Биржевые ПИФы (паевые инвестиционные фонды) — что это такое, плюсы и минусы, налоги

Использование закрытых паевых инвестиционных фондов в России–>

Что такое ЗПИФ?

Паевой инвестиционный фонд — обособленное имущество, переданное в доверительное управление управляющей компании учредителями (пайщиками), и имущества, полученного в процессе управления Фондом.

1. Доходы и имущество фонда принадлежат пайщикам на праве общей долевой собственности и удостоверяется инвестиционным паем.
2. Инвестиционные паи могут быть свободно проданы или заложены.
3. Все инвестиционные паи имеют равную стоимость. Размер доли в фонде определяется количеством паев у пайщика.
4. Имущество фонда находится в доверительном управлении Управляющей компании (УК). Оно обособленно от личного имущества пайщиков и от имущества УК.

Как работает Фонд

В состав имущества фонда могут входить различные активы, обладающие имущественной ценностью: ценные бумаги, займы и прочие. Операционная деятельность фонда осуществляется управляющей компанией и исключительно в интересах пайщиков.

1. Активы могут как приобретаться в ЗПИФ, так и отчуждаться из него.
2. Активы могут находиться в составе ЗПИФ длительный период как в ожидании роста стоимости, так и в целях получения дохода.
3. Фонды могут получать займы и кредиты в т.ч. под залог имущества Фонда.
4. Операции с имуществом Фонда формально совершаются УК. На практике многие ЗПИФ управляются пайщиками.
5. Все доходы, образованные в результате операционной деятельности, поступают в состав имущества Фонда.

Преимущества ЗПИФ

Оптимизация налогообложения

Создание ЗПИФа позволяет существенно снизить налоговую нагрузку на бизнес. Уменьшение налогового бремени происходит с использованием абсолютно законной схемы, жизнеспособность которой закреплена в Налоговом кодексе и подтверждена правоприменительной практикой.

Защита активов от захватов и обращения взыскания со стороны кредиторов

После внесения имущества в состав ЗПИФа его раздел или выдел в натуре не допускаются, единственным возможным объектом для захвата или обращения взыскания становится инвестиционный пай, который практически не представляет интереса для рейдеров и кредиторов, т.к. не дает возможности получить непосредственный контроль над имуществом. При этом, если паи ЗПИФа ограничены в обороте — предназначены для квалифицированных инвесторов, они соответственно могут перейти только к лицам, имеющим статус квалифицированного инвестора, что делает захват или обращение взыскания еще более затруднительным.

Оптимизация управления бизнесом

ЗПИФы являются альтернативой сложным холдинговым структурам. Управление делами через ЗПИФ позволяет структурировать бизнес, сформировать единый центр принятия и исполнения решений, усилить контроль (как внутренний, так и внешний), упорядочить денежные потоки, снизить операционные издержки и, в конечном счете, увеличить прибыль.

Снижение рисков при реализации проектов

ЗПИФы зарекомендовали себя как инструмент снижения рисков при реализации проектов, в том числе строительных и венчурных. При использовании ЗПИФ риски уменьшаются за счет:

локализации, так как паевой фонд позволяет обособить проект от остального бизнеса, как организационно, так и финансово.

диверсификации, вследствии возможности использования нескольких фондов для реализации отдельных проектов.

распределения между участниками проекта, так как ЗПИФы являются инструментом коллективных инвестиций.

Применение ЗПИФов

Застройщикам

• ПИФ не является юридическим лицом и не платит налог на прибыль.
• Нельзя обратить взыскание по долгам владельцев инвестиционных паев или управляющей компании на имущество фонда.
• Предоставляет возможность формирования фонда (от 25 млн. руб) из отдельных объектов коммерческой или жилой недвижимости, так и на базе проектов районного масштаба.

Арендодателям

• ПИФ не является плательщиком налога на прибыль.
• Рентный ЗПИФ получает доходы от сдачи недвижимости в аренду, основной доход пайщиков – арендные платежи и рост рыночной стоимости объекта.
• Полученный доход или его часть управляющая компания ЗПИФа по согласованию с учредителем может:
• Периодически выплачивать пайщикам.
• Инвестировать в модернизацию
и реконструкцию объектов
для увеличения их стоимости 
и арендных ставок по ним.
• Инвестировать в покупку и строительство других объектов недвижимости (как коммерческой, так и жилой).

Холдинги

• ПИФ не платит налог на прибыль, так как не является юридическим лицом.
• Простой способ объединить бизнес активы, простота управления.
• На имущество фонда нельзя обратить взыскание по долгам пайщиков.
• Информация о владельцах инвестиционных паев ЗПИФ является закрытой.

Замена офшорным структурам

• Отсутствие рисков, связанных с изменением в законодательстве офшорных зон.
• Отсутствие рисков, связанных с изменением во внешней политике.
• Информация о владельцах инвестиционных паев является закрытой.
• Нет ограничений на владение активами нерезидентами.

Кредиторам

• Возможность выдачи займов без лицензии кредитной организации.
• Фонд не является юридическим лицом и, следовательно, не является налогоплательщиком. Пайщики уплачивают налог только при продаже (погашении) паев и при получении промежуточных выплат.
• Возможность покупки прав требования по кредитам у банков и получать проценты по этим договорам без уплаты налога на прибыль.
• Отсутствие жестких ограничений. Нет надзора в виде нормативов и обязательных резервов.
• Возможность привлечения денежных средств от стратегических инвесторов.
• Нет ограничений на объем займов. Позволяет проводить более гибкую кредитную политику.
• Минимизация потерь по дефолтным кредитам.
• Эффективная структура управления и структурирования активов.
• Защита активов.

Землевладельцам

• Налоговые преференции.
• Защита активов.
• Приобретение земли нерезидентами.
• Привлечение денежных средств.

Зарубежная недвижимость

• Налоговые преференции и избежание двойного налогообложения.
• Приобретение и защита активов.
• Профессиональное управление активами.
• Привлечение средств иностранных инвесторов.

Инновации

• Простота инвестирования в контрольные пакеты акций и долей компаний.
• Удобная структура управления и финансирования венчурного проекта.
• Строгий контроль уменьшает риски неправомерных действий.
• Привлечение на длительный срок (от 3-х лет) средств институциональных и частных инвесторов, в т.ч. иностранных.

Налогообложение ЗПИФ

Операции, совершаемые с имуществом ЗПИФ, и само имущество ЗПИФ имеют специальный налоговый режим.

Доходы, поступающие в состав Фонда от продажи имущества или сдачи в аренду, дивиденды, проценты и любые иные доходы не облагаются налогом на прибыль, что позволяет реинвестировать без потерь.

За счет средств Фонда также оплачиваются имущественные налоги, если в состав Фонда входит такое имущество.

Пайщики фонда – владельцы инвестиционных паев, их налогообложение строится на основе правил налогообложения ценных бумаг.

Сравнение ЗПИФ и АО

Специфика юридической конструкции ЗПИФ сближает его с юридическим лицом, но при этом предоставляет существенные преимущества в деятельности. Таким образом, в рамах ЗПИФ может быть выстроена привычная структура системы управления.

ЗПИФ	АО
Общее собрание пайщиков	Общее собрание акционеров
Инвестиционный комитет/консультант	Совет директоров
Управляющая компания	Генеральный директор
ПИФ — не юридическое лицо Налог на прибыль — 0%	АО — юридическое лицо Налог на прибыль — 20%

Сравнение ЗПИФ и фондов иностранных юрисдикций

Компании, не стремящиеся к приобретению статуса публичных, заинтересованы в ограничении для третьих лиц доступа к информации о финансовых показателях деятельности, строго соблюдая требования контролирующих органов к раскрытию информации.

Подобные задачи, актуальные как для крупных компаний, так и для обладателей семейных капиталов (имущественных накоплений), возможно решить с использованием структуры фонда. В России это ЗПИФы, в том числе для квалифицированных инвесторов. В иностранных юрисдикциях — трасты, фонды и иные структуры по управлению благосостоянием.

Рассмотрим сравнение российского ЗПИФа и Частного семейного фонда в Лихтенштейне.

	ЗПИФ	Фонд в Лихтенштейне
Защита активов	Запрет обращения взыскания на активы ЗПИФа по долгам владельцев инвестиционных паев или управляющей компании	Фонд защищает активы учредителя от изъятий третьих лиц: судебные дела, развод, рейдерский захват и т.д.
Ограничение доступа к  информации об инвесторах для третьих лиц	Информация о владельцах инвестиционных паев (например, ФИО) хранится в реестре специализированного регистратора и не доступна для третьих лиц, а также недоступна в ЕГРП и ЕГРЮЛ.	Имя учредителя не указывается в публичных источниках или в торговом реестре Лихтенштейна.
Ограничение доступа к  информации о бенефициарах для третьих лиц	Управляющая компания ЗПИФа обязана идентифицировать бенефициаров клиентов, но информация предоставляется исключительно регуляторам и и не доступна для третьих лиц.	Совет фонда (при выполнении ряда условий) имеет возможность не идентифицировать своих бенефициаров, не нарушая при этом требований российского законодательства о КИК.
Налоговое планирование	Отсутствие налога на прибыль по сделкам с имуществом фонда.	Потенциальные бенефициары не имеют права требования прибыли из фонда.
Учет активов	Учет активов ведется  на территории РФ и регламентируются  законами РФ.	Учет и контроль активов осуществляется по  Праву Лихтенштейна о фондах.

Определение понятия ПИФ

Паевой инвестиционный фонд – это модель инвестирования, которую формирует коллективное участие физических лиц (пайщиков). Целью этой финансовой организации является получение дохода от совместных вложений, которые объединены в фонд, а также дальнейшее распределение дивидендов между всеми пайщиками в соответствии с вложенными средствами.

Простыми словами, ПИФ представляет собой огромный кошелёк, в котором находятся деньги разных пайщиков. Деньги не просто лежат в кошельке, а вкладываются в различные активы. Денежные средства инвестируются в облигации разнообразных компаний или в государственные ценные бумаги. Если управляющие работают грамотно, активы постепенно дорожают. Значит, увеличивается и стоимость пая, и прибыль инвестора. Кроме этого, пайщикам по облигациям выплачиваются проценты (купонные выплаты).

Вложения в ПИФы осуществляются приобретением определённых паёв (долей). Физическое лицо может купить пай или несколько паёв, которые можно продавать, покупать или закладывать. Стоимость пая в идеале должна расти. Через определённое время можно погасить пай по более высокой цене, чем при приобретении, и получить доход. Средства ПИФа находятся в распоряжении специальной финансовой организации – управляющей компании (УК), принимающей решения, какие именно активы приобретать, и когда их покупать или продавать.

Штат сотрудников фонда состоит из специально обученных людей:

1. Финансовых аналитиков.
2. Трейдеров (профессионально занимающихся куплей/продажей ценных бумаг на бирже).
3. Профессиональных управляющих фондами.

Ответственность за результаты финансовых операций лежит на портфельном управляющем, имеющем опыт работы на фондовых рынках. Принцип деятельности ПИФа состоит из следующих этапов:

• создание фонда управляющей компанией, определения сферы инвестиций и стратегии получения дохода (низкие, средние или высокие риски);
• выбор инвестором подходящего фонда и приобретение паёв. Тем самым инвестор передаёт управление своими средствами ПИФу;
• вложение сформированного капитала пайщиков в различные активы с учётом выбранной стратегии;
• получение инвестором прибыли.

Специфика работы ПИФов

Паевые инвестиционные фонды осуществляют деятельность в соответствии с внутренними правилами и положениями. Этими правилами строго регламентируются условия и требования, на основании которых инвесторы доверяют свои средства управляющей компании. УК в обязательном порядке должна иметь лицензию, разрешающую подобную деятельность и дающую право распоряжаться собственностью ПИФов. Разрешение выдаёт орган Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. УК вправе организовать несколько паевых фондов.

Видео по теме:

Получив разрешающую лицензию, управляющая организация обязательно подписывает договор о совместной работе и сотрудничестве с:

1. Депозитарием.
2. Независимым оценщиком.
3. Аудитором.
4. Регистрирующим органом.

Кроме этого, управляющей компании необходима регистрация в соответствующей госструктуре и особое разрешение – Проспект эмиссии паёв. Только когда УК пройдёт всю процедуру регистрации и постановки на учёт можно начинать работать. Один из начальных этапов работы управляющей организации – первично разместить паи. При этом УК должна собрать наименьшую сумму капиталовложений. В обратном случае паевой фонд ликвидируется, и вкладчикам возвратят денежные средства.

Государством строго контролируется деятельность ПИФов с помощью соответствующего органа – ФКЦБ.

Кроме того, деятельность управляющей компании контролируется:

• специализированным депозитарием, который ведёт учёт имущества фондов и осуществляет контроль за тем, чтобы их деятельность велась в соответствии с законодательством и интересами вкладчиков, им же одобряются все сделки;
• центробанком России, в который депозитарий и управляющие компании отправляют отчёты. Кроме того, проверяется соответствие сделок нормам законодательства, и защищаются интересы пайщиков.

Виды ПИФов

Существует несколько классификаций паевых инвестиционных фондов. Самая распространённая делит их на три вида:

Вид ПИФа	Описание
Открытый	Является структурой, дающей право свободно приобретать и продавать паи, при этом не ограничивает величину капиталовложений и количество вкладчиков. Фонд инвестирует в активы с высокой ликвидностью, к примеру, в государственные и муниципальные облигации и т. п.
Закрытый	Отличается тем, что сформировавшиеся паи можно купить только когда фонд организуется и создаётся. В этом случае паи не выкупаются, исключения бывают при выдвижении претензий к УК. Продать паи можно лишь при закрытии фонда
Интервальный	Паи реализуются и выкупаются в конкретные временные промежутки (несколько раз в течение года)

Кроме того, типы ПИФов разделяют по структуре:

1. Для опытных вкладчиков (квальные). Являются вариантом для квалифицированных инвесторов, которые соглашаются вложить деньги в инвестиции с большими рисками и высоким потенциальным доходом. Такие пайщики оказывают влияние на крупные сделки ПИФа с помощью инвестиционного комитета.
2. Для начинающих вкладчиков. Считаются оптимальным вариантом для новичков в инвестировании. Подобные фонды включают простые инструменты с меньшими рисками, а вкладчики не влияют на принятие решения УК.

ПИФы классифицируются по направлению деятельности и специализируются на:

• облигациях;
• акциях;
• еврооблигациях;
• недвижимости;
• золоте;
• смешанной форме.

Фонды, специализирующиеся на стартап-проектах осуществляют деятельность в инновационных областях. Существуют ПИФЫ, работающие на ипотечной или валютной бирже, в сфере промышленности или искусства. Есть фонды, чья специализация – вложения в «голубые фишки», ценные бумаги компаний гигантов. Другие отдают предпочтение инвестициям в начинающие компании.

Как начать инвестировать в ПИФы

Для того, чтобы заработать на ПИФах, нужно для начала обратить внимание на следующие критерии:

1. Наличие свободной суммы для инвестирования.
2. Длительность инвестиции.
3. Степень рисков.

Относительно рисков чаще всего ПИФами предлагается три варианта стратегии с разной степенью возможных рисков и доходов:

• низкой;
• средней;
• высокой.

При выборе нужно сравнить разные ПИФы по некоторым характеристикам:

1. Доходность за разные периоды времени (лучше не за год, а за 3-4 года).
2. Активы, в которые они вкладывают инвестиции.
3. Надбавки и скидки, которые используются при купле/продаже паёв.
4. Объём привлечённых средств и стоимость чистых активов.

Стоит проверить на сайте Банка России, входит ли ПИФ в Госреестр ПИФов. Подробную информацию о ПИФах разместила на своём официальном портале Национальная Ассоциация участников фондового рынка. Здесь можно уточнить, какая УК управляет определённым ПИФом и сравнить доходность фондов за период до пяти лет. Кроме этого, на сайте предусмотрен фильтр, позволяющий сравнивать определённые типы фондов.

Не лишним будет выяснить всю информацию по управляющей компании выбранного фонда:

• проверить наличие лицензии (на сайте Банка России). Здесь же можно ознакомиться с нормативными актами, регулирующими деятельность УК;
• изучить в какие активы инвестируются средства. Инвестиционная декларация должна содержать описание возможных активов, ограничения их выбора и риски;
• узнать сумму вознаграждения УК и расходов, оплачиваемых за счёт фонда.

Приобрести паи можно в управляющей компании, у компании-агента (обычно это банк) или с помощью брокера на фондовой бирже. Аналогичным образом можно продавать паи.

Положительные стороны ПИФов

Паевые инвестиционные фонды имеют ряд преимуществ:

Преимущество	Комментарий
Доступность	Начальный вклад в ПИФ может быть небольшим – даже 1 000 руб.
Открытость информации	Информация о составе и структуре управляющих компаний имеется в открытом доступе
Удобство для вкладчика	Отпадает необходимость самостоятельного управления инвестициями, анализа рынка, диверсификации активов
Профессионализм	Денежные средства инвесторов находятся в управлении экспертов по инвестициям
Вероятность высокого дохода	Доходы от вложений в ПИФ могут оказаться выше доходов по депозитному счёту
Низкий уровень издержек	Если сравнивать вложения в ПИФы и самостоятельное инвестирование, при инвестициях в фонды затрат будет меньше. Фонд является крупным инвестором и управляет средствами на более выгодных условиях
Высокая ликвидность	Паи, приобретённые в открытых фондах, продаются в любое время и без потерь
Защищённость инвестиций	УК не может дёшево распродавать активы с целью обанкротить фонд. Подобную сделку не одобрит депозитарий. Даже несколько подозрительных финансовых операций могут разрушить репутацию управляющего фонда
Льготное налогообложение	Рост стоимости активов ПИФа не облагается налогом на прибыль. НДФЛ (подоходный налог) нужно будет заплатить, если вкладчик заработает на паях больше 3 млн. р. в год или решит продать паи раньше 3-х лет с момента покупки
Возможность менять УК	Пайщик может поменять УК или переводить средства в ПИФы внутри одной управляющей компании

Из истории ПИФ

Появление фондов относится к середине 19 века. Первый инвестиционный фонд в мире бы основан в Бельгии в 1822 году, далее в Швейцарии в 1849 году, во Франции в 1852 году, в Великобритании в 1860 году. В США первые фонды, похожие на ПИФы, появились в 1924 году в виде взаимных фондов (mutual funds). В США механизм коллективного инвестирования особо распространен, в том числе в связи с особенностями пенсионной системы.

Изначально фонды не отличались сильным государственным регулированием, что привело к разорению некоторой их части. В настоящее время область ПИФов является самой зарегулированной. Это необходимо для увеличения доверия к этому инструменту со стороны мелких инвесторов. Сейчас в США 10 000 взаимных фондов обслуживает 90 млн. вкладчиков, а их активы превышают 9 трлн. долл.

Взаимные фонды получили широкое распространение более чем в 30 странах мира. В Америке фонды занимают второй сектор финансовых посредников после банков. В силу своей простоты и доходности, инвестиционные фонды стали более привлекательными для населения, чем банки. В США их называют «альтернативной американской банковской системой».

Первые ПИФы в России появились в 1996 году. В отличие от других форм коллективных инвестиций ПИФы стали создаваться только после того, как государство подготовило серьезную нормативную базу.

ПИФы пережили оба финансовых кризиса (1998 и 2008 года) – ни один из них не разорился и не прекратил свою деятельность, хотя существенно потеряли в цене. Управляющие компании в 1998 году в большинстве своем не обанкротились, положение пайщиков было лучше, чем вкладчиков банков.

Что такое ПИФ?

ПИФ – это вид коллективных инвестиций, когда средства пайщиков (частных индивидуальных инвесторов) объединяются в общий фонд (пул) и передаются в управление Управляющей компании, задача которой – путем инвестирования этот фонд увеличить. ПИФ, по сути, – кучка денег, ПАЙ – его единица. Пайщики объединяют свои деньги для того, чтобы профессиональный управляющий зарабатывал доход на вложенные средства, инвестируя их в различные инструменты фондового рынка (акции, облигации и прочее).

Основная идея ПИФа – диверсификация портфеля. Это необходимо для минимизации рисков. Профессиональные управляющие ПИФов отбирают максимальное количество объектов инвестирования. И таким образом, средства пайщиков распределяются между многочисленными источниками дохода, составляющими инвестиционный портфель. Диверсификация позволяет сохранить средства пайщика и инвестировать в более рискованные, но доходные инструменты, если какой-либо базовый актив повлек убыток, другие инвестиции его компенсируют.

Пайщики заключают с Управляющей компанией договор Доверительного управления и становятся владельцами инвестиционных паев.

Пай – бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества ПИФа. Паи равны между собой, но их количество у пайщиков может быть разным.

У пая нет номинальной стоимости. Стоимость пая открытого типа устанавливается каждый день. Количество принадлежащих пайщику паев выражается целым числом с дробным окончанием (4 знака после запятой).

Классификация ПИФов

ПИФы бывают 3 типов:

– Открытые. Инвестор может купить, продать, обменять паи в любой рабочий день.

– Интервальные. Инвестор может купить или продать свои паи только в определенные сроки – интервалы.

– Закрытые. Создаются под какой-либо проект. И продавать (гасить) паи пайщики могут только после его завершения.

В зависимости от объекта инвестирования ПИФы делятся на:

Наиболее популярными являются открытые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Подробную информацию о самых популярных и доходных фондах можно получить на ресурсе https://investfunds.ru.

По статусу инвестора ПИФы бывают:

Как работают ПИФы

Инфраструктура рынка ПИФов включает в себя следующие организации:

– Центральный Банк РФ. Осуществляет нормативное регулирование рынка ценных бумаг, в том числе инвестиционных фондов. Основной закон, регулирующий деятельность инвестиционных фондов, это Федеральный закон № 156-ФЗ от 29.11.2001 года. Закон устанавливает требования к Управляющей компании, контроль за её деятельностью, порядок выдачи и погашения паев, и многие другие принципиальные и важные правила.

– Управляющая компания. Управляет имуществом фонда, определяет основные направления инвестирования. Деятельность лицензируется и строго контролируется ЦБ РФ.

– Спец. депозитарий. Хранит имущество фонда и учитывает права пайщиков, следит за законностью действий Управляющей компании.

– Регистратор. Ведет и хранит реестр пайщиков.

– Аудитор. Проверяет ведение учета активов фонда.

– Брокер. Проводит сделки на рынке ценных бумаг. Оказывает операционную поддержку и техническое сопровождение.

– Банк. Осуществляет расчеты по операциям. Также является агентом по продаже, гашению и обмену паев.

Важное замечание: чтобы Управляющая компания не могла злоупотреблять средствами пайщика, Законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» устанавливается так называемый принцип обособления имущества ПИФа от собственных средств Управляющей компании. При банкротстве Управляющей компании имущество ПИФа не может пойти на уплату её долгов.

Как купить ПИФ

Купить паи клиент может несколькими способами:

Важным документом для клиента являются Правила доверительного управления ПИФом. Они определяют правовые отношения между управляющей компанией и пайщиком. Договор доверительного управления (правила доверительного управления) является типовым для всех Управляющих компаний и содержит такие важные моменты, как:

При покупке клиент оформляет и подписывает Заявку на покупку паев, затем перечисляет денежные средства на специальный счет в Управляющей компании, предназначенный для покупки желаемых паев. В день зачисления средств на счет ПИФа, клиент становится пайщиком. Управляющая компания обязана уведомить клиента об этом факте любым возможным способом.

В то же время клиент становится также клиентом депозитария, который будет учитывать права собственности на ПИФ. Управляющая компания передает также информацию регистратору, который ведет реестр пайщиков. После покупки ценных бумаг они фиксируются на счете и передаются в депозитарий на хранение.

На что следует обратить внимание при выборе ПИФа:

В первую очередь определите для себя:

– Продолжительность вложений (если необходим короткий срок, то предпочтительнее открытый ПИФ, так как его можно погасить в любой момент, и желательно самый консервативный вид фонда (обычно, это фонды Облигаций) – доход будет небольшой, но достаточно предсказуемый).

– Сумму инвестиций.

– Уровень приемлемого риска (он должен быть комфортным, чтобы вы могли спокойно спать по ночам).

– Ожидаемую доходность (сравните доходности разных ПИФов, размеры дополнительных расходов – скидок и надбавок (подробно рассмотрим ниже), проанализируйте доходность ПИФа на разных сроках – оптимально год, три и пять лет).

– Определитесь с фондом/фондами (рассмотрите структуру фонда, срок его существования, размер Стоимость чистых активов, скидки и надбавки конкретного ПИФа).

– Проанализируйте надежность фонда (репутацию Управляющей компании, лицензии, рейтинги, отзывы).

Выкуп и продажу паев осуществляет Управляющая компания или её агенты. Агентами Управляющей компании могут быть только юридические лица, профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие соответствующую лицензию ЦБ РФ.

Как покупка, так и продажа паев осуществляется на основании заявки. В открытых фондах прием заявок осуществляется в любой рабочий день. Все заявки направляются в Управляющую компанию. Сроки исполнения заявок называются в правилах доверительного управления фондом. При первой покупке пайщик заполняет Анкету зарегистрированного лица.

Правила могут предусматривать и обмен паев одного фонда на паи другого фонда. Паи открытого ПИФа можно поменять на паи другого открытого ПИФа, а паи интервального ПИФа можно поменять на паи другого интервального ПИФа. При обмене дополнительные комиссии в виде надбавок и скидок не взимаются.

Владение паями подтверждается выдачей выписки из реестра пайщиков (либо по почте, либо в пункте приема заявок).

Погашение инвестиционных паев (внесение расходной записи в реестр пайщиков) осуществляется в срок не более 3 дней со дня приема Заявки на погашение паев. Выплата вознаграждения осуществляется в срок не более 15 дней со дня погашения открытого ПИФа.

В каждом фонде определена минимальная сумма вложений (как первоначальных, так и дальнейших пополнений). Она составляет от 100 рублей до нескольких миллионов. В открытых ПИФах минимальная сумма обычно составляет 5000 рублей.

Доходы пайщика

Пайщик получит доход, если стоимость пая растет. Стоимость пая будет возрастать, если увеличится стоимость входящих в него активов (акций, облигаций и пр.). Однако стоимость пая может как увеличиться, так и уменьшиться, так как рыночная стоимость ценных бумаг, входящих в пай, колеблется (это называется волатильность).

Нужно всегда помнить, что:

Владельцы паев не получают дивиденды или купоны (регулярные выплаты), как от владения ценными бумагами в чистом виде. Доход пайщик получит только при обратной продаже своих паев.

Расчетная стоимость пая открытого ПИФа публикуется Управляющей компанией ежедневно (чаще всего на сайте), закрытого ПИФа – ежемесячно. Стоимость пая определяется путем деления текущей стоимости чистых активов (СЧА) фонда на количество выданных паев. СЧА – это разница между активами (имущество) фонда и его пассивами (кредиторская задолженность и резервы предстоящих расходов и платежей). СЧА изменяется и за счет покупки/продажи паев пайщиками, но на цену пая это не влияет.

Расходы пайщика

К ним относятся:

Управляющая компания в целях возмещения расходов, связанных с выдачей или погашением паев, может взимать надбавки к расчетной стоимости пая при их выдаче и скидки к расчетной стоимости пая при их погашении.

Надбавка при покупке (если есть) уменьшает количество паев и увеличивает стоимость пая. Скидка при гашении (если есть) уменьшает стоимость пая. Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5% от расчетной стоимости пая. Максимальный размер скидки не может составлять более 3% расчетной стоимости пая.

За счет стоимости имущества фонда выплачивается вознаграждение Управляющей компании, депозитария, регистратора, аудитора и их сумма не может превышать 10% от среднегодовой СЧА фонда. Это расходы пайщиков, но они уже учтены в расчетной стоимости паев.

Инвестор обязан уплатить налог с полученного с ПИФа дохода. Доход возникает только в момент погашения паев. Физ. лица – резиденты уплачивают НДФЛ по ставке 13%, нерезиденты – 30%.

Управляющая компания является налоговым агентом, то есть она сама исчисляет и взимает с пайщиков налог и перечисляет его в бюджет.

Налогооблагаемая база определяется как разница между суммой, полученной при продаже паев, и суммой расходов на их приобретение.

Можно воспользоваться налоговым вычетом, размер которого определяется как 3 миллиона рублей в год при владении паями свыше 3 лет.

Преимущества открытых ПИФов:

1) Ликвидность: возможность пополнения и снятия в любой момент.

2) Доступность: минимальная сумма инвестирования составляет от 100 до 5000 рублей.

3) Диверсификация: доля 1 эмитента не должна быть более 15%.

4) Прозрачность: ежедневная отчетность перед пайщиками.

5) Простота: не требуются специальные знания, фондом управляет профессионал.

6) Надежность: благодаря многоуровневой системе контроля со стороны аудиторов, регистраторов, депозитария и ЦБ РФ.

7) Наличие налоговых льгот для долгосрочных вложений.

8) ПИФ можно оформить на несовершеннолетнее лицо с момента рождения. Пополнять его регулярно и к моменту совершеннолетия ребенка скопить приличную сумму денег. По достижению совершеннолетия ребенок сможет самостоятельно распорядиться денежными средствами из ПИФ.

Недостатки открытых ПИФов:

1) Риски инвестирования в ПИФы выше, чем в депозиты и облигации

2) Возможное падение стоимости портфеля в периоды кризисов.

3) Дополнительные расходы пайщиков (комиссии за управление, надбавки, скидки, налоги).

4) Вложения в ПИФы не подпадают под закон № 177-ФЗ от 23.12.2003 «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».

5) Управляющая компания может самостоятельно ликвидировать или реорганизовать один фонд в другой. Она имеет право не только ликвидировать фонд, но и передать его под управление другой компании. Хотя никаких дополнительных издержек в данном случае пайщики не понесут, передача фонда таит в себе иную опасность: новый управляющий может оказаться не столь успешным и квалифицированным, как предыдущий. Впрочем, возможна и обратная ситуация. Таким образом, даже в случае ликвидации фонда деньги пайщики не потеряют: это гарантировано законодательством, да и история подтверждает. Однако определенные волнения пайщику подобная процедура все же принесет.

6) ПИФ нельзя продать или купить на бирже, только предъявить к погашению в Управляющую компанию или её агентам. С этой точки зрения более интересными являются БПИФы (биржевые ПИФы) и ETF (индексные биржевые инвестиционные фонды).

Что такое ПИФ?

Паевой инвестиционный фонд – это средства инвесторов, объединенные для торговли ценными бумагами (товарами) на бирже. Собранные финансовые ресурсы, инвестируются в различные активы специалистами (управляющая компания), имеющими необходимую квалификацию для работы с ценными бумагами и прочими активами.

«Паевой» – указывает на вид собственности. Клиент приобретает пай, именную ценную бумагу, что подтверждает его право на долю в общем капитале, который будет использоваться управляющей компанией.

Задача управляющей компании обеспечить доход пайщикам от имени ПИФа. В рамках  доверительного управления средствами граждан (пайщиков), УК принимает решение, какие активы приобретать, какие ценные бумаги следует продать.

По данным ресурса InvestFunds, на российском рынке работает 480 инвестфондов разных типов. В первую очередь ПИФы рассчитаны на инвесторов, не имеющих необходимого уровня знаний, да и времени, чтобы самостоятельно выбирать активы для размещения своих денег, оперативного и эффективного управления ценными бумагами.

Кроме того, к несомненным преимуществам ПИФов следует отнести:

• невысокий порог входа – пай можно приобрести всего за 1000 рублей;
• поскольку управление активами ПИФов осуществляют профессионалы рынка ценных бумаг, коллективные инвестиции гарантируют своевременную диверсификацию инвестиционных инструментов;
• рынок паевых инвестиционных фондов четко регламентирован и контролируется государством;
• пайщики получают определенные льготы по налогообложению.

Разновидности ПИФов

Условия договоров между инвестором и ПИФом предусматривают различные размеры инвестиций и условия выкупа паев. На основании этих характеристик выделяют следующие типы паевых инвестфондов – закрытые, открытые и интервальные.

♦ Закрытые

Паи закрытых ПИФов (ЗПИФ) доступны не для всех желающих. В свободном доступе приобрести их нельзя. Да и создается подобный имущественный комплекс очень часто для выполнения конкретной задачи либо специально для одного инвестора (пайщика).

Чаще всего такая организационная форма выбирается для работы на рынке недвижимости, предназначена она для больших проектов. Вроде строительства крупного жилого комплекса или сдачи в аренду помещений большого торгового центра. Часто, в качестве капитала, предоставляется имущество. Количество закрытых ПИФов в России не превышает 45 %.

Поскольку цена вопроса высока, то и требования к инвесторам ЗПИФ гораздо жестче. Выход из них возможен лишь в конце «жизненного цикла» ПИФа, когда проект завершен.

♦ Открытые паевые фонды

Приобрести пай в этом случае может любой желающий, для этого даже не нужно иметь крупный капитал. Привлекательной особенностью открытых паевых инвестиционных фондов (ОПИФ) является предоставляемая управляющей компанией возможность приобрести пай или же продать его в любой момент. Ограничений на подобные действия здесь нет.

Имуществом ПИФа открытого типа являются инструменты, обычно используемые для работы на фондовом рынке. Это и акции ведущих компаний, и выпущенные ими облигации, и государственные долговые обязательства, в том числе и ОФЗ (облигации федерального займа). На рынке российском рынке коллективных инвестиций — ОПИФов более 50 %.

♦ Интервальный паевой инвестиционный фонд

Договор с этим инвестфондом предусматривает выкуп им своих паев у клиентов только в заранее установленные сроки. Это отличие от открытого ПИФа сразу же обращает на себя внимание инвестора, изучающего перспективы приобретения паев. Как правило, управляющая компания выкупает по заявлению инвестора свои паи ежеквартально или раз в полгода. Только в это время инвестор вправе обратиться к УК, чтобы погасить свой пай. В другое время – это невозможно.

Поскольку у управляющей компании руки не связаны необходимостью по первому требованию выкупить пай, деньги вкладываются в более долгосрочные проекты. Отсутствие возможности изъять средства в любой момент — повышает рискованность работы с ИПИФами. В нашей стране их не более 3 %.

Паевые инвестфонды, кроме вышеперечисленной классификации, подразделяются на категории. С 2016 года Указанием Банка России № 4129-У от 05.09.2016 значительно упрощена структуризация рынка коллективных инвестиций, на основании применяемых активов. Число категорий сократилось:

с 15 до 3-х категорий ПИФов, доступных квалифицированному инвестору, оставив лишь фонды, работающие в сфере недвижимости, комбинированные фонды и применяющие в коллективных инвестициях традиционные финансовые инструменты; вместо 7, оставив лишь 2 категории для неквалифицированных инвесторов (недвижимость и фондовый рынок).

Сколько можно заработать

Несмотря на обнадеживающее название, паевой инвестиционный фонд не гарантирует получение инвестором дохода. Риск здесь всегда существует, тем более, что подобные вклады не застрахованы государством.

Фондовые индексы влияет на стоимость чистых активов, которыми владеет ПИФ. Доходность – рейтинг, с которым можно ознакомиться на ресурсе Investfunds, представляет инвесторам информацию о динамике изменения стоимости пая и чистых активов:

1. «Райффайзен — Информационные технологии» — прирост составил более 80 %.

2. «ТЕХНОЛОГИИ 100» от Альфа-Капитал – почти 75 %.

3. «XXII век» от Брокеркредитсервис – прирост около 72 %.

4. «УРАЛСИБ Глобальные инновации» от банка «Уралсиб» — прирост 67 %.

5. «Альфа-Капитал Технологии» от Альфа-Капитал – 64 %.

6. «Система Капитал — Высокие технологии» — прирост составляет почти 63 %.

7. Доходность ПИФов ВТБ Капитал управление, в частности «ВТБ — Фонд Технологий будущего», составила более 59 %.

8. «ПРОМСВЯЗЬ — Информационные технологии будущего» — прирост более 54 %.

9. «Открытие — Лидеры инноваций» от банка «Открытие» — 54 %.

10.  «ДОХОДЪ. Глобальные инновации» — прирост превысил 53 %.