Классы акций A, B, C: как и зачем используются при корпоративном структурировании?

Инвестиции
Обновлено: 15 января 2021 ПОДПИСАТЬСЯ

Здравствуйте, друзья!

Человек, который думает о своем будущем и будущем своих детей, рано или поздно приходит к мысли об инвестициях. А у любого инвестора есть портфель, только особенный – инвестиционный. Его он наполняет разными инвестиционными инструментами. Кто-то добавляет только банковский депозит, кто-то – недвижимость. Грамотный инвестор знает о силе диверсификации, поэтому старается использовать разные инструменты. Один из них – акции. Но они бывают разные. Как выбрать? Разберем, что такое привилегированные акции простыми словами, их виды и особенности.

image Как я строю свой дом и создаю родовое поместье Друзья, приглашаю вас на мой видеоблог про переезд на землю, путешествия, жизнь Перейти на канал и подписаться

Привилегированные акции – это вид ценных бумаг, который дает определенные права их владельцу на получение части прибыли от деятельности компании-эмитента и части имущества в случае ликвидации акционерного общества.

На биржевом сленге этот вид ценных бумаг заменяют термином “префы”, сокращенно от английского preference stock.

Для понимания своих прав и правильного чтения дивидендной политики надо разбираться в видах стоимости. Различают:

  1. Номинальная – стоимость ценной бумаги в момент создания акционерного общества, определяется путем деления капитала на количество выпускаемых акций. Например, в Сбербанке она равна 3 руб.
  2. Эмиссионная – стоимость, установленная эмитентом в момент выпуска (эмиссии) ценных бумаг. По ней инвесторы покупают бумаги на IPO (первичное размещение).
  3. Рыночная – стоимость, сложившаяся на фондовом рынке под влиянием спроса и предложения. Сбербанк при номинале в 3 руб. в июне 2020 г. торгуется в районе 200 руб.
  4. Ликвидационная – стоимость, которая будет выплачена акционеру при ликвидации компании. В Уставе Башнефти написано, что она равна 10 % от номинальной. Номинал привилегированной акции Башнефти равен 1 руб. Следовательно, при ликвидации компании акционер получит гарантированно 10 коп. с каждой бумаги. Оставшееся – после распродажи имущества.

image После прочтения Вы поймете, как перестать работать за копейки на нелюбимой работе и начать ЖИТЬ по-настоящему свободно и с удовольствием! Скачать книгу

Выбор у инвестора обычно стоит между двумя типами акций: обычными и привилегированными. Название последних подразумевает, что владелец префов получает определенные преимущества перед владельцем обыкновенных акций. Это действительно так. Но за привилегии приходится расплачиваться некоторыми ограничениями в правах.

Отличия префов от обыкновенных акций рассмотрим в таблице:

Параметры Привилегированные Обыкновенные
Участие в голосовании по вопросам управления Не имеют права голоса за исключением некоторых случаев Имеют право голоса по всем рассматриваемым вопросам
Дивиденды Выплачиваются почти всегда. Уставом и дивидендной политикой устанавливается минимальный размер выплаты. В большинстве случаев прописывают условие, что дивиденды не могут быть меньше, чем по обыкновенным бумагам Могут не выплачиваться и минимальный размер не устанавливается
Выплаты при ликвидации компании В очереди на возмещение расходов стоят перед владельцами обычки. Есть выплаты ликвидационной стоимости В очереди на возмещение расходов стоят последними в списках
Конвертация Допустима в обыкновенные акции или префы другого типа Недопустима

Одним из самых существенных недостатков привилегированных акций является отсутствие права голоса. Но для обычных миноритариев, которыми является подавляющее большинство частных инвесторов, это ограничение не будет существенным. Для того чтобы влиять на управление компанией, надо владеть как минимум 2 % ценных бумаг, а это десятки и сотни миллионов рублей.

11.12.2019 Где купить акции: топ-6 брокеров для покупки акций на бирже Здравствуйте, друзья! Последние инициативы государственной власти по повышению пенсионного возраста,…

Классификация префов:

  1. Кумулятивные – невыплаченные дивиденды переносятся и накапливаются в следующем расчетном периоде. Некумулятивные не дают такой возможности.
  2. Конвертируемые – можно обменять на обыкновенные или другие типы привилегированных бумаг. Неконвертируемые обменивать нельзя.
  3. По способу начисления дивидендов: фиксированные выплаты, плавающий, корректируемый дивиденд, с правом на дополнительный доход.

Права акционеров, владеющих привилегированными акциями компании, регулируются Законом “Об акционерных обществах” (статья 32):

  1. Владельцы имеют преимущественное право на получение дивидендов. Конкретные условия прописаны в дивидендной политике эмитента. Есть примеры, когда компания платит по префам, но не платит по обыкновенным бумагам: Саратовский НПЗ, Лензолото, Мечел и др.
  2. Фиксированная сумма выплат. В дивидендной политике устанавливается обязательный размер дивидендов: в твердой денежной сумме, в % от номинала или чистой прибыли. Например, Сбербанк гарантирует выплатить акционеру не менее 15 % от номинальной стоимости бумаги, Башнефть – не менее 10 %, Селигдар – 2,25 руб. на одну акцию.
  3. Первоочередное право перед владельцами обыкновенных бумаг при разделе имущества в случае банкротства компании.
  4. Ограничено участие акционера в решении вопросов на общем собрании. Голосование возможно только в случаях ликвидации, слияния общества, решения вопросов, затрагивающих права акционеров. Право голосования по всей повестке заседания общего собрания владельцы префов получат, когда вынесено решение о невыплате дивидендов по итогам года.

Если перед инвестором стоит вопрос, какие акции купить, обычные или привилегированные, то на первый план при сравнении выходит возможность получения дивидендов.

Рассмотрим моменты, на которые надо обратить внимание при выборе между двумя типами.

  • Выпускает ли компания привилегированные акции. Я этот и многие другие вопросы выясняю на сайте dohod.ru, который дает удобную таблицу для анализа дивидендных ценных бумаг. Фрагмент такой таблицы на скриншоте ниже:

По ней видно, что Башнефть выпускает разные виды ценных бумаг, а Газпром и Газпром нефть – только обыкновенные.

  • Прописано ли в дивидендной политике компании условие, по которому размер выплат по префам должен быть не меньше, чем по обычке. На сайте каждого эмитента есть вся исчерпывающая информация.
  • Какие еще условия получения дивидендов указаны в дивидендной политике эмитента.
  • История выплаты дивидендов по обычке и префам.
  • Дивидендная доходность по обоим типам.

Дивидендная доходность = Размер утвержденного дивиденда на 1 акцию / Текущая котировка на дату отсечки * 100 %

Опять воспользуемся таблицей с сайта dohod.ru и посмотрим на доходность по двум у разных компаний:

Компания Доходность выплаты за 2019 г.
Префы Обычка
Башнефть 7,46 % 5,95 %
Ленэнерго 8,15 % 1,55 %
НКНХ 10,6 % 9,26 %
Россети 8,09 % 5,53 %
Сбербанк 9,68 % 8,78 %

Таблица наглядно показывает, что доходность по префам выше, чем по обычке. Но из этой тенденции есть исключения. Например, компания “Казаньоргсинтез” за 2019 г. на префы выплатила 0,25 руб., на обычку – 3,33 руб.

  • Ну и не забываем провести анализ эмитента перед тем, как покупать его ценные бумаги.

Обратите внимание, что при перечислении вам дивидендов брокер, который является налоговым агентом, возьмет 13 %. Это налог на доходы, который уплачивается и с привилегированных, и с обыкновенных акций.

Как купить привилегированные акции

Посмотрим на рыночные цены ценных бумаг нескольких компаний, котирующихся на Московской бирже (информация на 9 июня 2020 г.).

Эмитент Котировка, руб.
Префы Обычка
Сбербанк 197,59 216,28
Башнефть 1 455,5 1 808
Сургутнефтегаз 34,2 40,21
Ростелеком 74,65 84
Татнефть 569,4 585,1

Во всех рассмотренных случаях стоимость привилегированной акции ниже стоимости обыкновенной. В практике американского фондового рынка картина прямо противоположная. Почему у нас именно так? Эксперты называют следующие причины:

  1. Большое количество крупных инвесторов на фондовом рынке, которые и делают всю картину котировок. Частных инвесторов ничтожно мало, они никак не влияют на общий расклад. Крупные игроки стараются завладеть таким количеством обыкновенных бумаг, которое даст им возможность влиять на управление компанией. В результате рыночные котировки растут из-за повышенного спроса.
  2. Спрос на префы ограничен. К ним нет доступа у иностранных инвесторов, потому что префы не торгуются на иностранных биржах.
  3. Негативные истории в российской практике с ущемлением прав владельцев привилегированных акций, которые привели к недоверию со стороны инвесторов к этому виду ценных бумаг. В 2014 г. управляющая компания “Арсагера” обратилась в Верховный Суд РФ с открытым письмом, в котором подробно описала случаи нарушения.

Справедливости ради надо отметить, что дисконт между префами и обыкновенными бумагами стал значительно меньше, чем был еще несколько лет назад. Например, та же таблица с котировками, но по состоянию на 2013 год. Разница более существенная, чем в 2020 году.

Эмитент Котировка, руб.
Префы Обычка
Сбербанк 72,86 93,6
Башнефть 1 090 1 920
Сургутнефтегаз 21,44 25,4
Ростелеком 76,46 113,16
Татнефть 102,95 207,32

На Западе привилегированные акции являются инструментом, похожим на облигации. Акционеру гарантируется выплата дивидендов при любом раскладе. В нашей стране пока это не так. Хоть минимум дивиденда и прописан в дивидендных политиках эмитентов, окончательное решение о выплатах принимает общее собрание. По префам владелец может ничего не получить. Но этот вид ценных бумаг все равно остается привлекательным инструментом для инвестиционного портфеля россиянина. Тем более что он пока дешевле обыкновенных акций.

С уважением, Чистякова Юлия

Оцените материал: Опубликовано: 18.06.2020 в 10:01 Рубрика: Финансы

Подписаться на новости сайта Если хотите получать первым уведомления о выходе новых статей, кейсов, отчетов об инвестициях, заработке, созданию прибыльных проектов в интернете, то обязательно подписывайтесь на рассылку и социальные сети!

Базовые понятия

Сперва определим, что такое акция. Это ценная бумага, которую выпускают коммерческие организации, и которая дает своему владельцу право на получение части прибыли компании, участие в управлении фирмой и долю в ее имуществе в случае ликвидации. Владелец такого актива получает определенный доход – дивиденды, которые выплачиваются руководством компании по итогам финансового года.

Сама организация получает прямую выгоду от выпуска ценных бумаг – с их помощью она привлекает инвестиции на развитие предприятия. Вы меняете свои деньги на право участвовать в жизни компании и получать часть дохода от ее деятельности. При этом привлечение инвестиций происходит единовременно, в момент размещения акций на бирже. Дальнейшие спекуляции и перепродажи активов никак не влияют на финансовое положение компании – текущая стоимость акций формируется рынком и зависит от перспективности, надежности организации и доходности ее ценных бумаг.

Права, которые мы перечислили выше доступны не всем инвесторам. Обладатели обычных или обыкновенных акций получают дивиденды в том случае, если финансовые показатели компании за год удовлетворили совет директоров и они готовы их выплатить. Если дела у фирмы идут не так хорошо, владельцы ее активов, скорее всего, останутся без причитающихся выплат.

Какие ценные бумаги покупать?

Если ваша цель – быстро «отыграть» тренды на рост стоимости активов конкретной компании, обратите внимание на обыкновенные акции. Их просто купить, просто продать и стоят они дешевле, чем бумаги с привилегиями. Они давно стали источником заработка и главным инструментом биржевых игроков, и если вы достаточно разбираетесь в механизме работы рынка ценных бумаг, прибыль можно извлечь достаточно быстро.

Если вам нужен стабильный доход и выгодное вложение средств, то разумным выбором станут привилегированные акции перспективных организаций. Это может быть IT-компания, фирма, занимающаяся альтернативной энергетикой и любой другой бизнес, обещающий в ближайшие годы показать хороший рост. Выбор конкретного типа активов зависит от рыночной ситуации, рисков и других факторов. Но самый удобный вариант – конвертируемые акции. Выше мы немного коснулись вопроса о том, как их использовать.

Права и обязанности акционера

По закону каждый держатель ценных бумаг может:

  • Получать дивиденды – часть прибыли АО.
  • Избирать членов правления в компании и участвовать в принятии решений на собраниях (при наличии голосующих акций).
  • Претендовать на долю в имуществе компании в случае ее ликвидации.
  • Покупать новые ценные бумаги компании в приоритетном порядке. То есть, если у вас уже есть активы конкретной фирмы, то при новых эмиссиях у вас будет возможность докупить нужное количество ценных бумаг в первую очередь.
  • Продавать, покупать, дарить, завещать, закладывать, обменивать акции.
  • Пользоваться другими правами, указанными в уставе АО.
  • Не отвечать по долгам и обязательствам компании. Если фирма обанкротилась, инвестор не теряет ничего, кроме суммы, которую он заплатил за покупку ее активов.

При этом акционер не может:

  • Требовать обратного выкупа активов компании, если этого не разрешает закон – инвестиции это добровольное решение и отвечать по рискам нужно самостоятельно.
  • Оспаривать размер дивидендов, установленный руководством компании. Инвесторы не могут по желанию повышать сумму выплат, так как здесь налицо конфликт интересов – каждый владелец актива хочет получить как можно больше денег, а менеджменту нужно поддерживать компанию на плаву и улучшать ее финансовые результаты.

image

Изображение с сайта vsluh.ru

Что это такое

Термин «обыкновенная акция» означает ценную бумагу, помогающую привлечению инвестиций в акционерное общество и дающую акционерам некоторые полномочия. Другими словами, акция является эмиссионной ценной бумагой, дающей право её владельцу:

  • участвовать в собраниях АО, принимать решения и управлять компанией;
  • получать соответствующую долю прибыли предприятия в форме дивидендов;
  • получить долю имущества при ликвидации фирмы, оставшуюся после расчётов с налоговыми службами и контрагентами.

image Владельцы простых акций имеют право голоса на общих собраниях АО. Следовательно, это один из ключевых инструментов, способствующий осуществлению контроля над управлением предприятия. При этом одна акция даёт владельцу один голос. Кроме того, держатели этих активов имеют приоритетное право выкупать новые акции при эмиссии до их размещения на рынке.

По этим ценным бумагам выплачивается доля прибыли АО – дивиденды. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются из средств, оставшихся после того, как оплачены операционные расходы, обязательные платежи, в том числе налоги, проценты по кредитам, выпущенным облигациям и даже акциям другого вида – привилегированным. То есть выплаты дивидендов производятся из чистой прибыли и не гарантированы.

В соответствии с российским законодательством, величина дивидендов устанавливается общим собранием акционеров, которая не может превышать размер, предложенный Советом директоров (Наблюдательным советом АО). Простые акции дают право держателям получать информацию о деятельности компании.

Виды стоимости

Различают несколько видов стоимости акций:

  • номинальную. Является долей капитала АО, которая приходится на одну акцию;
  • эмиссионную. Это цена в момент первичного размещения на рынке. Чаще всего она превышает номинальную стоимость на сумму, которая называется эмиссионной выручкой;
  • рыночную. Устанавливается на бирже в соответствии со спросом и предложением;
  • балансовую. Рассчитывается в результате деления чистых активов АО на количество акций в обращении.

Когда рыночная цена дешевле балансовой, акция считается недооценённой и следует ждать повышения её курса. В случае переоценки акции по отношению к балансовой стоимости, нужно подождать снижения курса. Номинальная цена бумаги показывает величину капитала компании. Поэтому сумма номинала всех акций, которые эмитировало АО, будет равна его уставному фонду. Все владельцы этих активов – группа собственников предприятия. Чем больше пакет акций у акционера, тем больше прав он имеет.

Возможности пакетов акций

Пакет акций – количество ценных бумаг, находящихся под контролем одного человека. Пакеты акций бывают:

  1. Миноритарными (от 1% до 25%).
  2. Блокирующими (от 25%+1 до 50%).
  3. Контрольными (от 50%+1).

Держатели, которые имеют меньше 1% акций, называются розничными владельцами. Тот или иной пакет акций предоставляет акционеру различные права:

Количество акций Права
Меньше 1% Владельцы имеют право лишь право голоса на общем собрании АО
1% Открывается доступ к данным всех членов акционерного общества. Это может понадобиться, чтобы разработать тактику и стратегию последующих покупок ценных бумаг
2% Акционер может предлагать своих кандидатов в Совет директоров и другие управляющие органы АО. Кроме того, выносить темы для обсуждения на общие собрания акционеров
10% Акционер может созывать внеочередное собрание
20% Если таким пакетом владеет другое предприятие, АО становится зависимым
25%+1 Такой пакет даёт возможность акционеру блокировать решение собрания АО, требующее одобрения 75% голосов (при реорганизации или ликвидации общества, внесении изменений в устав, изменении уставного капитала АО)
50%+1 Это контрольный пакет, дающий акционеру право единоличного принятия решений по многим важнейшим вопросам (к примеру, выпуск акций или выплата дивидендов)
75%+1 Акционер имеет право единоличного принятия любых решений. Причём владелец такого пакета должен публично предложить остальным акционерам выкупить их акции
Больше 95% Акционер, владеющий таким пакетом, вправе принудительно выкупать акции у остальных акционеров

Общие права

При покупке ценной бумаги инвестору предоставляются определённые права. В случае с обыкновенными акциями, владелец обладает следующими возможностями и может:

  • принимать участие в управлении предприятием-эмитентом посредством голосования. Самые важные решения принимаются на общих собраниях АО, которое при необходимости может созываться несколько раз в течение года;
  • получать положенные дивиденды. Решение об их выплате и размере принимается на Совете директоров и выносится для обсуждения на собрание акционеров. Собрание может утвердить рекомендации Совета или снизить суммы выплат;
  • продать ценные бумаги в любое время. Сделать это легко, так как это активы, соответствующие всем биржевым условиям. Кроме того, можно продать их при помощи частной сделки;
  • увеличить объём своих капиталовложений с помощью дивидендов и куплей-продажей ценных бумаг;
  • получить долю имущества фирмы-эмитента при её ликвидации. Однако, использовать это право можно только после того, как удовлетворятся права заёмщиков и владельцев привилегированных бумаг;
  • получить компенсацию в случае слияния или поглощения другой компанией. Обычно при такой компенсации бумаги выкупаются у держателей или выдаются акции нового предприятия.

Виды

Каждое предприятие-эмитент обладает своими особенностями, поэтому и стоимость ценных бумаг может отличаться и зависеть от множества показателей. Перед покупкой нужно уточнить все характеристики выбранного вида ценной бумаги. Например, покупая «голубую фишку», инвестор может рассчитывать только на дивиденды, большого роста стоимости бумаги ожидать не приходится. Другие акции отличаются размерами и регулярностью дивидендов, надёжностью эмитентов, соотношением доходности и рисков и т.д.

Чтобы упростить выбор, обыкновенные акции классифицируются на ряд категорий:

Категория Описание
Голубые фишки Это ценные бумаги компаний, которые отличаются успешной многолетней деятельностью на рынке и характеризуются устойчивостью бизнеса, стабильными дивидендами и высокой стоимостью. Эти компании – лидеры в своих отраслях, которые получают стабильный высокий доход в течение длительного времени.

Подобный актив подойдёт тем, кто выбирает стабильные регулярные дивиденды (не зависимо от размера). Пополнение инвестиционного портфеля голубыми фишками защитит его во время кризиса

Доходные Так называются активы с высокими дивидендами. Выпускаются молодыми компаниями, выходящими на рынки. Они обычно дешевле голубых фишек, но доходностью их превосходят. Но основная разница заключается в готовности выплаты высоких дивидендов при стабильном бизнесе и высоких оборотах денежных средств
Роста К данному виду относятся ценные бумаги, от которых ожидают рост в близкой перспективе (обычно недооценённые). Их особенность в высоком коэффициенте цены и прибыли. Причём выплата дивидендов производится не всегда. Когда руководители предприятия перестают направлять доход на развитие производства, период роста считается законченным
Стоимости Этот вид актива имеет обратное соотношение цены и прибыли (низкое). Главная причина такой ситуации заключается в падении продаж в последний отчётный период, форс-мажорных ситуациях или других непрогнозируемых факторах. Такие активы приобретаются терпеливыми рыночными участниками, которые работают на долгосрочную перспективу. Но стоит учитывать, что они могут и не подняться в цене
Циклические Это активы, на стоимость которых влияют главные экономические индикаторы. Когда экономика на подъёме, их котировки тоже растут. Когда экономика идёт на спад или возникает экономический кризис, такие активы становятся дешевле. К примеру, ценные бумаги строительных компаний или производителей автомобилей. Их стоимость зависит от ситуации на рынке, поэтому иногда наблюдаются скачки цен
Защитные Подобные ценные бумаги не реагируют на падение рынка в момент кризиса. Это пищевые и фармацевтические компании, а также другие предприятия, производящие товары первой необходимости. Однако, их стоимость не повышается при подъёме экономики. Обычно они являются диверсификационными активами при существующей угрозе кризиса
Спекулятивные Обладают самым высоким потенциалом роста стоимости, но и считаются самыми рискованными. Компании-эмитенты, выпустившие их, могут даже ликвидироваться, если не преодолеют финансовые проблемы. Часто такие активы выпускают молодые компании, которые находятся на стадии становления, поэтому инвестировать в них нужно очень осторожно
Центовые Так называются спекулятивные ценные бумаги, имеющие очень низкую стоимость. Обычно они торгуются на внебиржевых рынках, где обращаются активы низколиквидных компаний. Наибольший интерес такие активы вызывают у рыночных операторов-нелегалов. Они могут принести очень высокий доход, но и риск потерь также высок
Иностранных эмитентов Это ценные бумаги зарубежных компаний, очень привлекательные для российских инвесторов. К примеру, фондовый рынок США характеризуется высокой ликвидностью и наличием опытных рыночных игроков. Обилие активов с высокой ликвидностью способствуют качественной диверсификации инвестиционного портфеля

Особенности

Обыкновенные акции характеризуются некоторыми особенностями:

  1. Их покупают «остаточные» владельцы фирмы-эмитента, которые приобретают право голоса, но и высокие риски.
  2. При банкротстве или ликвидации эмитента с их держателями расплачиваются в последнюю очередь.
  3. Ответственность каждого владельца ограничивает объём его вложений (принцип акционерного общества).
  4. Дивиденды выплачивают только после того, как произведут все выплаты по корпоративным бумагам.
  5. Дивиденды можно получить после того, как об этом объявит фирма-эмитент.
  6. Простые бумаги считаются бессрочными, то есть держатель не вправе потребовать назад свои деньги. Фирма-эмитент вправе потратить вырученные с ценных бумаг средства на своё усмотрение.
  7. Простая бумага прекращает существование при ликвидации предприятия-эмитента (принудительной или добровольной).

При продаже простой акции её покупателю выдают сертификат владения. На лицевой стороне размещается информация о владельце, название компании-эмитента, количество приобретённых ценных бумаг, наименование держателя реестра, регистрационный номер и нарицательная стоимость. На обратной стороне помещается передаточная запись, которая оформляется в случае передачи бумаги третьему лицу.

Обыкновенные акции

Обыкновенная акция – это ценная бумага, закрепляющая право владения на определённую долю собственности предприятия.

Преимущества обыкновенных акций

  • дают право управления предприятием: голосование на общих собраниях акционеров, участие в надзорных и управляющих органах;
  • дают право на получение дивидендов;
  • дают право на получение информации по хозяйственной деятельности предприятия;
  • дают право на получение части имущества предприятия в случае его банкротства или прекращения деятельности.

Недостатки обыкновенных акций

  • в случае убыточной деятельности предприятия дивиденды не выплачиваются;
  • отказ в выплате дивидендов решением большинства акционеров;
  • в результате банкротства предприятия и распродажи его имущества дают в последнюю очередь право на оставшееся имущество.

Акции объединяют мелкие разрозненные сбережения инвесторов в целях решения крупных хозяйственных задач

Привилегированные акции

Привилегированная акция – это ценная бумага, закрепляющая право владения на определённую долю собственности предприятия.

Привилегированные акции выпускаются в объёме не превышающим 25% акционерного капитала.

Преимущества привилегированных акций

  • дают преимущественное право при распределении прибыли в виде дивидендов;
  • дают преимущественное право перед обыкновенными акциями в случае банкротства предприятия;
  • дают право на получение заранее оговорённого дивиденда в случае получения предприятием небольшой прибыли;
  • дают право голоса при ликвидации, реорганизации предприятия или о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров;
  • дают право голоса, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных по привилегированным акциям дивидендов (за исключением владельцев кумулятивных привилегированных акций).

Недостатки привилегированных акций

  • не дают право в управлении предприятием;
  • незначительный дивиденд по сравнению с обыкновенными акциями в случае получения предприятием большой прибыли.

Таким образом, владение привилегированными акциями менее рискованно, но и менее прибыльно.

Типы привилегированных акций

Кумулятивными считаются такие акции, по которым не выплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определён в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии.

Например, если при эмиссии привилегированных акций было установлено, что дивиденд по ним выплачивается в размере 14% к номиналу, а по решению общего собрания акционеров он в текущем году не выплачивается, то в следующем году размер дивиденда по кумулятивной привилегированной акции составит 28%.

Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать её при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать её по низкой курсовой стоимости. Купивший такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались. Кроме того, владелец кумулятивной привилегированной акции в порядке, установленном законом, получает право голоса.

По некумулятивным акциям задолженность по дивидендам не накапливается. Если эмитент способен полностью или частично выплатить дивиденд, он выплачивает. При отсутствии прибыли дивиденды не выплачиваются!

Погашаемые акции имеют фиксированную дату выкупа, что делает их похожими на долговые инструменты. Погашение может производиться по номиналу или с премией.

Участвующие акции встречаются редко. Они фактически предусматривают возможность получения дивидендов, превышающих фиксированную ставку. Если уровень прибыли превышает тот, который оговорен для данной акции, то акционер получает более высокий дивиденд.

Конвертируемые представляют собой гибридный инструмент, ибо их можно обменять на обыкновенные акции в определённое время и на определённых условиях. Конвертируемые акции приносят прибыль, когда прибыльны обыкновенные акции.

Конвертируемые акции предполагают их обмен:

  • в другие ценные бумаги;
  • на акции с большей номинальной стоимостью;
  • на акции с меньшей номинальной стоимостью;
  • на акции с большим объёмом прав;
  • на акции с меньшим объёмом прав.

Большинство привилегированных акций являются неучаствующими, кумулятивными и непогашаемыми.

Они обладают свойствами и облигаций – долговых инструментов, и акций – инструментов фондового рынка.

Привилегированные акции похожи на облигации тем, что:

  • по ним выплачивается фиксированный годовой дивиденд в виде процента от номинальной стоимости акции, который не зависит от полученной организацией прибыли4
  • держатели этих акций получают дивиденды до выплат по обыкновенным акциям и их доход гарантирован в большей степени.

Что следует знать об акциях?

Приобретение ценных бумаг предполагает, что инвестором покупается не просто акция, а доля в бизнесе компании. Многие люди пользуются услугами, которые предоставляют мобильные операторы «Мегафон» и «Билайн», либо заправляются на заправке «Лукойла», покупая продукты в «Магните». Почему бы инвесторам не получать определенную долю прибыли крупных организаций, в которых они сами выступают потребителями? К тому же сделать подобное довольно просто, так как, получая ценные бумаги компании, инвесторы имеют право пользоваться определенными дивидендами.

image

Можно представить себе, что часть средств, которые человек потратил на разговор по мобильному, бензин или продукты, вернется ему в качестве дивидендов, которые организация выплачивает из прибыли. Таким образом, приобретая акцию, люди покупают долю в компании и имеют полное право на получение части прибыли, которую она формирует в процессе деятельности.

В нашей стране на сегодняшний день на биржах ежедневно торгуются привилегированные акции обществ наподобие «АвтоВАЗа», «ЛУКОЙЛа», «Ростелекома», Сбербанка, «Сургутнефтегаза», «Татнефти». Далее рассмотрим, какими вообще бывают данные финансовые инструменты, в чем отличие обыкновенных акций от привилегированных, и что дают они своему держателю.

Основные отличия

Акции могут быть обыкновенными и привилегированными, разница между двумя их видами очевидна:

  • Обыкновенные дают возможность иметь определенную долю в компании наряду с правом на получение дивидендов, а также возможностью голоса на всеобщем собрании акционеров. Специфика держания обыкновенной акции состоит в том, что выплата дивидендов по ней не гарантирована.
  • А вот привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, дают держателю преимущественное право получать дивиденды, однако на собрании голосовать нельзя. В том случае, если компания решает выплачивать доход от бизнеса, то в первую очередь его получают держатели привилегированных акций.
  • В целом, у держателей таких бумаг также есть право голоса, но оно применимо лишь в отдельных случаях. К примеру, когда у организации отмечается убыток, а дивиденды отсутствуют. В такой ситуации инвесторы, у которых имеется привилегированный тип акций, обладают правом повлиять на управление компанией для того чтобы исправить негативную сложившуюся ситуацию.

В чем еще отличие обыкновенных акций от привилегированных? Когда компания продолжительное время пребывает в убытке и ее признают банкротом, то держатель привилегированных бумаг имеет приоритетное право получить часть имущества ликвидируемого общества.

image

В тех ситуациях, когда компании стабильно имеют прибыль и выплачивают дивиденды, привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, похожи на облигации с переменными купонами. Процент выплат по ним зависит напрямую от прибыли в будущем. Стоит подчеркнуть, что данная бумага иметь номинала не будет, а также у нее отсутствует определенный срок погашения.

Продолжаем сравнивать привилегированные акции, облигации и обыкновенные акции.

Когда отсутствуют выплаты по привилегированным бумагам?

Приобрести привилегированные акции вовсе не значит гарантированное получение дивидендов. Выплаты отменяются в двух следующих случаях:

  • Отсутствие у компании прибыли. Логично: нет дохода, невозможны и выплаты дивидендов, так как их выплачивают из прибыли, которую организация получает в процессе своей операционной деятельности. Это и является основным риском инвестирования в привилегированные акции кроме опасности банкротства компании. Любые правовые аспекты выплаты дивидендов регулирует Устав компании, который находится в открытом доступе, к примеру, на сайте эмитента.
  • Наличие проблем с выплатой дивидендов, даже в том случае, если прибыль у организации присутствует. Законодательно устанавливается, что учреждение не может выпускать более двадцати пяти процентов от общего числа обыкновенных акций, следовательно, держателей обыкновенных бумаг больше. Когда совет директоров и держатели обыкновенных акций принимают решение дивиденды не выплачивать, то, к сожалению, их не смогут получить и носители привилегированной формы, что, возможно, и неправильно. Теоретически, отказ от выплаты может происходить на протяжении нескольких лет. Основной задачей (если человек желает стабильно получать дивиденды) является инвестирование в те учреждения, которые стабильно исторически их выплачивали и, в принципе, обладают стратегией, нацеленной на выплату дивидендов. image

Чтобы понять, в чем разница акций привилегированных и обыкновенных, нужно узнать, какие разновидности данных финансовых инструментов существуют.

Разновидности обыкновенных акций

Обыкновенные акции различают в зависимости от таких признаков:

  • По способу голосования.
  • По характеру выплаты дивидендов.

В зависимости от системы голосования выделяют такие разновидности обыкновенных акций:

  • Подчиненные обыкновенные дают меньшее число голосов, чем бумаги, которые такие же по номиналу.
  • Многоголосые. Они предоставляют большее количество голосов, по сравнению с акциями такого же номинала.

В зависимости от характера выплат дивидендов могут существовать такие виды обыкновенных бумаг:

  • Стандартные акции, у которых нефиксированные дивиденды.
  • Бумаги, по которым выплачивают регулярные фиксированные средства по итогам работы общества за год.
  • Обыкновенные с отсроченными платежами (деньги выплачивают после определенной даты или по достижении конкретного объема прибыли общества).

image

Сравнительная характеристика

В рамках выявления разницы между обыкновенными и привилегированными акциями, стоит указать на следующие аспекты:

  • В том случае, если дивиденды не выплачивают, тогда привилегированные акции могут давать право голоса.
  • Когда требуется внести изменение в устав или речь заходит о реорганизации либо о ликвидации организации, выбор могут делать держатели всех типов акций.
  • В том случае, если обыкновенных бумаг много, инвестор получает бонусные права.
  • Когда требуется стабильный доход, привилегированный тип выгоднее обыкновенного, но только при покупке их на несколько лет.

Цена обыкновенных акций преимущественно формируется по биржевым принципам. Стоимость привилегированных обычно принимается на уровне локального решения менеджмента. В целом, ценные бумаги первого вида смогут оказаться более выгодным вложением в том случае, если растет капитализация фирмы на фондовых рынках.

Их обычно рассматривают в качестве надежных вложений. Важный нюанс состоит в том, что согласно законодательству РФ учреждение не вправе размещать привилегированные бумаги, когда их номинальная стоимость меньше, чем та, которая установлена для обыкновенного типа.

Общая доля привилегированных бумаг в уставном капитале организаций нашей страны ни в коем случае не должна превышать двадцати пяти процентов. Для обыкновенного типа подобные ограничения законом не установлены.

Какие приобрести акции компании – обыкновенные или привилегированные?

image

Какие акции стоит покупать?

Если человек не планирует влиять на деятельность организации, и требуется стабильная доходность по дивидендам, тогда надо выбирать привилегированные акции. Дело в том, что выплата у них более стабильная и предсказуемая. А непосредственно сами бумаги несколько дешевле обыкновенных акций. Кроме того, их цена на рынке может расти сильнее. При условии покупки на несколько лет они, пожалуй, являются оптимальным вариантом. В чем еще состоит сравнительная характеристика обыкновенных и привилегированных акций?

Преимущество привилегированных акций

Такие бумаги обладают рядом преимуществ для инвесторов в том случае, если сравнить их с обычными:

  • Прежде всего, владельцу привилегированных акций практически всегда гарантируется некая доходность. По ним начисляют фиксированную прибыль, в отличие от тех же обыкновенных, дивиденды которых напрямую зависят от поступлений акционерного общества. Правда, деньги не выплачивают, когда за отчетный период предприятием понесены убытки.
  • Во-вторых, финансовые средства на выплаты дивидендов выделяют держателям советующих ценных бумаг в первоочередном порядке. Это означает, что держатель привилегированных акций тоже имеет право первым получать долю имущества акционерного общества при его ликвидации до того, как оно будет разделено между другими владельцами.
  • Акционеры смогут получить дополнительные права, указанные в уставных документах учреждения. К примеру, они имеют право конвертировать свои привилегированные бумаги в обыкновенные на определенных условиях.

image

Недостатки привилегированных бумаг

Существуют и некоторые недостатки обладания привилегированными акциями. Так, эмитент может требовать у акционера бумаги обратно без объяснения причины, при этом полностью компенсируя ущерб с интересом. Очень часто привилегированный тип акций не дает права голоса. То есть его обладатель лишен права выбора и, таким образом, обделен возможностью участия в процессе по управлению акционерным обществом и не может принимать важные для общества решения.

Еще одним недостатком выступает фиксированный размер дивидендов. Зачастую их величина указывается в рамках выпуска бумаг данного типа и никак не зависит от размеров прибыли компании, что, в случае роста доходности бизнеса, может повлечь за собой пропорциональное снижение поступлений от этих финансовых инструментов.

Оцените статью
Поделиться с друзьями