Технический и фундаментальный анализ

Инвестиции

image

Валютная торговля достаточно многогранна, есть совершенно разные аспекты, которые могут быть проанализированы. Как и в повседневной жизни, на любую задачу можно взглянуть под разными углами, что в итоге даёт тот же результат. Все, наверное, привыкли к тому, что есть люди с техническим складом ума, а есть гуманитарии, которые оценивают всё исходя из других принципов. Также и в трейдинге есть разный подход, и в этом материале мы познакомимся с таким разделом рынка форекс, как фундаментальный анализ. В отличие от технического анализа, он строится на логике, взаимосвязях событий, попытке предположить будущее исходя из экономических условий.

image image основано 2007 депозит от $100 инвестиции Акции, ПАММ, IPO, ДУ кредитное плечо до 1:500 bonus до 2000$ demo mobile регулятор CySEC, ESMA Обзор Отзывы image основано 2009 депозит $10 инвестиции Copy FX, RAMM кредитное плечо до 1:2000 bonus до 120% demo mobile регулятор ISFC, CySEC Обзор Отзывы основано 1998 депозит от $1 инвестиции ПАММ, Fix Contracts кредитное плечо до 1:3000 bonus 15-30% demo mobile регулятор FSA, TFC Обзор Отзывы 4 основано 2007 депозит от $100 инвестиции RAMM кредитное плечо до 1:1000 bonus 25% demo mobile регулятор FSA, TFC Обзор Отзывы 5 основано 2007 депозит от 1$ инвестиции ПАММ, RAMM, БО кредитное плечо до 1:1000 bonus до 100% demo mobile регулятор BVI FSC Обзор Отзывы Из данной статьи Вы узнаете:

  1. Что такое фундаментальный анализ?
  2. Влияние кредитно-денежной политики на валюту
  3. Основные показатели экономики в фундаментальном анализе
  4. Геополитическая обстановка и состояние мировой экономики
  5. Связь с другими секторами рынка и между валютами
  6. Заключение

Что такое фундаментальный анализ?

Фундаментальный анализ рынка форекс – это построение предположения о дальнейшем поведении рынка исходя из того, по каким причинам происходит движение, и какие логические связи присутствуют между событиями в мире и направлением движения цены, как в общем случае на глобальном тренде, так и в относительно короткие периоды. Сюда входит динамика общемировой экономики, отдельных государств и регионов, в общем, всевозможные факторы, влияющие на котировки.

При всём своём богатстве инструментов, технический анализ не способен предсказать обвал евро, если вдруг госпожа Меркель скажет, что Германия выходит из Евросоюза. Это, конечно, маловероятно, но сам пример объясняет разницу между тем, почему происходит движение. Соответственно, рассматривая более сложные взаимосвязи между событиями, подключая фундаментальный анализ форекс, мы можем получить вполне логичную цепочку суждений, на основе которой можно прогнозировать изменение цены.

Сам по себе фундаментальный анализ валютного и фондового рынков вполне самодостаточен, его можно применять как в краткосрочной перспективе, так и для оценки долгосрочных трендов. Не смотря на то, что форекс в значительном объёме представлен спекулятивными действиями, есть также глобальные инвестиционные фонды, банки, которые не совершают долгосрочные сделки, перекладывая одну валюту в другую под влиянием разных факторов, которые будут рассмотрены далее.

Рекомендую прочитать также: Autochartist для MT4 — плагин для автопоиска графических паттернов   На сегодняшний день существует огромное количество разных средств анализа графика. Создаются индикаторы, которые во многом могут сократить время трейдера, […]

Влияние кредитно-денежной политики на валюту

В каждой стране есть регулятор, который закладывает своими действиями основу финансовых отношений в банковском секторе. Это означает, что в зависимости от того, какие действия он предпринимает, будет стимулирование денежного оборота и экономики, либо же, наоборот, снижение темпов, это одна из главных основ.

В роли такого регулятора выступает центральный банк. Он определяет кредитно-денежную политику, основным инструментом которой является процентная ставка. Она показывает, под какой процент будет браться кредит у самого центрального банка.

Рассмотрим на конкретном примере. Допустим, есть некий коммерческий банк “Роспромбанк”. Мы видим его рекламу с предложением взять кредит под 11% годовых. Никто не задаётся вопросом, а почему именно 11% и где этот банк взял деньги. А всё достаточно просто – деньги были взяты у центрального банка. И ставка по этому кредита именно та, которая фигурирует в базовой процентной ставке.

Рекомендованные брокеры для трейдинга

Фундаментальный анализ – это лишь метод исследования рынка, необходимый для трейдинга с открытием счета в одной из брокерских компаний.

Рейтинг брокеров Форекс от Академии Masterforex-V составлен из 20 критериев и позволяет 15-лет практически безошибочно мониторить деятельность ведущих брокерских компаний. В высшую лигу рекомендованных нами брокеров входят 12 “лучших форекс брокеров“, в резерве 20 компаний 2-й лиги, список которых размещаем внизу.

Название брокера, год основания Финансовые инструменты и активы Лицензии финансовых регуляторов
Валюты Товары Фондовый рынок Криптовалюты ПАММ
 
Высшая лига
1. NordFX (2008 г.) + + + + + CySEC, MiFID
2. Swissquote (1996 г.) + + + + FINMA, FCA, SFC, Dubai FSA
3. Dukascopy (1998 г.) + + + FINMA, FCMC
4. Alpari (1998 г.) + + + + + АРФИН
5. FxPro (2006 г.) + + + FCA, CySEC, FSB, Dubai FSA, BaFin, ACPR, CNMV
6. Interactive Brokers (1977 г.) + + + NFA, CFTC, FCA, IIROC
7. Oanda (1996 г.) + + + NFA, CFTC, FCA, IIROC, MAS, ASIC
8. FXCM (1999 г.) + + + + FCA, BaFin, ACPR, AMF, Dubai FSA ,SFC, ISA, ASIC, FSB
9. Saxo Bank (1992 г.) + + + Danish FSA, Consob, CNB, ASIC, MAS, FINMA, JFSA, SFC Hong Kong
10. FOREX.com (1999 г.) + + + + NFA, CFTC, FCA, ASIC, JSDA, MAS, SFC
11. FIBO Group (1998 г.) + + + + + CySEC
12. ФИНАМ ФОРЕКС (1994 г.) + Банк России
Вторая лига
13. Форекс Клуб (Forex club) (1997 г.) + + + + АРФИН
14. TeleTrade (Телетрейд) (1994 г.) + + + + АРФИН
15. ActivTrades (2001 г.) + + + + FCA, SCB
16 FreshForex (Фреш Форекс) (2004 г.) + + + +
17. eToro (еТоро) (2007 г.) + + + + ASIC, FCA, CySEC
18. FortFS (2010 г.) + + + + + IFSC Belize
19. XM (2011 г.) + + + + ASIC, IFSC, CySEC
20. БКС Форекс (BCS Forex) (2004 г.) + + + +
21. GKFX (2009 г.) + + + + FCA, JFSA, DMCC, BaFin, AMF, AFM, Consob, CNMV, FI, CNB, NBS
22. NPBFX (Нефтепромбанк) (2016 г.) + + + +
23. Admiral Markets (2001 г.) + + + + ASIC, FCA, EFSA, CySEC
24. Grand Capital (Гранд Капитал) (2006 г.) + + + + +
25. RoboForex (Робофорекс) (2009 г.) + + + + + CySEC, IFSC Belize
26. FinmaxFX (2018 г.) + + + + ЦРОФР, VFSC Vanuatu
27. FXOpen (2005 г.) + + + + FCA
28. Forex Optimum Group Limited (2009 г.) + + +
29. EXNESS (Экснесс) (2008 г.) + + + + FSA Seychelles
30. HYCM (1989 г.) + + + + FCA, CySEC, CIMA, Dubai FSA
31. Альфа Форекс (Альфа банк) (2003 г.) + Банк России
32. Forex4you (Форекс фо ю) (2007 г.) + + + + FSC BVI

С уважением, wiki Masterforex-V – курсы бесплатного (школьного) и профессионального обучения Masterforex-V для работы на форексе, фондовых, фьючерсных, товарных и криптовалютных биржах.

Что такое фундаментальный анализ и зачем он нужен?

Фундаментальный анализ позволяет выявить справедливую цену ценного актива, дав заключение о его недооцененности или переоцененности. А также выявить общее направление развития компании или бизнеса: рост, стагнация, увядание.

Данная оценка текущей рыночной стоимости делается на основе информации, представленной в отчетах компаний, новостного фона, а также различных формул и мультипликаторов, отражающих доходность, рентабельность, финансовую стабильность и платежеспособность компании.

Методы фундаментального анализа впервые были применены на американском традиционном рынке, а его основоположниками считаются финансисты Бенджамин Грэм и Дэвид Додд, которые в 1934 году опубликовали труд под названием «Анализ ценных бумаг».

Суть ФА заключается в сборе и всестороннем изучении различных факторов, влияющих на рынок, с целью составления долгосрочного прогноза.

Для успешного трейдинга перед тем, как провести фундаментальный анализ рынка, трейдеру необходимо внимательно вникнуть в его сущность.

Основные постулаты фундаментального анализа:

  • Цены никогда не меняются просто так – на это всегда имеется причина;
  • Влияние любых факторов на движение цен можно прогнозировать;
  • Изучение экономических и политических факторов позволяет получить достоверные данные о дальнейшей динамике цен;
  • Форс-мажорные обстоятельства также влияют на динамику цен, их сложно, но можно прогнозировать.

Как правило, ФА проводится на уровне экономики, отрасли и отдельной компании, при этом для каждого вида используются свои инструменты.

В первом случае оценивается текущее экономическое состояние страны в контексте общемировых тенденций.

На следующем этапе изучается баланс спроса и предложения в сфере, к которой принадлежит компания (актив).

И последнее, но не менее важное — сбор и изучение финансовых показателей и другой важной информации о конкретном объекте исследования.

Таким образом, рассматривая, что входит в понятие фундаментальный анализ, мы получаем три основные составляющие:

  • Общеэкономический анализ
  • Отраслевой анализ
  • Анализ конкретных компаний

При этом, для инвесторов и спекулянтов второй этап является более важным, поскольку общеэкономический анализ позволяет получить лишь общую картину на рынке, тогда как отраслевой дает более точно определить активы для портфеля. Таким образом, фундаментальный метод использует более развернутую стратегию исследования. Первые два этапа вполне можно пропустить, но лучше проходить весь путь, как минимум поначалу. По мере накопления опыта трейдер сможет определять перспективные объекты и отсеивать невыгодные, без необходимости сначала изучить положение дел в национальной экономике и детального анализа конкурентов в отрасли.

Дальше подробно разберем, на чем основывается фундаментальный анализ, а также какие методы и с какой целью в нем используются.

Зачем и кому нужен фундаментальный анализ

Кроме этого, с помощью фундаментального вы сможете:

  • определить справедливую стоимость акций, а не ту, что установил рынок
  • спрогнозировать рост или падение акций на основе объективных показателей
  • оценить запас прочности бизнеса  на случай кризисов и других форс-мажоров
  • понять причины роста или снижения стоимости акций, чтобы потом принять решение: продавать, покупать или продолжать держать их в портфеле

Читайте также: Стратегия инвестора: как найти свой путь

Чем фундаментальный анализ отличается от технического анализа

Технический анализ — это оценка движения стоимости акции. Вы смотрите, как меняется цена и ищете закономерности. Так можно строить предположения о будущей стоимости бумаги, и принять решение: покупать или продавать акцию. 

Фундаментальный анализ — это оценка бизнеса компании по ключевым финансовым показателям. Его проводят, чтобы понять перспективы компании: каким будет ее развитие дальше, будут ли ее акции дорожать.

Ключевое отличие: при теханализе вы смотрите только на один параметр — стоимость акций, а при фундаментальном — чем больше показателей вы сможете охватить и комплексно рассмотреть, тем лучше. В интересах долгосрочного инвестора собрать максимум информации, чтобы понять, что будет с его капиталом через десятки лет.

Технический анализ будет полезен, если вы любите торговать акциями: купить за 100 рублей, а продать за 200, и так несколько раз в день. Такую тактику называют трейдингом. 

Но и если вы долгосрочный инвестор, то польза в теханализе тоже есть: можно попробовать определить удачный момент для покупки или продажи акций. Только опираться на него при принятии решений не стоит. На это есть 3 причины: 

  • при теханализе нет глубокого понимания бизнеса компании и истории её развития
  • по сути рассматривается только один показатель — график изменения цены
  • изменение графика цен могут вызвать нелогичные причины, которые нельзя заложить в основу анализа. Например, история с GameStop, когда её акции выросли на тысячи процентов за несколько дней из-за сговора инвесторов. Также компании могут разделяться, и на графике акций старой компании это будет выглядеть как резкое падение:
 График стоимости акций AIV после разделения на 2 компании. Можно подумать, что это обвал, но это не так.

Читайте также: Что такое технический анализ

Мультипликаторы фундаментального анализа

С помощью фундаментального анализа компании мы можем узнать данные об эффективности бизнеса и предположить её динамику в будущем. 

Разберём несколько мультипликаторов фундаментального анализа

  • Прибыль на акцию (EPS). Прибыль на акцию или показатель EPS (Earnings Per Share) отражает, какой размер чистой прибыли приходится на одного акционера после того, как компания уплатит налоги. 
  • Выручка. это доход от деятельности компании. Она характеризует эффективность работы предприятия. Если бизнес стабильно развивается, выручка растёт. Если же она падает, нужно смотреть на причины. Например, у многих компаний в 2020 году этот показатель просел из-за пандемии.
  • Коэффициент P/E. Финансовый показатель, равный соотношению рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли (Price/Earnings). Простыми словами, P/E отражает ценность компании для инвесторов: сколько они готовы заплатить при покупке акций для получения прибыли с этого бизнеса. Чем P/E меньше, тем лучше для инвесторов — тем быстрее компания окупит себя.
  • Коэффициент P/B. Показывает отношение рыночной капитализации компании (Price) к её балансовой стоимости активов (Book Value Ratio). Для инвестора это значит, какую сумму от имущества компании получает инвестор на каждый вложенный доллар. Если значение больше 1, значит, рынок готов заплатить за компанию больше, чем она стоит. Если меньше — рынок оценивает компанию ниже, чем стоимость ее имущества.

Сервисы для фундаментального анализа

Онлайн-сервисы упрощают жизнь инвестору. Достаточно знать основы и приблизительно представлять, что вам нужно. Но всё равно лучше самостоятельно искать информацию в отчётах компании — так надёжнее, хоть и займет больше времени. 

Подборка сервисов для фундаментального анализа:

  1. Finviz.com — англоязычный сайт для отбора компаний по показателям. Вы можете задать нужные вам показатели, а сайт выдаст подборку компаний, подходящих под требования. Здесь же можно посмотреть информацию о мультипликаторах и графики движения цен на акции. Начинающим инвесторам подойдет бесплатная версия.
  2. Smart-lab.ru (раздел с фундаментальным анализом) — бесплатная русскоязычная платформа для инвесторов. Здесь есть информация как для новичков, так и для продвинутых инвесторов. Можно пообщаться с единомышленниками. Фундаментальному анализу посвящен целый раздел Smart-lab.ru. Например, вот так выглядит только часть раздела для компании «Норникель», которую мы разобрали выше. В таком виде удобно оценить каждый показатель в динамике по годам и кварталам.
Rак выглядит информация про «Норникель» на сайте Smart-Lab

3. FinanceMarker — сервис с аналитикой для инвесторов. Все данные представлены в виде таблицы, удобной для сравнения. Также сервис предлагает свой анализ компаний. Правда, за доступ к нему придется заплатить: в бесплатной версии пользователям доступны лишь 10 компаний.

Минимальную информацию по мультипликаторам и финансовым показателям можно найти на сайтах и в приложениях брокеров: «Тинькофф-Инвестиции», «Газпромбанк-Инвестиции», «Финам» и др. 

Совет: старайтесь использовать несколько источников, чтобы убедиться в актуальности и правдивости данных.

Читайте также: 5 полезных сервисов для инвестиций

Книги по фундаментальному анализу

Фундаментальный анализ кажется сложным, особенно начинающим инвесторам. Да, нужно потратить время и «набить руку». Как сделать это быстрее? Рекомендуем несколько полезных книг по фундаментальному анализу, которые написаны человеческим языком и понятны людям без экономического образования. 

  1. «Инвестиции», Гордон Александер, Джеффри Бейли, Уильям Шарп

В книге подробно описаны типы ценных бумаг, теория и практика работы финансовых рынков, методы управления инвестициями. Это показано на примере американского рынка, однако общие принципы применимы и для российского рынка.

  1. «Анализ ценных бумаг», Бенджамин Грэхем и Дэвид Додд

Большая часть книги посвящена анализу финансовой отчетности, акций и облигаций. Приведены конкретные примеры оценки компаний, типичных для первой половины 20 века. Эти принципы анализа финотчётности пригодятся вам и сегодня. 

  1. «Рынок ценных бумаг России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития», Яков Миркин

Главный плюс книги — фокус на российском рынке. В книге рассмотрены ключевые факторы, которые влияют на российский фондовый рынок, приведены особенности ценных бумаг на развитых и формирующихся рынках (к последним относится и российский рынок).

  1. «Как оценить бизнес по аналогии», Елена Чиркова

Из этой книги вы узнаете о значении мультипликаторов и коэффициентов. Есть разделы, посвященные оценке компаний в условиях кризиса и особенностям компаний, которые работают на формирующихся рынках.

Что такое фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ – это концепция оценки акций, призванная помочь инвестору определить справедливую стоимость той или иной компании.

Впервые принципы фундаментального анализа акций были сформулированы Бенджамином Грэмом в его книге «Разумный инвестор», о которой сам Уоррен Баффет говорит следующее: «Это лучшая книга из всех, когда-либо написанных об инвестициях».

Чуть позже, Бенджамин Грэм в соавторстве с Дэвидом Доддом оформил весь свой богатый опыт биржевого аналитика в виде нового пособия – «Анализ ценных бумаг». Эту книгу принято считать библией для инвесторов.

В наше время многие думают, что советы Грэма уже неактуальны и книги морально устарели. Давайте посмотрим, какие советы по выбору акций Бенджамин Грэм даёт нам со страниц своих книг.

Как проводить фундаментальный анализ акций: метод Грэма

Когда речь заходит о Бенджамине Грэме, всем на ум сразу же приходит словосочетание «стоимостное инвестирование». Стоимостное инвестирование, в свою очередь, автоматически сводят к покупке компаний с низкими коэффициентами P/E и P/B. Но это лишь верхушка айсберга и далеко не самые важные вещи как в стоимостном инвестировании, так и в фундаментальном анализе в целом.

Бенджамин Грэм настаивал, что для начала неплохо бы узнать, что мы покупаем, и лишь когда мы разобрались, что компания действительно выдающаяся заходит речь о том, сколько мы за неё заплатим. Дальше речь пойдёт о том, что мы покупаем.

Итак, самые важные параметры для отбора акций по версии Грэма:

  1. Адекватный размер компании;
  2. Устойчивое финансовое положение;
  3. Стабильная прибыль;
  4. Дивидендная история;
  5. Рост прибыли.

Теперь по порядку разберём каждый пункт и посмотрим, действительно ли советы устарели и книги Грэма это не более, чем бесполезная архаика, которая достойна внимания только для общего развития.

Адекватный размер компании

Что значит «адекватный» размер? Это значит, что компания должна быть настолько большой, чтоб её не смыло волной очередного небольшого кризиса в финансовой системе. Этому требованию соответствуют «голубые фишки». Если всё сильно упростить, то если акции компании входят в один из популярных биржевых индексов (MSCI, S&P 500 или хотя бы в отраслевые индексы МосБиржи) – они скорее всего удовлетворяют этому требованию.

Устойчивое финансовое положение

Бенджамин Грэм даёт рекомендации пассивным инвесторам покупать акции компаний, оборотные активы которых превышают краткосрочные обязательства хотя бы в два раза (коэффициент текущей ликвидности равен 2). Активным инвесторам даётся рекомендация покупать акции компаний с коэффициентом текущей ликвидности больше 1,5.

Посмотреть данные по оборотным активам и краткосрочным обязательствам можно в отчётности компании по МСФО в разделе «Консолидированный отчёт о финансовом положении».

Если вы проведёте фундаментальный анализ российских компаний, акции которых торгуются на МосБирже – вы с удивлением обнаружите, что уже на этом этапе отсеется больше половины компаний, в том числе и некоторые «голубые фишки». Это довольно строгое требование, но оно вполне оправдано, если инвестор собирается спать спокойно после того, как купит акции.

Стабильная прибыль

Чтобы узнать цифры по чистой прибыли, нам снова придётся открыть МСФО и найти строку «Прибыль за год, причитающаяся акционерам материнской компании» в «Консолидированном отчёте о прибылях и убытках».

Бенджамин Грэм даёт совет пассивным инвесторам покупать акции компаний, которые не несли убытки за последние 10 лет. Для активных инвесторов безубыточный период должен составлять хотя бы 5 лет.

Здесь тоже логика понятна. Если акция – это документ, подтверждающих право владения частью компании, то акционер – это такой же собственник, которого не могут радовать убытки.

Дивидендная история

Этот пункт вытекает из всех предыдущих. Если компания довольно успешна или вовсе лидирует в отрасли, при этом у неё ни разу за 10 лет не было убытков и она ведёт консервативную финансовую политику – почему бы не поделиться с акционерами частью прибыли? Если спекулянт покупает акции у пессимистов, чтобы потом продать оптимистам подороже, то инвестор смотрит чуть дальше и надеется получать стабильную прибыль на вложенные деньги.

Бенджамин Грэм настаивает на том, что компания должна выплачивать дивиденды акционерам на протяжении последних 20 лет. Активным инвесторам он советует покупать акции тех компаний, которые платят дивиденды на данный момент.

Российский фондовый рынок гораздо моложе американского, поэтому если компания выплачивает дивиденды хотя бы на протяжении десятилетнего периода – это уже прекрасный сигнал.

Рост прибыли

Прибыль на акцию за последние 10 лет должна возрасти хотя бы на ?. Здесь опять нужно учитывать специфику российского рынка и периодические волны девальвации рубля, но требование справедливое. Если собственник бизнеса видит, что прибыль его бизнеса имеет устойчивый нисходящий тренд – зачем ему такой бизнес и почему бы не найти деньгам лучшее применение? Для акционера отсутствие роста прибыли на акцию значит, что он держит в своём портфеле актив, которые постоянно обесценивается на величину инфляции и в долгосрочной перспективе принесёт только убытки (особенно если компания выплачивает не очень щедрые дивиденды).

Попробуем в качестве примера проанализировать акции Норникель с помощью фундаментальных показателей, предложенных Бенджамином Грэмом.

Фундаментальный анализ на примере компании ГМК Норникель

  1. Адекватный размер компании: Норильский никель – самый крупный производитель палладия и никеля в мире. Акции компании входят в биржевой индекс MSCI Russia и в отраслевой индекс металлов и добычи МосБиржи;
  2. Устойчивое финансовое положение: коэффициент текущей ликвидности Норникеля согласно финансовому отчёту за 2019 год не соответствует требованию Бенджамина Грэма, поэтому акции Норникеля не могут быть включены даже в портфель активных инвесторов;image
  3. Стабильная прибыль: за исследуемый десятилетний период компания ГМК Норникель ни разу не показала убытков, а рост цен на палладий позволил значительно увеличить рентабельность продаж и чистую прибыль;image
  4. Дивидендная история: Норильский никель выплачивает акционерам дивиденды на протяжении последних 10 лет. Средняя дивидендная доходность за этот период составила 8,81%;image
  5. Рост прибыли на акцию: за исследуемый десятилетний период рост прибыли на акцию составил 114% в рублях и раз уж мы уже упомянули о постоянной девальвации рубля следует сказать, что рост прибыли на акцию в долларах составил всего лишь 3%.

ГМК Норникель удовлетворяет лишь 4 требованиям из 5. Инвестору остаётся решить готов ли он закрыть на это глаза и включить акции в свой портфель.

Оцените статью
Поделиться с друзьями