающий, что вы владеете ценными бумагами; может действовать сразу в нескольких странах).

Диапазон цен на расписки установлен на уровне $8,75-9,75. Объём сделки, по оценкам экспертов, может достигнуть $1,5–1,7 млрд.

ivi

Российская медиакомпания, развивающая онлайн-проекты с легальным профессиональным видео. Главный проект – одноимённый онлайн-кинотеатр. В 2020 году компания начала производить для него собственный контент.

Выручка ivi в 2019 году выросла на 55% и составила 6,1 млрд рублей. За 2020 год данных пока нет.

Капитализация компании: $700–800 млн (оценка «Фридом Финанса»), $1–1,3 млрд (оценка «Альфа-Капитала»)

Объём размещения: не менее 20% ($140-260 млн)

Когда выйдет на IPO: в конце первого полугодия – во втором полугодии 2021 года

ivi подала заявку на IPO в американскую комиссию по ценным бумагам ещё в ноябре 2020 года. Тогда выход на рынок ожидался в январе – марте 2021 года, но размещение отложили из-за нового закона, ограничивающего иностранное владение российскими информационными ресурсами.

Вероятно, ivi выйдет на биржу позднее, в конце первого полугодия или уже во втором полугодии, считает аналитик «Фридом Финанс» Валерий Емельянов.

«ivi не давала ориентиров по доле привлечения, но очевидно, что рассматривается больше 20% – иначе бы закон об иностранном владении не стал препятствием. Исходя из размера и роста выручки, ivi могут оценить в сумму $700–800 млн», – добавил он.

Совкомбанк

Третий по величине активов частный банк в России (занимает девятое место по активам среди всех российских банков).

Капитализация: $1,5–2 млрд

Объём размещения: 20–25% ($300–500 млн)

Когда выйдет на IPO: 2021-2022 год

В 2020 году банк начал изучать возможность проведения IPO, ожидая подходящего окна для выхода на рынок в 2021 году. В январе Совкомбанк продлил срок размещения допэмиссии 5 млрд акций до 20 апреля 2022 года. Банк рассчитывал привлечь в ходе размещения $300–500 млн.

Segezha Group

Лесопромышленный холдинг, «дочка» российской инвестиционной компании АФК «Система». В состав холдинга входят российские и европейские предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности. География деятельности охватывает 11 государств.

Выручка компании в 2019 году выросла на 1% – до 58,5 млрд рублей, чистая прибыль составила 4,8 млрд рублей против убытка годом ранее.

Капитализация компании: $2 млрд (оценка «Альфа-Капитала»)

Объём размещения: до 25% ($400–500 млн)

Когда выйдет на IPO: в 2021 году

В середине января АФК «Система» сообщила, что готовит компанию Segezha Group к первичному публичному размещению акций в 2021 году, если рыночные условия окажутся благоприятными.

Могут выйти на рынок в 2021 году (но это не точно)

«ВкусВилл»

Розничная сеть супермаркетов и торговая марка «продуктов для здорового питания» появилась в 2009 году. Сейчас у компании более 1000 магазинов по России. В мае 2020 года «ВкусВилл» открыл первую точку за рубежом – в Амстердаме.

Выручка компании в 2020 году выросла на 38% по сравнению с 2019 годом – до 114,1 млрд рублей, чистая прибыль упала на 38,8% – до 1,8 млрд рублей.

Капитализация: $1 млрд (оценка «Фридом Финанс»)

Объём размещения: до 25% ($250 млн) .

Когда выйдет на IPO: неизвестно

«”ВкусВилл” рассматривает размещение на NASDAQ и Московской бирже, но заявку пока не подавал. При годовой выручке 114 млрд рублей компания может стоить на рынке немногим менее $1 млрд», – отметил аналитик «Фридом Финанс» Валерий Емельянов.

«Бизнес “ВкусВилл” пока расширяется, растёт онлайн-сегмент, благоприятная конъюнктура фондовых рынков может дать дополнительный импульс для компании к IPO», – прокомментировал возможность выхода на рынок начальник управления анализа рынков «Открытие Брокер» Антон Затолокин.

«Сибур»

Крупнейшая нефтегазохимическая компания России. Выручка компании в 2020 году составила 523,01 млрд рублей (снижение на 1,6%), чистая прибыль – 25,634 млрд рублей (снижение в 5,5 раза).

Капитализация: $25–30 млрд (оценка «Альфа-Капитала»)

Объём размещения: неизвестен

Когда выйдет на IPO: неизвестно (возможно в 2021 году)

Разговоры о проведении IPO «Сибура» ведутся уже более десяти лет, однако до конкретики дело пока не доходило. В декабре «Сибур» вывел на полную мощность крупнейший в России завод полимеров – «Запсибнефтехим», а сейчас возводит Амурский газохимический комплекс.

В феврале финансовый директор компании Питер О'Брайен заявил, что «Сибур» в настоящее время не планирует IPO, но «наблюдает возможности на рынке». По его словам, возможность для выхода может возникнуть ближе к моменту введения в эксплуатацию Амурского ГХК в 2024 году. Однако позднее совладелец компании Леонид Михельсон допустил проведение IPO в ближайшее время.

Сейчас высок интерес к растущим компаниям и отраслям, но, если будут разгоняться инфляция и доходность альтернативных инструментов и казначейских облигации США, они могут пострадать, считает портфельный управляющий стратегиями акций УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. В этом случае перспективнее будут выглядеть недооценённые компании, такие как «Сибур» и Segezha Group, считает он.

Кто ещё

2021 год может оказаться благоприятным для размещения и других российских компаний на бирже, считают опрошенные «Секретом» эксперты.

Mail.Ru Group (игровое подразделение)

О планах Mail.Ru по IPO игрового сегмента стало известно в октябре 2020 года. Ранее компания объединила все игровые проекты в России и за рубежом и выделила их в отдельный бизнес под брендом My.Games.

Размещение может пройти в 2021 году на одной из американских биржевых площадок. При этом в Mail.Ru Group рассчитывают на оценку бизнеса в $2,5–3 млрд.

«Высочайший»

В январе стало известно о подготовке к IPO одной из крупнейших золотодобывающих компаний России – компании «Высочайший» (GV Gold).

Подробностей подготовки размещения пока нет. «Высочайший» собирался провести IPO ещё в начале 2007 года, но в итоге размещение не состоялось. Затем компания планировала IPO на 2018 год, но решила дождаться более благоприятного момента.

«Азбука вкуса»

В 2017 году о возможном выходе сети продовольственных супермаркетов на IPO говорил гендиректор «Азбуки вкуса» Владимир Садовин. Он уточнял, что для выхода на рынок ретейлер должен вырасти в два раза. Выручка «Азбуки вкуса» по итогам 2017 финансового года составила 53,5 млрд рублей, по итогам 2019 года – 65,4 млрд рублей.

«Яндекс.Такси»

«Яндекс» заявлял о планах по проведению IPO «Яндекс.Такси» в начале 2019 года. Стоимость компании оценивалась в $7,7–8,5 млрд. В ноябре 2020 года операционный и финансовый директор «Яндекса» Грег Абовский сообщил, что компания пока не будет проводить первичное публичное размещение акций «Яндекс.Такси».

«Победа»

В 2019 году «Аэрофлот» заявлял, что планирует провести IPO «Победы», предложив рынку 25% капитала дочернего лоукостера. В марте генеральный директор «Аэрофлота» Михаил Полубояринов сообщил, что сценария IPO «Победы» пока нет, в целом такая «тема никогда не закрывалась».

Softline

Поставщик IT-решений и сервисов давно заявляет о желании провести выйти на рынок. Впервые об этом намерении компания сообщила еще в 2007 году, но из-за кризиса 2008 года размещение отложили. Вновь об IPO компания заговорила в 2014 году, намереваясь провести размещение в течение пяти лет. Тогда капитализация Softline оценивалась в $1,5 млрд.

«Европейский медицинский центр» (EMС)

Сеть частных клиник заявляла о планах по IPO ещё в 2018 году. В 2020 году глава компании Андрей Яновский сообщил, что ЕМС будет готовы вернуться к идее первичного размещения в случае стабилизации ситуации на финансовом рынке.

Wildberries

Онлайн-ретейлер пока официально не заявлял о планах по IPO, однако эксперты не исключают, что компания тоже может воспользоваться подходящей конъюнктурой рынка.

По мнению Затолокина, потенциал роста бизнеса компании пока не исчерпан. При этом Эдуард Харин из «Альфа-Капитала» не исключает размещение акций на бирже Wildberries в ближайшее время. «IPO Wildberries не исключено. Хотя они об этих планах не заявляли, но окно возможностей для них очень хорошее», – отметил он.

Фото: Авилов Александр/Агентство «Москва»