Что такое диверсификация портфеля ценных бумаг

В этой небольшой статье мы расскажем о том: 

• Что такое диверсификация?
• Почему она бывает “наивная”?
• Как защитить свой инвестиционный портфель от рисков с помощью диверсификации? 

Диверсификация в переводе с английского значит разнообразие. Это метод расширения ассортимента, подключения новых услуг. 

Простыми словами, диверсифицировать – это значит вносить разнообразие.

Цели диверсификации:

1. Увеличение прибыли. 
2. Уменьшение рисков.

Диверсификацию производят как профессиональные инвесторы, так и простые люди, которые планируют свои бюджеты, накопления (портфели). И те, и другие диверсифицируют портфель несколькими последовательными действиями:

• По валютам – если в портфеле хранится валюта, то ее разумно разнообразить. Совершенно необязательно часть портфеля держать в долларах или евро, это могут быть швейцарские франки, японские йены, китайские юани. И валюты развивающихся экономик. 
• По видам ценных бумаг – в зависимости от вашей склонности к риску поделите портфель на облигации и акции. Если вы молоды и у вас есть время восстановить капитал, вложите в рискованные инструменты (вроде активных акций). Если вы близки к пенсии и больше хотите сохранить, чем преумножить – вложите значительную часть средств в облигации. Кроме акций и облигаций есть и другие интересные продукты – например, ПИФЫ, ETF, структурные продукты банков. 
• По эмитентам и отраслям – выберете разные отрасли и компании с разной капитализацией. Здесь хорошо придерживаться золотой середины, потому что если бумаг в портфеле более 20, вы замазываете доходность. А если бумаг менее 5 – вы рискуете капиталом. 

Давайте рассмотрим диверсификацию на примере. Создадим портфель из двух частей – российские и американские акции – и посмотрим, как количество акций влияет на итоговую доходность. Для того, чтобы не усложнять расчет, мы не будем учитывать дивиденды, а доходность определим только по курсовой стоимости акций.

Наш портфель состоит из 5 российских и 5 американских акций. Мы вложили около 500 тысяч рублей в российские акции и около 10 тысяч долларов в американские акции. Доходность и итоговая стоимость подсвечены синим. В первом варианте мы взяли всех акций поровну. Так как портфель состоит из двух валют, то по каждой валюте доли акций мы считали отдельно.

А теперь изменим доли акций в этом портфеле.

Мы резко увеличили количество привилегированных акций Татнефти и количество акций компании Microsoft. Доходность выросла, в долларовом портфеле доходность увеличилась более чем в два раза, потому что мы уменьшили диверсификацию. Когда курсовая стоимость акций растет, неэффективная диверсификация может ограничивать доходность, потому что основная задача диверсификации – это защита портфеля от рисков. Если бы у нас было много акций Netflix, по итогам годам мы могли бы получить убытки.

Наш портфель создан по принципу “наивной” диверсификации, то есть мы решили, что раз акций не одна, а целых 10, и примерно равными долями, то дело сделано. На самом деле – это не так. 

В диверсифицированном портфеле должны быть ценные бумаги эмитентов из разных отраслей. А у нас в российской части 4 эмитента относятся к нефтегазовой отрасли. Цены акций компаний одной отрасли, как правило, двигаются синхронно – то есть, или дружно растут (как в нашем примере) или дружно падают. 

Давайте попробуем превратить наивную диверсификацию в эффективную. 

1. Для начала, значительная часть наших средств должна быть в национальной валюте, сейчас долларовая часть портфеля занимает больший объем.
2. Вторым шагом необходимо добавить в портфель облигации – как более надежный и консервативный инструмент. Поскольку облигации – это инструмент с фиксированной доходностью, вы будете понимать будущие денежные потоки. 
3. Третьим шагом необходимо выбрать разные отрасли – например, нефтегаз, ИТ, металлургию, пищевую промышленность, торговлю. В американской части портфеля мы выбирали разные отрасли, но не изучали отчетность компаний и их финансовые коэффициенты (как это делать мы писали в статье про фундаментальный анализ).

Эффективная диверсификация не должна существенно ограничивать доходность, она должна защищать от рисков. 

Риски бывают разные:

• Системные риски – например, политические события и войны. Системные риски влияют на рынок глобально, а не отдельно взятые отрасли.
• Специфические риски – например, авария на шахте повлияет на акции конкретной компании. 
• Кредитные – риск банкротства компании.
• Процентные – риски изменения цен ценных бумаг из-за изменения процентных ставок. Этот вид риска очень важен для облигаций.
• Страновые  – риск банкротства на уровне страны. Страна перестает расплачиваться по своим обязательствам и возвращать долги. 

Валютные – риск обесценивания активов из-за изменения валютных курсов. Например, ЦБ России перевел значительную часть вложений в китайские юани, курс на которые падает. Соответственно стоимость вложений тоже падает.

Диверсификация уменьшает влияние рисков на инвестиционный портфель.

Диверсификация экономики – это развитие различных экономических областей. Экономику диверсифицируют, чтобы государство не зависело от конкретных секторов, например, нефтегазовой или добывающей промышленности. О том, насколько диверсифицирована экономика, можно судить по составу экспорта и по составу ВВП.

Например, в России более 50% экспорта приходится на минеральные продукты, то есть, в основном, нефть и газ.

Диверсификация компаний происходит путем расширения ассортимента, рынков сбыта, поглощения других компаний. Диверсификацию производства проводят для увеличения прибыльности компании. 

Пример. Одной из самых диверсифицированных компаний считают Virgin group.

Давайте оценим, какие виды диверсификации сразу бросаются в глаза:

• Географическая – разные регионы присутствия компании.
• Отраслевая – компания занимается и развлечениями, и деньгами, и IT.
• Налоговая – во всех регионах разное налогообложение, есть страны с более выгодными налоговыми режимами для бизнеса.

Общая схема диверсификации компании может выглядеть следующим образом.

Диверсификация обычно употребляется в инвестиционной среде в сочетании с такими словами как – экономика, портфель, риск.

Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв инвестированию или покупке/продаже какого либо актива на бирже. Все рассмотренные ситуации в статье написаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS.

Что такое инвестиционный портфель

При вложениях всего капитала в лишь в один актив вы сильно рискуете в случае его убыточности. Подавляющее большинство опытных инвесторов предпочитают формировать личный фонд из различных классов активов.

Золотое правило в данном случае такое: «не кладите все яйца в одну корзину».

Для снижения риска и максимальной диверсификации рекомендуется включать в инвестиционные портфели акции различных компаний, облигации, валюту, золото, недвижимость и другие активы.

Простыми словами, инвестиционный портфель – это набор из различных ценных бумаг, собранных для решения задач конкретного инвестора. Направление формирования портфеля зависит от выбранной стратегии и целей инвестора. Это могут быть:

• Долгосрочные вложения;
• Среднесрочные инвестиции;
• Активная торговля.

Что важно понимать

В зависимости от сроков и склонности инвестора к риску в личную подборку включаются соответствующая доля рисковых и менее рисковых активов. Принято считать, что акции являются более рискованными и волатильными активами, но имеют более высокий потенциал доходности. Облигации, золото и твердые валюты представляют собой защитные активы, которые менее всего подвержены риску обесценивания, однако имеют меньшую доходность. Распределяя свои активы между рисковыми и защитными инструментами в определенных долях, инвестор может подобрать оптимальный портфель по соотношению риска к доходности.

Таким, образом, главная цель инвестиционного портфеля заключается в снижении риска потери капитала за счет его диверсификации при оптимальной потенциальной доходности.

Важно! Чтобы сформировать определенный личный фонд самостоятельно не нужно иметь достаточно весомый капитал. Сегодня на рынке представлено огромное количество недорогих ETF фондов, которые позволяют составить широко диверсифицированный портфель даже с небольшим порогом вхождения. Фонды уже включает в себя набор различных активов, таких как акции, облигации, золото и др.

Какую платформу можно использоваться для создания портфеля

Поскольку большинство перечисленных выше инвестиционных инструментов доступны в основном на зарубежных площадках, возникает вопрос выбора финансового посредника. Для создания портфеля можно использовать несколько вариантов:

• Зарубежный банковский счет
• Инвестировать самостоятельно через брокера
• Через страховую компанию unit-linked

Банковский счет является самым непопулярным на данный момент способом из-за высоких комиссий и необходимости отчитываться о счете в РФ. Для самостоятельного инвестирования на короткие сроки подойдет зарубежный брокер, а для долгосрочного автоматизированного инвестирования стоит присмотреться в зарубежным страховым компания unit-linked. Подробнее о том, как выбрать финансового посредника можно почитать здесь.

Обратите внимание! Через брокерский счет для вхождения в готовые инвестиционные стратегии от BlackRock вы заплатите до 5% (upfront commission), а через инвестиционный счет unit-linked (Investors Trust) на входе 0% за эти стратегии, так как вы выступаете от страховой компании в качестве институционального инвестора.

Распределение активов: как это работает?

Если вы купили все различные виды акций или фонды акций, вы были бы диверсифицированы – но все же только в акциях. Это похоже на самого горячего человека в Дружбе, Висконсине. Это лучше, чем не быть жарким, но не собираюсь вас бросить в следующем сезоне «Бакалавр».

Важно диверсифицировать акции, но это даже Больше важно распределять между различными классами активов, основными из которых являются:

• Запасы и паевые фонды («акции»). Когда у вас есть акции компании, вы являетесь частью этой компании. Они обычно считаются «более рискованными», потому что они могут быстро расти или быстро сокращаться. Вы можете диверсифицировать этот риск, обладая взаимными фондами, которые по сути являются корзинами акций.
• Облигации. Это похоже на долговые расписки, которые вы получаете от банков. Вы даете им деньги в обмен на проценты в течение определенного количества времени. Они обычно считаются «более безопасными», поскольку они имеют фиксированную (если скромную) норму прибыли.
• Денежные средства. Это включает ликвидные деньги и деньги, которые у вас есть в вашем проверка а также экономия Счета.

Инвестирование только в одну категорию опасно в долгосрочной перспективе. Именно здесь вступает в действие всеохватывающая концепция распределения активов.

Помните это так: Диверсификация – это D для перехода глубоко в категорию (например, акции имеют акции с большой капитализацией, акции с малой капитализацией, акции с малой капитализацией и международные акции).

Распределение активов – это A для перехода через все категории (например, акции, облигации и денежные средства).

Когда вы определяете, где распределять свои активы, одним из наиболее важных соображений является доходность каждой категории. Конечно, основываясь на различных типах инвестиций, которые вы делаете, вы можете ожидать разные прибыли. Более высокий риск в целом равен более высокому потенциалу вознаграждения.

Тот факт, что производительность варьируется в каждом классе активов, означает две вещи:

1. Если вы инвестируете, чтобы быстро заработать деньги, вы, вероятно, проиграете. Это потому, что вы не знаете, что произойдет в ближайшем будущем. Любой, кто говорит вам, что они делают, лжет.
2. Вы должны владеть различными активами в своем портфеле. Если вы поместите все свои деньги в малые запасы в США, и они не работают хорошо в течение десятилетия, это действительно сосать. Вместо этого, если вы владеете малой шапкой, большой крышкой, с различными облигациями, вы больше застрахованы от того, что одна инвестиция тянет вас вниз.

Вы не хотите держать все свои инвестиции в одной корзине. Держите свое распределение активов под контролем, покупая различные виды акций и фондов, чтобы иметь сбалансированный портфель, а затем дальше диверсификации в каждом из этих классов активов.

Исследование 1991 года обнаружили, что 91,5% результатов долгосрочного портфеля как инвестиции были выделены. Это означает, что распределение активов CRUCIAL соответствует тому, как работает ваш портфель.

Теперь, когда вы знаете основы распределения активов и диверсификации, я собираюсь дать вам один диверсифицированный пример портфеля, на котором вы можете основать свой портфель, и дать вам возможность взглянуть на мой собственный портфель.

Пример диверсифицированного портфеля №1: модель Свенсена

Просто для удовольствия я хочу показать вам диверсифицированный портфель Дэвида Свенсена. Дэвид запускает легендарный дар Йеля, и уже более 20 лет он породил удивительный 16,3% годовой прибыли – в то время как большинство менеджеров не могут даже победить 8%. Это означает, что он зарабатывает деньги Йеля каждые четыре с половиной года с 1985 года по сегодняшний день, а его портфель выше.

Дэвид Майкл Джордан по распределению активов и тратит все свое время на настройку 1% здесь и 1%. Вам не нужно это делать. Все, что вам нужно сделать, это рассмотреть распределение активов и диверсификацию в вашем собственном портфолио, и вы будете опережать любого, кто пытается «подбирать акции».

Его отличное предложение о том, как вы можете выделить свои деньги:

КЛАСС АКТИВОВ	% СЛОМАТЬ
Внутренние акции	30%
Фонды недвижимости	20%
Государственные облигации	15%
Международные международные акции	15%
Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции	15%
Акции развивающихся рынков	5%
ВСЕГО	100%

Что вы замечаете об этом распределении активов?

Ни один выбор не представляет собой подавляющую часть портфеля.

Как проиллюстрировано всплеском технологического пузыря в 2001 году, а также всплеском пузыря на рынке жилья в 2008 году, любой сектор может упасть в любое время. Когда это произойдет, вы не хотите, чтобы он перетащил все ваше портфолио. Как мы знаем, более низкий риск в целом равен более низкой награде.

НО самое крутое в распределении активов – это то, что вы можете фактически снизить риск при сохранении солидного дохода. Вот почему модель Свенсена – отличная модель для вашего портфеля.

Теперь давайте посмотрим на другого красивого инвестора …

Средства жизненного цикла: фонд для моего портфеля

Для большинства людей я рекомендую большую часть инвестиций инвестировать в фонды жизненного цикла (также как целевые фонды).

Помните: распределение активов все. Вот почему я выбираю в основном целевые фонды, которые автоматически выполняют перебалансировку для меня. Это не проблема для тех, кто:

1. Любит автоматизацию.
2. Не хочет беспокоиться о перебалансировке портфеля все время.

Они работают путем диверсификации ваших инвестиций для вас на основе вашего возраста. И, когда вы становитесь старше, целевые фонды автоматически корректируют распределение активов для вас.

Давайте посмотрим на пример:

Если вы планируете выйти на пенсию примерно через 30 лет, хорошим целевым фондом для вас может стать фонд Vanguard Target Retirement 2050 (VFIFX). 2050 год – это год, в который вы, вероятно, уйдете на пенсию.

С 2050 года все еще далеко, этот фонд будет содержать более рискованные инвестиции, такие как акции. Однако по мере приближения и приближения к 2050 году фонд будет автоматически корректироваться, чтобы содержать более безопасные инвестиции, такие как облигации, потому что вы приближаетесь к пенсионному возрасту.

Однако эти средства предназначены не для всех. У вас может быть другой уровень риска или разные цели. (В определенный момент вы можете выбрать индивидуальные индексные фонды внутри и вне пенсионных счетов для налоговых преимуществ.)

Тем не менее, они предназначены для людей, которые не хотят возиться с перебалансировкой своего портфеля. Для вас простота использования, которая поставляется с средства жизненного цикла может перевесить потерю прибыли.

Для получения дополнительной информации о средствах жизненного цикла ознакомьтесь с моим трехминутным видео по теме ниже.

Какие 3 вида диверсификации инвестиционного портфеля знаю из практики

Помним, одна из главных целей инвестора — минимизация риска денежных потерь. Можно действовать одним из трех способов:

1. Диверсификация по портфелям —  открываете счета у нескольких брокеров и храните активы в разных местах. Если с одним из брокеров что-то произойдет, у вас есть еще один и акции можно перенести к нему. Но тут будьте внимательны: это возможно только в случае, когда брокер не нахимичил. У него по закону есть официально право использовать активы, которые принадлежат вам, в качестве обеспечения для получения кредита. Если он такое сделает, может получиться ситуация, когда вы — вроде владелец акций, но они находятся под обеспечением банка. По сути, у вас их забирают. В России такие случаи были. Чтобы подобное не случилось с вами, нужно написать у брокера заявление определенного типа. И еще учитывайте такой нюанс: если вы просто завели деньги на счет, но не купили ценные бумаги, брокер может этими деньгами распоряжаться. И когда он закроется — уйдет вместе с вашими деньгами. Никто их вам не вернет, в отличие от акций и облигаций, которые можно перевести к другому брокеру. Поэтому лучше сразу инвестировать деньги, а не просто хранить их на счете.
2. Диверсификация по отраслям — например, вы слышали, что акции нефтедобывающих компаний приносят хорошие дивиденды. Поэтому решили покупать ценные бумаги только этого сектора. Лучше держать в портфеле акции еще минимум 2 других отраслей. Когда одна из них просядет — другие компенсируют и вы все равно останетесь в плюсе.
3. Диверсификация по инструментам — хорошо, когда в портфеле есть акции и облигации. Лучше, когда вы добавляете ETF, золото, покупаете недвижимость, запускаете бизнес. Что бы ни происходило с разными активами, все равно будет компенсация за счет прибыльных инструментов.

Неполная диверсификация финансового портфеля: наглядный пример

Многие считают, что достаточно просто купить несколько разных акций и добавить облигации, чтобы добиться диверсификации. На самом деле все немного сложнее. Полная диверсификация — это максимальный охват разных инструментов:

• у вас есть счет минимум у двух брокеров
• вы работаете с брокерами из разных стран
• акции в вашем портфеле из разных отраслей — когда компании в портфеле не зависят от одного показателя, вы защищены от потери вложенных денег
• акции с разными видами рисков: можно покупать ценные бумаги с обещанием высокой доходности, но отводить на них 5-10%. Если что-то пойдет не так, другие акции смогут компенсировать неудачные инвестиции
• облигации разных типов
• есть вложения в недвижимость
• покупаете золото и другие ценные металлы, причем, держите в разных банках
• работает реальный бизнес

Как видите, мало держать акции Сбербанка и ВТБ. Как минимум, нужно добавить ценные бумаги из других отраслей (например, золотодобывающих и IT-сектора). 

Что же такое диверсификация?

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Для начала сформулируем простыми словами понятие диверсификации (от лат. diversus — разный и facere — делать). По сути это процесс распределения инвестиционного портфеля так, чтобы минимизировать торговые и не торговые риски, а в идеале и вовсе исключить возникновение убытков и называется диверсификацией. Т.е. грамотный инвестор никогда не станет направлять все свои средства в один инвестиционный инструмент, поскольку все в мире изменяется и произойти может все что угодно. Казалось бы, что может быть проще — вкладываем деньги в несколько инвестиционных направлений и чувствуем себя спокойно. Но, как и в любом деле здесь есть свои тонкости и хитрости.

Давайте же разберемся, какой может быть диверсификация портфеля. Основное правило диверсификации: направления инвестирования не должны быть связаны, зависеть друг от друга или пересекаться. Это нужно для того, чтобы в случае возникновения проблем с одним инструментом все остальные продолжали работать и приносить прибыль. Исходя их этого правила, можно выделить несколько видов диверсификации рисков инвестиционного портфеля.

Виды диверсификаций

Всего существует 5 видовспособов диверсификации рисков инвестиционного портфеля: валютная диверсификация, институциональная диверсификация, инструментальная диверсификация, транзитная диверсификация и видовая диверсификация.

• валютная диверсификация

Заключается в использовании и хранении денег в разных валютах. Те, кто торгует на валютном рынке FOREX, знают, что чаще всего сделки совершаются с курсом доллара США, и на счетах трейдеров, как правило, средства хранятся именно в этой валюте. А значит, если вдруг с долларом что-то произойдет, то, несмотря на инструментальную диверсификацию, портфель понесёт значительные убытки. Например, сейчас существует теоретическая возможность технического дефолта в США, про это я уже писал в отчете Инвестиции для частных лиц. Валютная диверсификация инвестиционного портфеля подразумевает инвестирование с использованием разных валют, например часть в долларах, часть в евро, часть в швейцарских франках или золоте и т.д.;

• инструментальная диверсификация

Рекомендую прочитать также:

Налог с продажи валюты: нужно ли его платить и в каких случаях

Вся правда о налоге с продажи валюты

Заключается в распределении капитала по нескольким видам активов. Например, если ваш инвестиционный портфель включает ПАММ-счета, инвестиции в стартапы и коммерческую недвижимость, то можно сказать, что инструментальная диверсификация у вас реализована.

• институциональная диверсификация

Заключается в распределении инвестиционного портфеля между различными организациями. К примеру, у вас могут быть открыты разные ПАММ-счета в нескольких видах валют, но в одной компании. Это значит, что вы полностью от нее зависите, и если вдруг возникнут проблемы, то вы не только не сможете получить прибыль, но и не вернете своих собственных денег.

• транзитная диверсификация

Транзитная диверсификация подразумевает использование разных способов вывода инвестиционных прибылей. Не так давно на Украине МинДоходов провело обыск в офисе украинского представителя webmoney, с тех пор официально вывод WMU остановлен на неизвестный срок. На самом деле ни один способ вывода прибыли не застрахован от такой участи, а потому стоит предусмотреть несколько запасных путей вывода средств.

• видовая диверсификация

Видовая диверсификация инвестиционного портфеля заключается в распределении капитала между различными областями деятельности. Даже если торговля и инвестирование на Forex является для вас самым понятным и любимым видом инвестирования, не стоит держать весь капитал только там. Ведь на сегодняшний день нет сто процентных гарантий того, что вдруг в РоссииУкраинедр. стране мира торговля валютой не окажется вне закона. Вкладывайте средства в разные виды бизнеса, акции, недвижимость и убытки будут вам не страшны.